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有色金属行业投资报告：锌矿强势将继续支撑锌价并推动上涨

时间：2016-07-25 08:32:00 来源：

供给侧压缩明显。由于全球矿山出现一定的减产或关闭以及嘉能可等国际巨头旗下矿山因锌价低迷减产,其中2015年下半年全球锌精矿产量同比下降5.51%,2016年1-4月份产量更是同比大降8.93%。受锌价下跌、锌精矿供应下降等因素的影响,全球精炼锌产量收缩,2016年1-4月份全球产量同比下降4.4%,2016年1-5月份中国精炼锌产量同比下降1.04%。

需求端:镀锌板有望拉动锌消费。总体来看,镀锌板行业发展较为理想,近10年产量均出现增长,仅两年增长速度低于10%,其中一年是发生金融危机的2008年,另一年便是2015年。镀锌板2015年产量增长率为2.66%,随着我国经济企稳复苏,2016年有望继续拉动锌需求。2016年1-5月,国内镀锌板产量达到2137.1万吨,同比增长10.2%,镀锌板市场回暖明显。

锌矿短缺推动锌价上涨。国际各大矿山因资源情况恶化导致的关闭/减产,嘉能可、新星、Trecora等国际巨头旗下矿山减产,锌矿紧缺的局面将持续到2017年。受部分小矿山复产影响,国内锌矿产量将出现一定的上升,但考虑到进口矿源的大幅减少,锌矿供需缺口也较大。受锌矿供应紧张、冶炼费降低等影响,精炼锌产量增长有限,随着下游需求的温和增长,预计2016年精炼锌将出现较大的短缺。今年下半年,锌矿短缺将继续影响锌市,预计锌矿的强势将继续支撑锌价并推动锌价上涨。

不确定性。2016年,嘉能可、新星和Trecora旗下矿山合计减产54.6万吨,随着锌价一路走高,或许有复产的可能性。

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