云煤能源资产置换为“弃车保帅” 相关方案出炉

因旗下公司巨亏，正谋求与控股股东昆钢控股进行资产置换的云煤能源披露了具体方案。

7月26日，云煤能源公告，公司拟以持有的昆明焦化制气有限公司（以下简称焦化制气）100%股权，与控股股东旗下的云南昆钢重型装备制造集团有限公司（以下简称昆钢重装）进行置换。其中，焦化制气的预估值为6亿元，昆钢重装的预估值为4.1亿元。据公告显示，昆钢重装2015年度实现营业收入2.27亿元，净利润亏损0.99亿元。

近年，焦化行业产能过剩加剧，云煤能源也因此不小受到影响。2015年，云煤能源净利润亏损6.97亿元。其中，子公司昆焦化制气亏损3.1亿元。有分析认为，云煤能源进行资产置换，是为改善财务状况“甩包袱”。不过，引入的昆钢重装去年净利润也是亏损近1亿元。这让人生疑，此次置入昆钢重装对云煤能源能否产生积极影响。

为获取更多信息，记者昨日致电云煤能源相关人士，对方称，“目前一切以公告为准”。昨日晚间，云煤能源补充公告披露，“昆钢重装近3年来连续亏损，其净利润在2013年至2015年度分别亏损3696万、1994万与9928万元。”

“虽然置入标的也处于亏损状态，不过其体量相对较小，从财务上来说，比较好控制。”中投顾问能源行业研究员任浩宁向《每日经济新闻》记者分析道，由于云煤能源去年亏损较多，而受昆明市天然气政策影响，焦化制气厂实际上已经停产并持续亏损，因此将其置出是为当务之急，此次置入昆钢重装可以说是“弃车保帅”。

资产置换为“弃车保帅”

7月19日，云煤能源曾公告，正拟以持有的焦化制气100%股权与控股股东昆钢控股进行资产置换。7月26日，其再发公告，披露拟置入资产为昆钢控股旗下的昆钢重装，相关的标的资产调查、评估等工作正在进行中。

将被置换出去的焦化制气厂曾经是云煤能源的“现金奶牛”。一直以来，其稳定的燃气收费为母公司提供了充足的现金流。不过，随着中缅天然气全线贯通，昆明市推进天然气取代煤气的政策，焦化制气的煤气销售量大幅减少。2015年，焦化制气净利润亏损3.1亿元，成为云煤能源的“大包袱”。

此次公告中，云煤能源也表示：目前，昆明市正在全面推进天然气置换城市煤气，此举将对全资子公司焦化制气的经营带来重大不利影响，上述子公司未来将面临大幅亏损。

值得注意的是，在2014年时，焦化制气厂因环保问题曾被云南省人大代表建议搬迁。

此后，云煤能源制定方案，拟将焦化制气厂的地块扩建，转型打造“昆明宝象临空国际”物流基地，并计划总投资不低于50亿元。云煤能源预计，该项目完成后可为其带来营业收入14亿元/年、利润总额达到4亿元/年。

有业内人士分析，主业不景气，转型做物流是顺势之举。不过，建物流基地周期较长，短期内难以看到回报，此外前期还要大力投入。因此从改善财务上的作用上讲，云煤能源不一定等的起。

“焦化制气的主业其实已经濒临淘汰，财务又面临亏损，因此将其置出是当务之急。”中投顾问能源行业研究员任浩宁向记者分析道，去年，云煤能源亏损将近7亿元，今年止损工作是重中之重，也是“弃车保帅”。至于物流项目是否还会继续，则要看大股东昆钢控股未来的计划。

置入资产去年净利亏近1亿

云煤能源意图“弃车保帅”，那么置换入的标的成色究竟如何？公开资料显示，置入的昆钢重装是昆钢控股的全资子公司，注册资本为4.3亿，公司以重型装备制造产业为核心，主导产品为隧道工程设备、建材设备、冶金设备等，公司职工约900人。

据云煤能源公告披露，2015年，昆钢重装年度实现营业收入2.27亿元，净利润亏损0.99亿元。同时，大股东昆钢控股年营业收入356亿元，净利润亏损37亿元。

中诚信国际今年披露的一份跟踪评级报告显示，昆钢控股的重型装备制造和建安业务收入呈现逐年递减的趋势。其在2013年至2015年9月的营收分别为14.52亿元、9.35亿元与6.19亿元。

在此次置换中，焦化制气的预估值为6亿元，昆钢重装的预估值为4.1亿元。其中，焦化制气资产评估增值率为30.07%，昆钢重装资产评估增值率为21.36%。置出和置入资产价值存在的差额部分，将由资产作价较低一方以现金方式补足。

云煤能源方面的说法是，“本次与昆钢重装的资产置换，有利于提高公司资产质量、改善公司财务状况并增强公司持续盈利能力。”

“虽然置入标的也处于亏损状态，不过其体量相对较小，从财务上来说比较好控制。”任浩宁分析道，此次置入昆钢重装，对云煤能源来说更多是为改善财务，而不是从转型战略布局上考虑。

今年6月，云煤能源拟定增21.96亿元收购大股东旗下的大红山管道公司的申请刚遭到证监会否定，在这种情况下，云煤能源似乎已没有太多选择。