核电：核电进入三代技术时代 荐6股

2015年作为十二五的收官之年，共有8台机组获批。

分别是红沿河5、6号，福清5、6号，田湾5、6号和防城港3、4号。其中，年内预计开工机组为4台：分别是红沿河5、6号，福清5、6号。

我们继续坚定看好核电作为“清洁，高效，安全”能源的未来潜力！2030年，核电发电量占比将进一步提升至8%-10%，目前仅3%。核电发电量未来15年将保持快速增长：2015年1-9月，全国核电发电量1262亿千瓦时，同比+32.4%，增幅比上年同期+14.7pct(火电同比-2.2%).

目前，能源局牵头制定的核电“十三五”规划已有初步方案，正在征求意见。规划涉及核电发展的中长期展望，预计2030年核电装机规模达1.2-1.5亿千瓦，核电发电量占比进一步提升至8%-10%。我们预计根据每年6-8台核电机组的建设速度，未来10年核电建设的年投资规模预计将达到850亿元左右。

投资建议。

核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，装备企业今年将迎来订单拐点，业绩拐点于明后年开始体现，其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业，推荐组合：南风股份(核电风机核电锻件3D 打印)、中核科技(中核旗下，国企改革)、应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、15亿增发中广核参与)、台海核电(主管道50%市占率)。建议关注明年订单行情，同时关注核电后市场，推荐：应流股份、南风股份、通裕重工。东吴证券

机械设备：中国制造2025明年出炉 荐10股

重要行业信息

2016年中央经济工作会议即将召开

中国制造2025支撑文件明年初出炉

第十七届中国国际高新技术成果交易会在深圳会展中心开幕，首次设立无人机分会场、机器人分会场

周观点及投资建议

继上周大跌反弹之后，大盘出现缩量阴跌，虽大盘跌幅不大，但是个股10%以上跌幅却很普遍。在这样的背景下，我们建议积极关注经济转型过程中涉及的重点领域板块，逢低布局。

智能机器：建议积极关注：机器人(300024)、博实股份(002698)、华昌达(300278)、新时达(002527)、黄河旋风(600172)、江南嘉捷(601313)等。

农机现代化：建议积极关注一拖股份(601038)、星光农机(603789)、大禹节水(300021)、新界泵业(300145)、隆鑫通用(603766)等。东北证券

电气设备：三重利好助推新能源车 荐10股

未来十三五期间中央补贴的发放最高将覆盖全国充电网络投资的15%。

根据意见稿中的奖励金额规定，假定各地区全部满足封顶推广量标准，则对应5年内共补贴金额约150亿，年均30亿。我们曾估算，全国充换电站1.2万座，分散充电桩480万根的目标，对应设备投资约1000亿，本次奖励可覆盖15%。本次政策的推出，有助于进一步加入充电设施推广，利好充电桩相关标的，包括万马、特锐德、奥特迅、和顺电气、众业达等。

明确新能源车推广最低目标，更有助于全国新能源汽车均衡发展。按照文件规定，如果要获得补贴奖励，必须满足一定的新能源车推广规模。统计分析显示2016-2020年全国分别需要推广59/70/87/114/154万辆新能源汽车。我们认为，本次推广标准对于一线城市和东部发达地区相对容易实现，相比而言对推广新能源车进度普遍滞后的中西部省市意义更大，有助中西部明确目标、加速推广，实现全国新能源车的多点开花，均衡发展。

重大伏笔，打破新能源车地方保护主义进行时。本次政策文件中明确提到不得以四种形式设置新能源车地方保护门槛，基本囊括了全国范围普遍存在的地方保护主义情形，不利于市场的公平、开放发展，也很大程度压抑了消费需求。究其原因，地方政府财政普遍吃紧，不愿意补贴至外省企业。

国家或许借此文件作为开端，未来有望推出中央、地方、消费者三方都能接受的政策，建立更公平、开放、流动的市场，进一步释放消费需求。

政策利好不断释放，行业可持续性较强，重申投资重点在“稀缺性”。推荐高端动力电池环节的国轩高科、亿纬锂能；原材料环节的六氟磷酸锂、高镍三元正极、高端湿法隔膜细分板块，标的包括当升科技、天赐材料、胜利精密、沧州明珠、多氟多。此外建议关注整车企业中技术能力强、产业链整合较深的标的，如比亚迪，以及电机、电控环节中具备技术、规模与订单优势的相关标的，如信质电机、合康变频、方正电机。长江证券

新能源汽车：换个角度看锂电 荐10股

换个角度看锂电，风采无限。新能源汽车景气度类似09-11年的光伏产业，且行业成长逻辑趋同，即政策催化+成本下降；以当时光伏行业龙头标的业绩及股价走势看锂电池未来发展空间，仍有较好的投资价值。其中电动汽车龙头：比亚迪|多氟多，主产业链国轩高科|欣旺达，设备赢合科技|先导智能；分别对应保利协鑫，亿晶光电、阳光电源，精功科技。海通证券

互联网零售：生态大融合启动 荐5股

展望2016年，零售行业虚实融合将进一步深化，线上线下资源有效整合，转型加速，效率效能进一步最优化。另外，传统商贸零售、传统电子商务、传统服务业在国家以技术创新驱动的供给端改革大时代背景下，将与科技、互联网深度结合，新的商业理念、新的商业模式将在此过程中孕育、发展，一批顺应时代发展趋势的企业将借助IPO、并购重组逐步登陆资本市场，成为未来十年伟大企业的雏形。

互联网零售是产业内唯一亮点，进入大融合时代。1)传统零售收入接近零增长，互联网零售收入增长较为健康。我们认为创新的商业模式帮助互联网零售公司打造高转化率(坪效)生态圈，提升消费者品牌忠诚度及消费粘性，因此收入持续保持正增长并维持较为健康水平与其创新型商业模式密不可分，新增的线上渠道对冲消费疲弱带来的负面影响。2)线上线下融合持续推进。我们认为，未来零售业的“互联网+”必然是线下线上“虚实结合”的商业模式。目前，部分零售企业只是把互联网当作一个新增渠道，而并非与自身实体零售有机结合在一起。所谓虚实结合即互联网先进技术对接零售的核心要素(产品、服务、价格)，线上线下融合一体。

线上：流量红利时代结束，电商产业未来以结构性机会为主。结构性机会主要为四个方向，电商运营、跨境电商、农村电商和社交电商。我们认为，在线上整体增速放缓的情形下，电商产业存在结构性机会。1)电商运营服务市场空间大(2014年规模2700亿，增速100+%)，供需两旺，目前行业集中度较低，因此运营服务行业存在较大产业投资机会。2)受到政策支持及消费升级需求推动，跨境电商规模(2014年4万亿，增速30%，同期全国进出口贸易增速仅3.2%)增速快于整个电商行业，在前端流量仍被巨头垄断的背景下，后端供应链整合升级存在巨大的机会。3)农村零售市场亟待电商深耕，但仍以传统商贸流通为主，在农村互联网化不断提高的背景下，互联网零售渗透率将进一步提升(2014年网购规模1600亿，预计未来两年CAGR60%)，潜力巨大；另外，由于农村具备独有的“熟人乡邻”生态环境，已深入农村内部，具备较强供应链能力的企业具备先发优势。4)社交电商市场方兴未艾，新型社交电商商业模式优势逐步显现，在前端被电商巨头垄断大众流量下把握住垂直或细分流量市场。

线下：回归零售本质，超市业比拼商品供应链和服务。1)行业联合采购元年，打破区域型多层次低效供应链结构。两大联合采购集团(步步高、永辉)推动超市行业实现联合采购实质性进展，我们认为只有推进联合采购，打破区域型多层次低效供应链结构，行业才能获得单位采购成本降低，优势商品供应商资源(尤其是海外商品资源)共享，实现多方共赢。2)消费者结构变化驱动超市业标准化、餐饮化、国际化。90后为未来10-20年的主流消费人群，其风格为A)更愿意为服务付费；B)宅、懒文化；C)寻求小众消费市场。因此消费者结构变化是促使超市业需要“三化”的主要原因，而“三化”的前提要求是后台具备先进强大的生鲜加工配送中心、中央厨房和前端丰富的海外商品供应链体系。3)供应链能力输出形成社会化B2B 业务增量。我们认为，未来部分企业随着生鲜加工配送中心和中央厨房的建设完善，其供应链能力社会化输出将提供较大规模的业务增量，我们积极看好在这类基础设施布局完善，运作体系标准化的企业。

生态大融合竖立产业坚实护城河。我们积极看好传统行业互联网+龙头企业，在新经济格局和粉丝经济环境下，互联网+企业需要建立起独有的高粘性生态圈(如JBAT)，生态大融合格局将有效树立产业壁垒，而生态大融合建立的基础是长远的产业发展趋势以及公司优越的商业模式。在生态大融合逻辑下，我们推荐新民科技、苏宁云商、传化股份、科通芯城，建议关注乐视网。中泰证券

电子：传统电子转型升级 荐13股

传统电子转型升级，信息安全保驾护航：2015年上半年A股电子指数强势拉升，下半年有所回落。截止12月11日申万电子指数涨幅达到61.23%，同期沪深300指数上涨2.10%，跑赢沪深300指数59.13个百分点，涨幅遥遥领先沪深300指数，说明了市场对于国内电子行业发展的认可与期望。随着我国“中国制造2025”和“互联网+”战略的不断深入推进，中国“智”造正在为新一轮产业升级注入新的动力，我们认为传统电子转型升级、平板显示领域技术突破、虚拟现实、汽车电子和信息安全将是下一阶段的瞩目焦点。

“中国制造2025”下的转型升级：电子元器件作为核心基础零部件之一，是信息化时代的硬件基础。近几年国际市场整体低迷导致国内出口订单大幅下滑，截止10月电子信息制造业外销额增速与15年初相比下降了4.8个百分点，传统消费电子产品市场萎缩；再次，随着国内人力成本和汇率水平的上升，中国大陆已慢慢失去竞争优势，预计2016年电子制造业竞争更加激烈，传统电子企业纷纷更新换代，进行转型升级。在电子制造的细分领域，我们推荐投资者关注LED转型和传统电子转型。

平板显示领域的技术突破：在平板显示领域我们推荐IGZO技术和玻璃基板两个方向。IGZO技术综合性价比较高，具有超高分辨率、节能、轻薄等技术特点，未来有望成为新型显示的重要力量。而与面板配套的玻璃基板处于面板产业的上游，康宁、旭硝子等国外企业长期把持垄断地位。彩虹股份和东旭光电在5/6代线玻璃基板取得了一定的突破，但在高世代(8.5代线)玻璃基板尚未突破，而随着面板产能的高世代化，若能成功实现玻璃基板的国产化替代，上游玻璃基板企业将获利颇丰。

虚拟现实和汽车电子方兴未艾：在新兴成长方向，我们推荐火爆的虚拟现实和智能化加速推进的汽车电子。Oculus、索尼、HTC将在2016年上半年推出消费者版本的新品，虚拟现实概念落地现实，有望再次引爆国内VR市场的投资热情。汽车产业60%-70%的技术创新都是由汽车电子技术推动的，汽车电子进入黄金发展时期。预计到2020年，汽车电子占整车成本的价值将到50%，中国汽车电子市场未来将维持17-20%的成长速度。

安防与芯片产业保驾护航：在信息安全领域，我们推荐安防产业和芯片产业两个方向。纵观世界各国，近年来恐怖袭击、跨国犯罪等安全威胁事件屡屡发生，日益威胁社会稳定。在此大环境下，世界各国高度重视国家安全，加大对安防产业的投入，安防产业迎来了高速发展的黄金时期。而芯片是设备智能化的核心，随着信息安全逐渐得到重视，在我国进口份额超过石油的芯片产业迎来广阔的发展机会。

投资建议：随着“中国制造2025”和“互联网+”战略的不断深入推进，我们认为16年电子行业整体结构性景气依旧，传统电子将通过转型升级、技术突破等方式实现高增长，因此我们将电子行业的评级上调至“强于大市”。在传统升级领域，我们推荐LED领域规模化优势明显的木林森，参与竞购境外某照明企业的德豪润达以及切入军工领域的麦捷科技。在显示平板领域，推荐“IGZO技术达人”之称的华东科技，开拓本土玻璃基板制造的彩虹股份；在虚拟现实方面，我们推荐参与设计并独家代工OculusVR设备的歌尔声学；在汽车电子领域，推荐“软件+服务”生态系统的欧菲光，积极触网谋划转型的鸿利光电，车载触摸屏与车联网携手并进的长信科技；安防产业上，我们推荐低估值白龙股海康威视，成长空间广阔的大华股份；芯片领域，推荐打印耗材芯片领导者艾派克，专注IC设计的全志科技。平安证券

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