建材行业投资报告：国内浮法玻璃市场延续涨势

水泥价格:本周全国水泥市场价格262元/吨,较上周环比下跌0.3%。高标号水泥大部分城市保持不变,重庆地区水泥价格环比下跌5元/吨,南宁地区水泥价格环比下跌10元/吨,福州、成都地区水泥价格环比下跌15元/吨,郑州地区水泥价格环比上涨20元/吨。低标号水泥价格为244元/吨,与上周保持持平。全国磨机开工率较上周环比下跌0.9%至55.3%。水泥库存71.3%,较上周环比下跌1.9%。全国水泥煤炭价差197元/吨,较上周环比下降1元/吨。7月中旬,受暴雨和高温天气影响,下游需求整体表现仍显疲弱,南部地区在天气好转后,前期被抑制需求集中释放,企业日发货虽未达到正常产销平衡,但大多数环比提升20%左右;北方地区受暴雨天气影响,下游需求普降10%-30%不等,因降雨时间持续较短,价格暂未受到影响,天气好转后,多地将会推动价格继续恢复性上调。

本周重点关注事件:1)本周我们发布16年下半年投资策略《传统建材乏善可陈,新型建材多面开花》,主推新型建材三条主线:主线1,消费型新建材,全面升级,强者恒强。推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2:转型升级建材企业,积极拥抱新经济,推荐标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华。2)本周建材公司中报业绩预告披露结束,从业绩前瞻看,水泥板块由于今年初水泥价格处于历史最低点,上半年行业整体利润同比下滑,但2季度单季盈利环比有较大改善。玻璃板块行业景气度弱改善,上半年玻璃均价1147元/吨,同比增长52.5元/吨,均价持续上涨,南玻、旗滨集团业绩超预期。新型材建材领域,消费性建材业绩相对出色,其它行业业绩持续下滑。我们认为在信贷宽松、地产去库存及稳增长政策推进下,行业需求有望持续回升。3)近期国家《中长期铁路网规划》出台,将中国高铁网正式由“四纵四横”升级为“八纵八横”。根据规划,“十三五”期间,全国新建铁路将不低于2.3万公里,总投资不低于2.8万亿元人民币。

投资策略:我们认为在信贷宽松、地产去库存及稳增长政策推进下,行业需求回升明显,目前华东、京津冀等地区农村基建与市政工程项目已看到加速启动迹象,行业并购整合加速,优质龙头企业盈利改善依然可期。叠加避险情绪下,确定性成长板块有望带来市场资金集中现象。我们继续推荐水泥及消费建材的优质龙头,水泥板块优势龙头:海螺水泥、华新水泥,金隅股份、冀东水泥等,区域龙头可关注受益华东市场复苏的万年青、上峰水泥;转型成长秀强股份、威创股份;消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

新型建材板块:新型建材推荐三条主线。主线1,消费型新建材,全面升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华。

平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格为60.9元/重箱,较上周上涨0.33%,其中,秦皇岛、西安、北京、上海价格与上周持平,广州价格为66.5元/重箱,较上周上涨1.53%。主要指标:停窑率、价差占比、库存。

本周国内浮法玻璃市场延续涨势,华北沙河地区由于受强降雨影响,期间成交放缓,仅安全和长城部分厚度小涨0.1-0.2元/平方米;华东地区部分厂家涨1元/重量箱,其他厂家亦有涨价计划;周初华中厂家零星拉涨0.5元/重量箱,受库存低位以及行业会议提振影响,会后多厂涨1元/重量箱;华南多数厂家累计主流涨2元/重量箱,整体产销尚可;西南个别厂家涨1元/重量箱,产销一般;西北大稳小动,个别薄板涨1元/重量箱,整体销略大于产;东北部分厂家涨1元/重量箱,多厂库存维持低位水平。

近期南方梅雨天气淡去,北方迎来短期强降雨,但北方玻璃市场受雨季影响小,整体天气对玻璃市场利好增加。目前国内企业库存处于低位,经过6、7月份雨季,中下游备货量均不多,社会库存正常偏低。雨季逐步退去,后期市场逐步迈入传统旺季,中下游存在一定补货需求,因此我们对未来市场依旧持稳中向好预期。

产能方面,山东巨润700吨二线、安徽凤阳600吨一线及唐山蓝欣二线均有本月下旬复产点火计划。另外河北南玻、淄博金晶、临沂蓝星均有生产线意向于8月份点火。

特种玻璃:本周国内超白压延原片订单维持稳定,企业产销暂无压力,少数深加工厂家采购依然略紧。目前3.2mm超白压延原片主流价格21.5元/吨,实际成交视付款及订单量窄幅调整。生产方面,江苏南通新纪元300T/D窑炉于16日点火,预计下月中旬出原片,其它厂家暂无新点火或冷修情况。超白压延钢片及镀膜高价位逐步回落,目前镀膜主流报价31.5-32元/平方米,31元/平方米价格略有增加。据了解,目前多数企业成品玻璃订单尚能满足月底生产所需,降价主要受市场后市预期下滑及周边联动调整带动。

玻璃行业继续关注南玻A、亚玛顿

重点关注公司:本周国内A股市场下跌1.56%,申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.76个百分点,申万水泥制造指数跑赢大盘2.02个百分点。