太钢不锈(000825)：普特钢行情回暖

行情回暖叠加降本增效，半年度业绩大增：公司是国内最大的不锈钢生产厂商，具有年产400万吨不锈钢的能力，可谓国内品种规格最齐全的不锈钢龙头企业，其不锈钢产品下游涉及石油、化工、造船、集装箱、铁路、汽车、城市轻轨、核电等重点领域，下游应用分散，与整体宏观经济形势相关性较高。今年上半年整体经济回暖，下游需求恢复，带动业绩回暖：1)建筑业前五个月投资累计同比增速为1.20%，制造业工业增加值前五个月累计同比增速达6.70%，汽车产量前五个月累计同比增速近5.75%，各项下游增速数据均有所企稳或反弹。2)需求好转带动上半年钢价有所回升，不锈钢价格指数同比跌幅收窄至17.22%，普钢价格指数同比跌幅收窄至5.92%，而同期矿价指数则同比下跌14.97%，钢强矿弱格局之下，产品毛利得以提升。3)成本端，除了矿价同比下跌外，公司优化产品结构、努力提升产品质量、降低各项成本，比如不锈热轧厂年初制定的提高常规品种成材率，实现特殊品种非计划和废品再降低50%的目标，得到积极推进。4)此外集团口径估算产量上半年同比上涨1.23%，作为集团钢铁主业的最大生产主体，公司产量也将上涨。量价齐升推升半年度业绩同比大幅增长347.42%~395.92%。环比方面，价格环比大幅上升带动2季度业绩大幅提升：2季度不锈钢价格指数环比上涨9.37%，普钢价格综合指数环比上涨22.55%，此外集团口径产量环比上涨3.29%。

核电重启预期利好特种不锈材，镍价上涨持续利好公司业绩：上半年公司自主研发生产的不锈钢挤压件各项指标满足ITER(国际热核聚变实验反应堆)计划合同要求，通过专家组验收，这是继核聚变铜+不锈钢复合板产品之后，公司自主研发生产的又一系列产品应用于ITER计划。随着核电重启预期提高，公司核电特种不锈材也有望得到放量增长。此外，原材料镍的供给收缩带动镍价上涨，有望支撑不锈钢产品涨价。

预计公司2016、2017年EPS分别为0.10元、0.12元，上调至“买入”评级。长江证券

雏鹰农牧(002477)：猪价及出栏量大幅上行 带动业绩增长

公司将上半年预计归属净利润变动区间由4.5-4.53亿元上修为4.53-4.56亿元，同比增长8670%-8728%，EPS0.14~0.15元;单二季度归属净利润3.46-3.49亿元，同比增长272%-275%，环比增长223%~226%，EPS0.11元。

猪价持续上涨与出栏量的大幅上行为公司业绩增长的主要原因。二季度生猪价格20.5元/公斤，同比上涨39.4%，环比上涨12%，仔猪均价62.8元/公斤，同比上涨95%，环比上涨37%。出栏方面单二季度出栏生猪56.4万头，环比上涨20%，其中肥猪33万头，环比上涨40%，仔猪出栏21万头，环比基本持平。预计公司二季度肥猪头均盈利700元，仔猪头均盈利500元。整体上半年公司生猪出栏103.3万头，同比增长29%。

看好公司未来发展前景，主要基于：1、南方暴雨叠加冬季仔猪疫情严重或使6-8月份生猪供应偏紧，预计猪价或进入新一轮上涨，且母猪存栏低位将使得生猪行情保持长期景气，预计此次周期猪价高点有望突破24元/公斤;2、公司对于雏鹰模式转型升级，后期公司猪场建设进程或加快，且轻资产运营也将使得公司养殖成本降低，预计节约成本60元/头，整体预计公司16、17年生猪存栏量将达300和500万头;3、公司已设立产业基金，未来公司围绕养殖产业链上下游并购整合及外延式扩张或将加速;4、电竞板块或成为公司未来重要拼图，公司设立电竞产业基金，布局电竞产业链，未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合。

给予“买入”评级。看好公司在猪价景气时期盈利能力，整体上预计公司16-17年EPS分别为0.41和0.45元，给予“买入”评级。长江证券

山东华鹏(603021)：主业稳健增长 关注转型扩张

主业玻璃器皿行业发展稳健。公司拥有日用玻璃制品生产能力约40万吨，在全国建有七大生产基地，产品销售覆盖全国各地以及海外30多个国家和地区。主要客户基本集中于知名酒类、食品、调味品、饮料、药品行业企业，公司实施以代理商经销为主要销售模式，全国拥有60多家经销商客户以及2,000余家分销商。历史上看，公司主业收入基本维持3~4%的增长，发展稳健。

新增募投项目投产，公司未来2年主业增速将加快。公司上市后，募投项目将于2016年7月投产，同时，公司2015年10月启动了增发项目，2016年7月发行完成，以35.68元/股的价格向控股股东等6名特定投资者增发6.3亿元，实施甘肃石岛玻璃以及江苏石岛玻璃等建设项目，预计均将在2016~2017年时间段内完工投产，产能扩张背景下，公司未来2年收入、盈利增速将加快。我们预计16年三季度开始公司增长即将加速。

参考同类企业，公司未来看点仍在转型扩张。受到国内经济增速放缓的影响，公司主业整体增长平稳为主。但参考国内其他上市企业，如德力股份、松发股份、四通股份、文化长城等公司，这些企业均定位于传统产业中，受到行业发展长期天花板挤压，上市后均启动了转型升级的道路，如德力股份转型游戏产业、松发、四通、文化长城等公司均转型向教育产业发展，我们认为华鹏公司作为玻璃行业龙头企业之一，不排除未来也有转型升级的预期。

目标价为56元，首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。我们暂不考虑公司转型升级带来的溢价，以公司主业为支撑，预计公司2016~2018年EPS分别为0.60元、0.87元、1.07元。参考行业中可比标的，2017年PE均值为65X，对应目标价为56元，公司主业发展有力，首次给予“强烈推荐-A”评级。招商证券

瑞普生物(300119)：畜禽价格上涨 带动公司业绩提升

2016年上半年预计净利润5012~5250万元，同增5%~10%，摊薄EPS0.12~0.13元，其中单二季预计净利润2632~2870万元，同增22.3%~33.4%，环增10.6%~20.6%，摊薄EPS0.06~0.07元。

畜禽价格上涨带动疫苗销量提升是公司二季度业绩增长主因。二季度生猪均价20.5元/公斤，同增39.5%，环增12.1%，仔猪均价62.8元/公斤，同增95.1%，环增37.5%;鸡苗均价3.45元/羽，同增176%，环减5.5%，肉鸡均价3.99元/斤，同增10.2%，环增4.3%，得益于畜禽价格上涨，养殖业盈利改善，带动公司疫苗、兽药产品销售规模提升。此外，公司加快新品推广，促进技术和服务升级，降低管理、财务费用，实现营收和净利双增长。

我们看好公司未来发展前景，主要基于：1、公司家畜、家禽产品将不断完善。预计2016年上半年公司新产品将陆续上市，包括鸭卵槽炎、鸭肝炎等水禽疫苗以及腹泻二联苗、支原体肺炎等猪用疫苗，未来公司疫苗产品线将不断完善。2、华南生物利润贡献有望持续提升。2015年华南生物预计贡献利润超过2000万元，预计16年在H5禽流感疫苗推动下，华南生物收入将超过1.5亿元，其中政府苗达到5000万元，且后期公司或将继续收购剩余股权(目标97%)，利润贡献亦将进一步提升。3、布局宠物医疗，拓展成长空间。大股东旗下瑞派生物(公司持股4.34%)目前已有50家宠物医院，预计上半年增加到70家，全年有望扩大至100~120家，目前国内宠物市场规模约500亿元，为公司发展提供了更为广阔的空间。

给予“增持”评级。我们看好公司未来在动物疫苗及宠物疫苗领域的发展前景，预计2016、2017年摊薄后EPS分别为0.48元、0.67元。长江证券

民和股份(002234)：鸡价持续高位 推动公司上半年业绩超预期

公司将上半年预计归属净利润变动区间由1-1.2亿元上修为1.5-1.6亿元，同比扭亏为盈(去年亏损1.34亿)，EPS0.50~0.53元;单二季度归属净利润0.8-0.9亿元，同比扭亏为盈(去年亏损9300万元)，环比增长14%~29%，EPS0.26~0.30元。

鸡价销售价格超出预期为公司上调业绩预告的主要原因。二季度白羽肉鸡价格7.98元/公斤，同比上涨10.2%，环比上涨4.3%。鸡苗价格虽然二季度小幅下滑，但仍保持盈亏平衡线以上水平，山东烟台鸡苗均价3.45元/羽，同比上涨176%，环比下滑5.5%。预计公司二季度商品代鸡苗出栏6500万羽，单羽盈利1.1元。同时肉鸡价格的上涨也使得公司屠宰业务利润得到增长，预计二季度公司肉鸡屠宰约600万羽，单羽盈利约1.5元。整体预计公司上半年鸡苗出栏1.25亿羽，肉鸡屠宰约1200万羽。

看好公司未来发展，主要基于：1、产能持续去化，白羽鸡产业2016年将呈现确定性景气向上。祖代鸡引种大幅下行奠定行业产能收缩趋势，行业需求逐步企稳，预计后期父母代鸡苗供需格局将逐步传导到商品代，商品代鸡苗价格有望持续上涨。2、商品代鸡苗稳健经营，下游养殖和屠宰逐步加码。公司商品代鸡苗产能方面一直维持稳定，同时围绕商品代鸡苗业务积极向下游延伸，开始逐步对于前期募投项目中商品鸡养殖及屠宰加工项目的进行投入。预计公司2016、2017年鸡苗出栏量分为2.5和3亿羽，屠宰规模2500万和3000万羽。

给予“买入”评级。看好公司在禽养殖景气时期盈利能力，整体上预计公司16-17年EPS分别为2.16和3.07元，给予“买入”评级。长江证券

超图软件(300036)：业绩已然爆发 技术护航成长

不动产登记市场爆发，带来业绩高速增长。不动产登记市场规模预计在200-300亿，2018年以前基本完成，公司通过卡位顶层，战略外延，已成为不动产登记绝对龙头。年初以来，超图不动产登记相关中标项目累计中标金额达到1.2亿元，分别在广东、广西、江西河北等24个省份中标。国图不动产登记相关中标项目今年以来中标金额达到达到7586万元，中标省份主要为江苏，其次为黑龙江，在辽宁、黑龙江等七个省份;南康科技助力上海颁发第一本不动产登记证书、同时在台州等地发力。不动产登记市场已然爆发，伴随不动产登记推进，公司业绩逻辑将持续得到验证。

国产替代空间广阔，GIS大数据运营独具优势。公司通过第一轮技术追赶在关键技术层面直逼国际巨头ESRI，新一轮技术突破则在倾斜摄影二三维一体化、云计算、高性能计算等领域全面发力。公司在多个方面技术实力已超过国际竞争对手，加之新的GIS平台从硬件、操作系统、数据库等层面全部支持彻底的国产化，在我国信息化程度偏低且隐患重重的国防军工、不动产登记、气象等GIS应用领域存在广阔的替代空间。同时，公司已在GIS大数据方面迈出重要步骤。随着公司平台影响力的不断提升和接入平台数据的持续增加，公司有望采用和政府单位合作，自己获取数据等方式，充分挖掘GIS数据的巨大价值，完善大数据产业链，基于GIS的智慧城市、大数据业务值得期待。

业绩持续爆发，维持“买入”评级。公司技术实力雄厚，GIS平台完善，享受不动产登记市场爆发，同时在国产替代、GIS大数据领域具备广阔市场空间。预计2016-2018年EPS分别为0.30元、0.47元、0.61元，维持“买入”评级。长江证券

天喻信息(300205)：反转确立数据安全 终端带动业绩上扬

投资要点：上半年业绩大幅增长，全年反转确立。15年因IC老业务下滑、教育&数据安全等新增长点青黄不接，公司净利润下挫至700万。16年上半年，公司净利润同比有较大增长，主要原因是受益于营改增、小微商户支付等，数据安全业务领域终端产品销量及收入较上年同期增幅较大。

移动终端数据安全潜力大，落地Coolpad 和TCL 手机、牛刀小试。

公司是国内首批从事手机安全服务的厂商，相应的产品和解决方案有：TAThing、TCore、SE、Letspay等，支持市面主流的TEE、eSE、TSM、Token、HCE等手机安全技。2016年，随着加载指纹识别模块的手机逐步普及，ApplePay带动国产手机厂商纷纷效仿手机pay的进展平淡。我们看好较大的空间和潜力，静待以TEE为代表的手机安全服务市场的爆发。

截至目前，子公司果核科技落地两家手机厂商：酷派、TCL，将为手机用户在支付宝或微信支付时提供安全环境。

教育云平台市占率第一，跑马圈地打江山。公司承接了30个省/市的区域教育云平台建设、运维/运营。近年公司将持续扩大覆盖区域，并加强服务到校的运营。该行业依赖于政策推动经费投入，及教育IT服务的深化。公司有先发优势，未来更大的期待是在云平台服务、核心应用及资源服务方面，收入能迎来放量。

坚实走出低谷，期待教育、移动安全终端业务的重要拐点来临。公司当前重点攻坚“教育”、“移动终端安全”，空间大、产业刚起步。但考虑到上述业务放量还需时间，我们略上调16-18年EPS至0.13/0.28/0.42元，暂维持“推荐”评级，维持目标价至18.9元，对应18年45倍PE。中投证券

索菲亚(002572)：中报靓丽定 增推进定制龙头再夯实

销售渠道、经营管理、生产研发共驱业绩高增长。

(1)渠道建设继续横纵推进：2016上半年公司继续加密一、二线城市销售网点，并实施县级经销商招募计划，下沉销售网络至四、五线城市。2016年公司全面开启“全屋定制”，橱柜公司继续扩张门店数量。从数目来看，2015年底公司共有索菲亚衣柜专卖店1600家，司米橱柜专卖店261家，并计划2016年新增衣柜门店200家，橱柜门店189家，门店建设将在下半年继续加速。

(2)销量和坪效共提升：一方面，公司继续采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式。2016年上半年，公司继续推行“799”、“899”促销套餐方案，结合电商渠道进行订单引流，实现了经销商专卖店线上和线下的订单持续增长。另一方面，根据我们的初步测算，公司客单价由2015年的1.6万增长到2016年的1.8万左右，这主要是由于公司在原有衣柜渠道投放儿童学习椅、沙发、实木家具、床垫等联动销售产品，公司产品品类更趋全面，消费者一站式消费体验进一步升级，从而带动单店坪效不断提升，“大家居”战略首见成效。

(3)制造优势和信息化优势显实效：一方面，自2012年底开始逐步在全国生产基地投入柔性化生产线，公司已经建设了华北生产基地、华东生产基地、西部生产基地、华中生产基地以及华南生产基地。智能化设备和信息化系统的投入、生产基地规模的扩大，使公司的生产产能大为增加。另一方面，公司信息与数字化中心继续在营销与供应链自动化提升，板材利用率提升，产品与服务质量提升和企业大数据平台建设等方面发挥显著作用，使公司毛利率与同期比较有所上升，另外管理费用的增速也得到有效的控制，使得归属母公司股东权益的净利润增长率高于营业收入增长率。

定制家具行业仍高速增长，公司定增升级互联网+智能制造，未来业绩成长仍可期。

(1)定制行业是消费升级产生的行业，未来的行业空间源自成品家具市场及手工打制衣柜份额下降。目前衣柜市场品牌定制占比25%，手工打制占比40%，成品衣柜35%，随着智能制造水平的提升和渠道品牌建设的推进，未来品牌定制有望取代大部分手工衣柜和一部分成品衣柜的市场，市场占比有望提升至70%以上。此外，定制家具行业进入门槛较低，但形成规模化效应需要广泛的全国线下销售网络布局，与之匹配的设计、导购、安装、后场管理服务团队积累，更重要的是需要能够满足客户需求的大规模柔性化生产能力作为支撑，这意味着成为行业龙头的资金、技术、人员和管理壁垒较高，行业龙头强者恒强。

(2)公司以34.69元/股底价，发行数量不超过3171万股，募集资金11亿用于索菲亚家居数字化生态系统(互联网+)平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目、华中生产基地(一期)建设项目。目前定增已经过会，目前正询价阶段，定增资金顺利到位之后，推动公司向互联网和智能制造全面提升。

投资建议：公司作为定制行业龙头，在生产研发、销售渠道、经营管理等方面具备较强竞争优势，同时积极加快市场开拓，推动大家居战略，且生产和管理智能化、自动化水平不断提升，渠道、订单、成本控制等多因素推动营收及净利润保持高速增长，再加上定制家居行业的高度景气，我们预计，公司2016-17年归母净利润分别至6.56、9.16亿元，同比增长42.9%、39.7%，EPS分别1.49、2.08元，当前PE分别为38、27倍，(初步假设发行量不超过3171万股，考虑定增摊薄，则EPS分别为1.39、1.94，对应PE分别为40、29倍)，强烈看好公司成长的潜力与实力，维持“买入”评级。中信建投

智慧能源(600869)：远东材料交易中心 开业获批复培育业绩增长点

践行“互联网+”战略，培育业绩增长点

远东材料交易中心的前身是中国材料交易所，是公司针对上游原材料采购环节存在的采购融资成本高、原材料质量不透明以及坏账风险等问题而成立的交易平台，起步于线缆行业，服务电气实体产业，是原材料的连续现货交易平台，主要利润来源为：交易手续费、供应链收入和资金沉淀收入。我们认为，远东材料交易中心分立开业，将调动运营团队积极性，扩大交易平台、增加交易量，为公司长期经营培育利润增长点。

参与增持计划的员工可向大股东借款

员工增持计划的补充公告内容主要为：参与的员工可向远东控股集团借款，利率为银行同期贷款利率并于每年年末前结付;如不再增持，应于减持后5日内归还相应本息;如有逾期，逾期归还部分另应承担每日万分之二的违约金或赔偿金。我们认为，此举在一定程度上将缓解核心员工参与员工增持计划的资金压力，利好该计划实施。

入选《汽车动力蓄电池行业规范条件》第四批企业目录我们认为，入选动力电池准入目录，将利好公司纵深拓展新能源汽车市场。远东福斯特2015年动力电池完成销量6702套;我们预计，其销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套，快速成长可期。

维持“买入”评级

我们预计，2016~2018年，公司将实现增发摊薄后EPS0.275元、0.35元、0.43元，对应39.7倍、31.1倍、25.3倍P/E。浙商证券

苏交科(300284)：收购美国环境检测龙头 PPP和大环保驱动未来快速成长

上调17-18年盈利预测，下调16年盈利预测，维持“增持”评级：由于16年收购TestAmerica支付较多并购费用，下调16年盈利预测但上调17-18年盈利预测：预计公司16年-18年净利润为3.89亿/5.17亿/6.76亿，增速分别为25%/33%/31%(原预计为30%/28%/29%);考虑增发摊薄后对应PE分别为30X/23X/17X.

关键假设点：主业平稳发展;TestAmerica收入利润符合预期。

有别于大众的认识：(1)市场担心这次收购没有太多亮点。我们认为首先本次收购对价低，显示公司并购的强议价能力，收购实际花费约1.5亿元，仅为TestAmerica2017年预测净利润的3倍。收购TestAmerica意在布局国内“大环保”市场，苏交科可以充分借助其品牌、管理、技术优势，大力拓展在国内的环境检测业务，并以检测为入口，向环保方案优化、环境污染治理市场纵向延伸。(2)市场担心公司PPP项目落地太慢。我们认为公司筛选PPP项目非常谨慎，风控要求严格，所以现阶段落地项目不多，但是设计公司跟踪项目早，最有能力做到项目全生命周期的成本最优。公司去年和贵州省成立贵州PPP产业投资基金，7月中标14.62亿的贵阳市观山湖区小湾河环境综合整治工程PPP项目，第一个10亿级PPP项目落地。公司用轻资产的模式切入PPP领域，在资产负债和现金流不恶化的前提下，去分享更大一块市场蛋糕，未来的发展远景是成为PPP平台型的公司。(3)市场担心苏交科业务传统，未来成长乏力。我们认为设计业务壁垒高，市场分散，随着PPP模式推进，技术好、服务好的公司增长会远高于行业，今年上半年订单有很高增长，预计未来数年公司设计业务还将保持20%-30%的内生增长。公司一直战略眼光前瞻，重视对新业务的培育，环保和PPP作为新兴业务将成为未来增长的核心驱动力，市值还有很大成长空间。