林洋能源：电力设备与新能源行业

类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞，刘强 日期：2016-06-28

本期【卓越推】林洋能源(601222)

1、光伏业务盈利持续大幅增加，推动公司业绩增长。公司目前设计、在建及运营的光伏电站装机容量超过800MW，光伏电站已并网累计装机容量近410MW，目前在手储备项目已超1.5GW。公司重点定位东部分布式光伏电站的开发运营，有效解决了弃光限电的问题，未来公司将以东部为核心进一步向中部延伸，形成以江苏为中心，辐射安徽、山东、辽宁、华北、河南、云南等六个区域的“一体六翼”新格局，预计2016 年实现光伏电站建设累计1GW 并网目标，项目储备超2GW，努力打造东部分布式光伏电站龙头。 2、电表业务为公司发展提供稳定现金流，受益于行业变革：四表合一、物联网等。公司在电表行业中处于绝对龙头地位。2015 年，公司在国家电网智能电表招标中累计中标金额达10.66 亿元，位居行业第二，是公司的主要利润来源，为新能源业务的发展提供了稳定的现金流。 3、新一轮增发加码分布式光伏发电，布局电改和能源互联网。公司上半年完成非公开发行，以30.68 元/ 股价格非公开发行股份9126.4663 万股，扣除发行费用后的募集资金净额27.56 亿元，拟投资300MW 分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目。本次非公开增发继续加码分布式光伏发电，有利于实现公司成为东部最大的分布式光伏电站运营商的目标；募投项目中智慧分布式能源管理核心技术研发项目是对包括智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台和微电网系统平台等能源互联网核心技术进行研发，实现电力行业的信息化改造。

盈利预测和投资评级：根据公司的最新订单情况和新业务拓展情况，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.52 元、1.83、2.05 元，维持“买入”评级。

风险提示：1、光伏业务拓展低于预期； 2、创新发展方面低于预期；3、应收账款等财务风险。

启迪桑德：环保行业

类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波，吴漪 日期：2016-06-28

本期【卓越推】组合：启迪桑德(000826).

启迪桑德(000826)(2016-6-24收盘价29.90元)

核心推荐理由：1、固废龙头公司，业绩持续平稳增长。15年，公司实现营业总收入63.41亿元，同比增长44.95%；实现归属于母公司所有者的净利润9.31亿元，同比增长15.77%；16年一季度，公司实现营业收入16.34亿元，同比增长74.00%；实现归属上市公司股东净利润1.95亿元，同比增长20.61%。随着公司BOT模式投资建设的生活垃圾处理项目陆续进入主体施工阶段，公司将迎来固废项目建设的高峰期，业绩有望进一步提高。

2、拟非公开发行股票，用于拓展环卫一体化等业务。本次公司拟向启迪绿源等10名特定投资者非公开发行股票，数量为不超过34,246万股，发行价格27.74元/股，募集资金总额不超过95亿元。募集资金将用于环卫一体化平台及服务网络建设项目(59亿元)、湖北合加环卫车改扩建及环境技术研发中心建设项目(9.8亿元)、垃圾焚烧发电项目(6.2亿元)、餐厨垃圾处理项目(3.2亿元)、补充流动资金(11.8亿元)及偿还公司部分有息债务(5亿元)。通过本次增发，公司的环卫业务将显著增强，并结合“互联网+”促进业务发展；进一步打通固废全产业链，彰显了公司作为固废行业龙头的实力与信心。

3、大股东持股比例进一步提高，借助清控加速资源整合。本次非公开发行的对象为启迪绿源、启迪投资、西藏清控、金信灏海、启迪金控、桑德控股、嘉实基金、汇添富基金、邦信资产、第一期员工持股计划等10名特定投资者，其中的前五家均为控股股东启迪科服的关联方及一致行动人，此次将合计认购约2亿股，金额约55.5亿元。本次定增完成后，启迪科服及其一致行动人合计持有公司股权份额将由目前的29.52%上升至37.79%。启迪桑德作为清控旗下的环保平台，将借助清华品牌得到更多资源整合的机会，有助于公司发展成为综合性、高市值的环保企业。目前，本次非公开发行已得到清华大学的批复，并获得证监会的受理。

盈利预测和投资评级：我们预测公司16-18年EPS(摊薄)分别为1.78、2.11、2.49元，维持“买入”评级。

风险提示：政策风险；项目实施不达预期风险；行业竞争加剧风险；定增失败风险。

中威电子：计算机行业

类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2016-06-28

本期【卓越推】组合：中威电子(300270).

中威电子(300270)(2016-6-24收盘价16.58元)

核心推荐理由：1、高速公路视频监控龙头。中威电子2000年成立以来专注于安防视频监控传输技术的研发，主打产品为安防视频监控平台和前后端，目前已经是是高速公路视频传输领域的龙头企业，市场占有率达到30%以上。

2、业务向平安城市、智能交通领域拓展成效明显。从近几年公司不同业务收入比例来看，公司对高速公路业务依赖程度有所下降，而来自平安城市和智能交通领域收入占公司的收入比例不断提高，说明公司主业从高速公路向平安城市、智能交通的拓展取得明显效果，公司未来几年业务收入有望持续增长。3、植根高速公路信息化，切入移动互联网领域。2014年中威电子与北京中交汇能签订了1.53亿元销售合同，相当于公司2013年度营业收入的128%。同时，公司在高速公路领域从视频监控解决方案提供商向提供互联网服务转变。公司不仅与中交汇能合资成立子公司，而且2014年底与浙江智慧高速公路服务有限公司签订了为期10年的合作协议书。近期公司拟与山高信息合资成立互联网公司进行山东高速公司WiFi建设。4、加强销售成效明显，2016第一季度开门红。公司2015年度和2016年第一季度营业收入均实现较快增长，说明公司加强销售团队建设、深入拓展行业线取得了明显效果，公司正在由单一安防向安防与移动互联网相结合的领域发展。值得注意的是，2016年第一季营业收入在前期大订单执行完毕的情况下实现了快速增长，归属于上市公司股东的净利润在软件退税大幅减少和费用增加的情况下实现了较快增长，说明公司主营业务进展较好且盈利能力明显提升。

盈利预测和投资评级：我们预计，公司2016-2018年的EPS分别为0.24元、0.32元、0.39元，维持“增持”评级。

风险提示：毛利率下降、高速移动无线宽带互联网项目试验不及预期。