天成自控(603085)：大力拓展乘用车市场 有望成为座椅龙头

三大座椅系列配套国内外主机厂，传统业务有望回暖。公司产品以工程机械座椅、商用车座椅和农用机械座椅三大系列为主。主要面向国内外主机配套市场和国外售后维修市场。2015年下游工程机械、商用车市场收缩，公司盈利受损。公司积极优化产品结构，加大研发力度，瞄准高端座椅市场，稳定传统业务增长趋势。

工程机械座椅龙头，乘用车市场有望成为新兴增长点。在国内市场，公司在装载机、压路机、推土机和叉车等工程机械座椅行业占据较大份额，公司产品配套于卡特彼勒、龙工、徐工、厦工、柳工和三一重工等行业内标杆企业。2015年公司工程机械座椅市场占有率达56.98%。工程机械行业集中度低，产业结构急需调整，公司积极升级产品结构，寻找新的业绩增长点。2015年公司以新能源电动汽车为切入点，向新大洋销售座椅已实现批量供应。2016年也与众泰汽车达成批量供货合同，乘用车座椅领域的销售收入有望高速扩张。

国内外市场齐发力，强化国外售后维修市场。公司国内外市场占比约为6:4。国内产品主要面向大型主机生产商，国外产品主要针对售后维修市场。公司在国外市场已形成了健全独立的售后维修体系，包括超市、连锁店、维修厂等自主维修渠道，及主机厂的售后服务渠道。国外市场车辆保有量稳定，为公司业务提供了稳定的增长空间。

投资建议：我们看好乘用车市场开发对公司业绩的拉动作用，预计公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.49、0.57，同比增长率为32.28%、11.38%、16.27%，给予增持评级。东北证券

东江环保(002672)：广晟入主 危废龙头再度进阶

广晟入主，打造环保平台。广晟公司从公司股东张维仰先生处接收6.98%股权并获得其余7.02%股权的投票权成为最大表决权股东。其拟参与非公开发行认购不超过20亿，同时向董事会提名5名董事。董事会改选和非公开发行完成后，公司控股股东变更为广晟公司，实际控制人为广东省国资委。广晟公司已拥有有色、电子、工程地产、金融四大业务板块和5家上市公司，此次收购将着力打造环保板块业务，实现业务的转型升级。

技术+资源、资金的有效对接，危废龙头再度进阶。公司为危废行业龙头，运营规模远超光大国际、威立雅等第二梯队公司，具有绝对技术经验优势。在国资背景下，与广晟公司资源和资金有效结合，在高起点下再度蜕变，有望将业务从珠三角进一步向全国拓展，成为全国性危废龙头。

在手产能释放以及持续扩产整合为主要增长点。截止15年底，公司在手资质量136万吨，达产率在60%左右未来达产率提升带来确定性增长点。

公司在建产能超过80万吨。在行业高速发展背景下，公司通过不断扩产实现业务规模的增长。其次，行业目前呈现小而散格局，公司作为龙头，立足珠三角，未来有望通过收购持续整合长三角等全国市场。

投资建议：看好行业高景气和龙头的进阶，首次覆盖，强烈推荐。危废行业产能缺口较大，在政策收紧和审批权下放的刺激下需求快速释放。公司作为危废龙头，在手产能释放对业绩增长保障，未来在广晟政府和资金资源的支持下，竞争优势突出。不考虑增发摊薄，我们预计16~18年EPS0.52、0.74、0.87元，对应PE35、25、21倍，首次覆盖，给予16年45倍PE，目标价23.4元，首次覆盖，强烈推荐。中投证券

广电网络(600831)：有线无线融合 开启发展新空间

广电网络被纳入有线无线融合网试验项目试点，将进一步增强其在网络方面的实力，公司获得向无线网络领域拓展的关键能力，与公司的光纤双向有线网络及互联网数据中心的发展高效协同，在网络实力获得较大提升后，公司运行在网络上的相关互联网业务有望有更大价值产出。原因：(1)无线领域发展获得重要支持，从电视屏幕扩展到拥有更大价值的手机屏幕上。

公司原有相关业务基于电视广播服务及相应电视网络展开，在获得来自广电方面的无线支持后，其网络业务有望向手机等移动终端快速拓展。相较于有线光纤接入时代，围绕电视终端开展互联网增值服务的模式，有线接入限制更小，方便更多用户接入，市场渗透能力大大增强;目前手机端的互联网增值服务价值更大，公司能够借此在锁定电视终端的基础上，向手机、平板电脑等移动终端快速扩展，进而获得更多高价值用户。(2)无线网增量变化搅动有线网巨大存量，催化反应唤起云管端的协同爆发。有线无线融合，在优质高速光纤网络的基础上，带来客户需求、网络流量、数据中心业务的协同爆发。促进提升公司600万户有线电视网家庭用户向更大附加价值新业务的迁移率：网络流量爆发式增长，信息高速公路价值效应显现：数据中心的业务内容丰富度快速提升。(3)与政府合作，率先建造价值蓄水池，开发农村等价值洼地上的机遇。农村等相对落后地区，有线电视业务发展难度较大，后续增值新业务也更难推广。公司与政府积极合作，通过当地政府购买服务的方式，可获得稳定长期的收入。更重要的是政府购买服务，有利于一开始就按高标准推进网络建设，为后续互联网增值业务的长远发展，建造价值蓄水池，把握在农村等价值洼地中的机遇。

广播电视有线无线融合网试点，为其带来持续推动力，公司发展有望驶上快车道。首次覆盖，给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.29、0.37和0.47元，对应16-18年的PE分别为52x、42x和33x。给予16年70倍PE，目标价20.30元。中投证券