建筑与工程行业：政策持续加码，关注水利、能源及绿色城镇建设

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超 日期：2016-02-18

报告要点

事件描述。

今日建筑板块领涨(3.30%↑)；各部委政策频出利好建筑行业；1月审批核准固投项目21个，总投资541亿元。

事件评论。

政策持续加码，关注水利、能源及绿色城镇建设：近期政策面动作频频、利好建筑工程板块。八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中第九条提到将大力发展应收账款融资，这对板块内企业是实质性利好，可一定程度解决行业内应收及现金流方面老大难问题。发布的《国家适应气候变化战略》中，明确了未来绿色城镇的工作目标，提出了加快装配式建筑的产业化推广、大力发展海绵城市及绿化建设等相关事宜。发改委在大力推进“一带一路”、国际产能合作及长江经济带建设的同时，加快推进重大水利工程建设、深化水利重点领域改革，确保水利工程投资8000亿，利好水利工程建设。

今年一月份审批核准固投项目共21个，其中能源项目6个总投资297亿元，通基础设施项目1个总投资111亿元，水利项目3个总投资43亿元，加强了能源及水利项目的投资建设。自去年年底以来，政策向能源方面倾斜，12月份发改委审批核准的项目主要集中在交通和能源领域，一定程度上显示出未来能源领域的投资力度将逐步加重，以增加未来的能源供给并实现能源可持续发展和能源转型。未来除了加强社会资本参与的PPP 模式、引领经济新常态的交通设施完善、加快启动具有全局性基础性战略性的重大工程外，绿色建筑、工业化建设及水利、能源建设也将进一步加快实施。

经济压力下基建投资热度将持续：在经济持续低迷的背景下，供给侧任重道远非一蹴而就，需求端的持续性刺激则势在必行，所以不管是近期的推进新型城镇化建设，还是国家在持续大力推进的轨交基础设施建设、PPP 项目、“一带一路”、经济带建设等，都表明了政府全方位地推进新基建的的落地实施的态度。去年12月审批核准32个，总投资5151亿元，全年共审批核准固投项目投资项目280个共约2.52万亿元，远超2014年发改委批复约为1.6万亿元的固定资产投资项目总额，预计今年政府还将继续保持在基建投资上的力度。

推荐关注：板块内转型能源的光正集团、万鸿集团；受益水利及环保投资的围海股份；符合《适应气候变化战略》绿色建筑推广的铁汉生态；绿色钢构住宅产业化、新业务模式的杭萧钢构。此外推荐关注中国电建、中国中冶、葛洲坝。

风险提示：不达预计，政策、系统性风险

多元电信服务行业：产业链日渐壮大，移动支付服务价值渐显

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-02-18

硬件环境日趋完善，移动支付服务价值凸显

在运营商、银行、终端厂商、互联网厂商共同推动下，中国移动支付逐渐进入爆发期。我们认为，二维码线上支付由于产业链较短推广较为快捷，而NFC线下移动支付发展需要经过三个阶段：1、移动支付硬件产业链逐渐壮大，各参与方逐渐改造和完善相关硬件环境；2、移动支付技术提供方搭建软件和系统平台；3、移动支付运营商借助支付系统平台提供应用运营服务。我们认为，随着NFC手机终端以及NFC天线、NFC智能卡、SE芯片、支付安全指纹识别模块等上下游产业链日渐壮大，以及POS机改造逐渐完善硬件环境，中国近场移动支付将逐渐进入第二三阶段，移动支付运营服务的价值将逐渐凸显。

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