合肥百货(000417)：产业资本举牌推动价值重估

公司深耕安徽商业市场，区域龙头地位稳固。第一，多维巩固省内商业龙头地位;第二，积极布局金融领域，挖掘盈利增点;第三，产业资本举牌助推公司价值重估，国企改革预期再度升温。截至16H1末，前海人寿持有公司股份6.72%，标明公司价值底线，低估引发零售板块性价值重估。公司作为合肥市国资旗下唯一零售类上市平台，伴随着国企改革顶层方案的出台以及改革进程的逐步深入，未来或将通过资产注入、引入战投等形式做强主业、迸发新活力，改革前景值得期待。

首次覆盖，给予买入评级

公司是安徽省唯一的商业上市公司，线下门店资源丰富;通过对多家企业进行股权投资，深化金融业务布局，形成多业态协同发展新格局;此外，公司国改或将通过资产注入、引入战投等路径实现。我们预计16-18年EPS为0.38元、0.44元、0.48元，对应当前股价PE为21倍、18倍、17倍。天风证券

湖南发展(000722)：水电主业稳健运营 康复养老步入正轨

第一，实控人变更为湖南省国资委，主业深耕水力发电。第一大股东湖南发展集团系国有独资企业，实控人由湖南省财政厅变更为湖南省国资委。

全资、控股和参股电站装机容量达22万千瓦，未来在进一步“挖潜增效”基础上，或将择机收购优质水电资产。第二，“湘雅模式”独具特色，有序推进省内外扩张。公司携手业界权威周江林院长，成功打造“湘雅模式”，不断完善康复网点布局，儿童康复医院、常德分院相继取得医疗许可，正式对外营业，联手湖北侨亚打造省外首家三级康复专院。第三，发力中高端健康养老园区，医养结合可期。春华健康产业园与谷山养生谷项目遥相呼应，加强在全省范围内的布局，树立区域高端养老品牌。第四，股权投资提供充沛现金流。公司积极进行股权投资，为转型提供有力资金保障。

首次覆盖，给予“买入”评级。

预计公司16-18年EPS分别为0.29元，0.35元，0.39元，当前股价对应PE分别为48倍，40倍，36倍，给予“买入”评级。天风证券

华工科技(000988)：中报业绩亮眼 打造物联科技龙头

着力打造智能制造和物联科技的龙头企业：公司瞄准智能制造和物联网的快速发展，充分整合公司优质资源和产品全面布局“智能制造”和“物联科技”两大业务，在激光先进装备制造、激光全息防伪等领域具有领先技术，正着力打造智能制造和物联科技龙头企业。

定增和发债齐头并进，业绩增长值得期待：公司3月公告定增方案，拟非公开发行不超过12,000万股，拟募集资18亿元用于投资激光精密微纳加工智能装备产业化项目、智能工厂建设项目，物联网用新型传感器产业化等项目，目前该方案已经获得财政部批复。同时，公司

董事会通过发债方案，拟发行不超过人民币10亿元，期限不超过270天的超短期融资券，用于补充流动资金。公司定增和发债方案齐头并进，有利于进一步补充公司流动资金，优化产业结构，提升公司整体盈利水平。

子公司芯片将应用于特斯拉：子公司华工高理与特斯拉核心供应商韩国佑理成立了合资公司，双方强强联手，将进一步整合技术、市场、人才等资源，全面导入特斯拉新系列车型共同开发全球新能源汽车市场，对扩展公司业务和提升公司业绩有巨大推动效应。

投资建议与评级：我们预计公司2016-2018年净利润为2.20亿元、 2.67亿元和3.28亿元，EPS 为0.25元、0.30元和0.37元，PE为77倍、63倍和51倍，给以“增持”评级。东北证券

搜于特(002503)：第5家供应链管理控股子公司落地

首先，项目子公司所在区域服装产业整体规模大，绍兴市柯桥区是中国服装纺织产业集聚度较高的地区之一。柯桥区是化纤面料的“世界工厂”，具有从PTA、化纤到织造、印染到服装家纺、纺机装备等较为完整的产业链，同时，柯桥区拥有亚洲最大的布匹集散中心---中国轻纺城。其次，项目合作方所拥有的供应链资源和市场资源，合作方李伟富一直从事纺织品、棉花和棉纱贸易工作，在纺织原料、大宗商品交易、国内外棉纱市场拥有十多年行业经验。而且随着未来非公开发行股票完成，募集资金到位，预计会有更多供应链管理公司落地，推动公司供应链管理业务实现快速增长。

16-18年业绩预计分别为0.32元/股、0.52元/股、0.70元/股

目前16年市盈率39倍，和可比公司平均估值相当，但基于我们预测公司未来三年净利润年均复合增长79%远超行业，维持公司“买入”评级。广发证券

回天新材(300041)：粘胶剂稳增长 光伏背膜增业绩

公司募投项目“年产一万吨有机硅玻璃幕墙胶和年产一万吨聚氨酯软包装及环保水处理胶粘剂建设项目”稳步推进中，其中聚氨酯双螺杆自动生产线已实现连续化生产，产品已供客户使用并满足要求，报告期本募投项目实现效益366.88万元。另外聚氨酯底涂剂新生产线也已经设计贯通并试生产，业绩贡献也近在眼前。

盈利预测与估值

我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.33元、0.38元、0.46元，对应的PE分别为39.02倍、33.70倍、27.84倍，给予“买入”评级。华安证券

森源电气(002358)：签订486MV合作协议 光伏电站业务再下一城

设立核电电力装备研究院，为核电建设高峰提前布局。国务院2014年11月公布《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，提出安全发展核电，2020年核电装机容量达到5800万千瓦，在容量达到3000万千瓦以上。国家能源局核电司司长刘宝华在4月23日的“世界核能发展论坛”上表示，到今年年底，中国运行核电装机将达到3000万千瓦，投产8台，新开工机组预计达8台左右。结合考虑核电2020年规划目标，以及三代核电技术的成熟程度，我们预计2016-2017年会是核电开工的高峰期。中国核电上市、中电投与国家核电合并也将有利于核电行业发展。森源电气增资1.6亿用于核电电力装备研究院建设，并与清华大学合作研发新一代核电电气设备，将为进军核电电力装备制造领域奠定较好基础。

盈利预测与估值：在不考虑增发带来的业绩摊薄下，我们预计2016-2018年归属公司股东净利润为3.12、4.56、5.87亿元，EPS分别为0.39/0.57/0.74元，同比增长71/46/29%，考虑到公司在光伏电站的储备、集团在电动车领域的规划布局、公司在电改方面的资源优势，维持买入评级。中泰证券