2016年伊始股市巨震之后，保险资金举牌上市公司的热潮暂时告一段落，但机构认为，考虑到银行、房地产行业的特点，包括这两个板块在内的一些标的依然可能成为险资潜在的猎取对象。分析人士认为，考虑到资产和负债的匹配问题，预计上市险企未来配置的重点将会转向海外资产，但海外资产配置的展开在外汇额度放开之前或不会有大的突破。

蓝筹受青睐

保险资金举牌的上市公司较多集中于房地产、银行、零售等行业，引发了市场对于其偏好低估值、高现金流、高股息率个股的关注。考虑到盈利稳定、高分红比率、市盈率持续低于10倍的蓝筹股，以及此前获保险资金举牌但持股比例未达20%的一二线蓝筹股仍可能受到保险资金的青睐等指标，仍有一些股票可能会被保险公司举牌。

业内分析人士表示，举牌较为活跃的中小保险机构对题材预期的把握更为灵活，但在股市大幅调整的过程中，一些已举牌的标的未能守住阵地，如果没有及时追加改善财务报表，则短期的下跌也可能使得这些机构权益类承受一定压力。

申万宏源证券分析师李虹认为，险资在二级市场频频举牌是受到多方面刺激因素的影响，其中主要的因素是流入保险产品的资金持续增加同时保险公司在当前利率下行周期中积极追逐高收益的机会。

根据自由流通股占总股本的比例不低于25%、第一大股东持股比例低于25%、前十大股东持股比例低于75%、ROE超过15%、PE低于9倍、PB低于1.5倍、股息于3%等标准，申万宏源研究人员近期从A股和H股市场中筛选出一批可能被险资举牌的标的，包括银行股以及房地产股。

上市险企配置重心或转向海外

对此，李虹认为，就银行板块而言，股权集中度高的国有银行股，以及ROE水平较高但股息率几乎为零，或ROE和股息率但估值偏高的城商行股一般不太可能成为险企收购目标。就房地产板块而言，股权分散、估值有吸引力、开发商品牌实力雄厚、区域布局和土地储备相对集中在一二线城市的标的可能受到险资的青睐。另一方面，未来保险公司选择继续这两个行业的空间较为有限。

李虹表示，部门目前重视险企资产负债错配以及高现金价值产品的保费规模问题。由于多数上市险企采取审慎的方法匹配资产和负债，导致其权益类占资金运用的比例维持在较低水平，预计上市险企不太可能像非上市险企一样大举增持A股股票，其未来配置的重点将会转向海外资产，例如在港上市的其他行业蓝筹股和地产在内的其他资产等。

对于保险资金而言，权益类或许并不能代表全部。平安证券分析师缴文超认为，保险业的资产配置比例将较为平稳，资产配置之间不会出现大比率的转换。固定收益资产方面，险企可能会偏好配置低久期资产静候利率拐点，信用风险对于保险公司的影响有限，而海外资产配置的展开在外汇额度放开之前不会有大的突破。另外，以性险种为主的中小型保险公司负债端成本较高，在上可能会偏于激进，但受制于政策，会有一定限度。

资料显示，近年来，政策也在加大对保险资金“走出去”的支持力度。2015年4月，保监会发布《中国保监会关于调整保险资金境外有关政策的通知》，拓展保险资产管理机构受托范围至45个国家或金融市场。截至2015年三季度末，保险资金海外额达320亿美元，其中三分之二系近两到三年内达成。从未来看，海外将是创新发展的重要领域。