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钢铁行业研究报告：钢材价格连续两周回调

时间：2016-09-13 08:16:00 来源：

G20结束,价格下行,预计未来短期价格以震荡为主。随着G20结束,市场需求低于预期,价格开始下跌,随着假期到来,短期内预计市场将转向平淡,总体将以震荡为主。本周钢材产品加权价格变动-0.6%,至2773。本周线螺市场宽幅震荡。

从市场的反馈看,虽然目前钢厂库存相对低位,但此前社会库存的快速上涨对价格形成了压力。本周螺纹、高线震荡下行,分别变化-0.86%、-0.21%、至2505、2639元/吨;本周热卷下跌为主,价格变动-1.29%,至2828元/吨;本周冷轧市场盘整运行,各地走势约有差异,东北市场价格上涨,华东、中南、华北、西部市场弱势盘整。本周价格变化0.38%至3602元/吨;本周中板市场整体下行,一方面现货受期货盘面影响,另一方面中南、华北、东北等地均有出现钢厂降价抢单现象,价格变化-0.6%至2708元/吨。

港口现货继续走弱,内矿价格稳定。本周铁矿石港口现货价格走势趋弱。此前钢价支撑矿价逻辑在钢价下跌后出现松动,钢厂维持低库存运行模式。国产矿方面相对稳定,山东地区由于交通部9月21日开始实行的查超载通知,进口矿运费将大量增加,不少钢厂开始提升国产矿采购量,对价格形成一定支撑。本周唐山铁精粉66%、进口PB粉矿61.5%分别变化0%、-1%至557、435元/吨。本周焦炭市场继续上涨,在供给端,样本独立焦企开工率70.93%,焦企有意提升开工率,但受制于焦煤资源紧缺,产能释放提升有限。需求端,样本钢厂开工率89.45%,生产积极性仍旧较高。目前钢厂焦炭库存较低,预计短期在需求支撑下焦炭价格仍将坚挺。本周价格焦炭、主焦精煤、分别变化4.63%、13.43%至1130、760元/吨。

钢价出现了连续两周的回调,然而成本端焦炭价格上涨明显,进一步蚕食钢企盈利能力,加权毛利回落至-15。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-40、-26、-53、-10、-36元至-81、-47、54、295、-89元/吨。

社会库存小幅上升。本周钢材社会库存变化1.5%至894万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化4.65%、0.53%、0%、0%、5%至172、118、73、414、117万吨。主要港口铁矿石库存变化-2.02%至9367万吨。

投资建议:我们看好钢价处于上涨趋势和供给侧改革推动的行业整合持续落地,维持行业“看好”评级,推荐有行业整合及重组预期的马钢股份、鞍钢股份、*ST八钢和*ST韶钢,和吨钢市值较低的三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁。同时,我们认为8月中旬督查组离开后,9-10月硅锰产量恢复进度或将低于预期,硅锰价格4季度有望再次上涨,建议逢低布局国内硅锰行业龙头鄂尔多斯。

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