医药生物：重点看好创新国际化 荐6股

点评：我们认为这是2013提出仿制药一致性评价以来CFDA强势推进，对于国内药品研发规范性、仿制药质量的提升有非常深远的意义。同时也给包括药企、研发型公司带来积极的影响。长期看有利于国际化开拓的药企、质量规范性规模化企业。对于该事件对行业的影响，具体分析：

国际化开拓是条明智的道路，墙外红花墙内红。此次《征求意见稿》指出“国内药品生产企业已在欧盟、美国获准上市的仿制药，可以国外注册申报的相关资料为基础，按照《药品注册管理办法》(国家食品药品监督管理局令第28号)申报药品上市，批准上市后视同通过一致性评价。”我们认为对于长期从事国际化制剂开拓的药企将在不增加额外成本的情况下，墙外红花墙内红，如恒瑞、华海、浙江医药、绿叶制药、人福医药等。

CFDA仗剑破局医改招标，强化一致性评价在医保、招标中的地位。为了鼓励药企做一致性评价，此次《征求意见稿》指出“通过一致性评价的品种，社保部门在医保支付方面予以适当支持。医疗机构优先采购并在临床中优先选用。发展改革委、工业和信息化部对通过一致性评价药品企业的技术改造给予支持。同一品种达到3家以上通过一致性评价的，在集中采购等方面不再选用未通过评价的品种。”我们认为CFDA释放了一致性评价的重要性的信号，当然未来倾斜性配套政策的落实还需要等相关部门出台配套措施，但是我们认为行业的趋势性确定，那就是未来研发成本提高了，好药就应该给予好价。

我们判断的逻辑是：1)CFDA从清理审批库存、强化一致性评价，在医药行业的上游研发端试图做正本清源的积极探索。2)创新和国际化是行业鼓励的方向，需要多部门的协同。3)设定最后期限，给行业的改革带来紧迫感。从清理临床注册造假，我们意识到这波改革的雷厉风行、执行力，我们认为此次一致性评价较2年前有望得到较好的执行。

投资建议：一致性评价政策不打折扣的执行，才能有效打破“劣币驱逐良币”的产业现状(当然还有赖于后续招标、医保的合理倾斜)，在此背景下，我们估计相关配套政策会逐步落地、执行，长期我们看好坚持创新和国际化的药企恒瑞医药、华海药业、人福医药、浙江医药、绿叶制药、信立泰等标的。中泰证券

计算机：云计算迎来新的发展阶段 荐15股

2015年11月9日工信部发布了《云计算综合标准化体系建设指南》，指出依据目前国内云计算生态系统中的技术和产品、服务和应用等关键环节，以及贯穿整个生态系统的云安全，结合国内云计算发展趋势，构建云计算综合标准化体系框架，包含“云基础标准”、“云资源标准”、“云服务标准”和“云安全标准”4个部分，共涉及29个标准研制方向。

我们的观点：

云计算产业标准化开始从企业行为走向国家行为

1)首次提出云体系标准化规划，国家从顶层设计开始催化国内云计算产业的发展。

在CT(通信)领域，标准协会(ITUT/3GPP等)履行先协议标准再应用的思路，全球通信服务网络全面互联互通。 在IT(信息)领域，基于TCP/IP等协议标准为应用服务提供支撑，全球IP网络走向互联互通。

在云计算领域，规模大的企业和自发的开源组织引导产业的发展，比如亚马逊、Google、微软及IBM等企业几乎垄断了全球的云计算市场，跨云的兼容性问题阻碍整个产业的发展。这次标准化体系建设将企业行为引导为国家标准形态，意在打造更开放、更兼容、更适合行业应用的云计算生态产业。

2)国内的云计算产业将迎来新的发展机遇

IDC最新发布的报告预测，未来5年里，全球用于云计算服务的支出将增长3倍，增长速度将是传统IT行业增长率的6倍。工信部对于云计算标准体系框架建设，势必给行业发展带来指导性方向，也意味着国家将云计算产业作为未来IT产业发展的主要新方向之一，在云计算技术、产业规模、市场规模上实现弯道超车。

云计算标准体制将分步完成，云计算步入一个的新发展阶段

《指南》在四个方面、29个方向上做了全面规划。前期调研已经充分完成，标准拟定和试点应该会马上启动，我们预计明年上半年在完成全国试点工作后，第一期的标准规范文件会落地，针对现有云计算网络的调整也会全面展开，国内云计算步入一个的新发展阶段：政策标准指引、国产化、行业应用加深、快速融合。

安全成为云计算生态的基石

信息走向资产化后，信息的有价性使得任何IT技术发展优先考虑的是安全问题，信息安全是所有IT技术发展的基石。《指南》拟定的29项标准研制方向中，有12项是云安全标准，体现了安全在云计算中的重要性。

云基础领域：中科曙光、浪潮信息、华胜天成

云安全领域：美亚柏科、启明星辰、绿盟科技、卫士通、北信源

云资源及服务领域：宝信软件、网宿科技、高升控股

云应用领域：用友网络、神州信息、鼎捷软件、拓尔思等。中银国际

非银金融：券商蜂拥IPO影子股青睐 荐5股

IPO重启，证券公司上市的进程也加快了，本周五第一创业证券即将上会，此外还有浙商、华安、华西、中原、东莞、银河、财通这些拟上市券商已预披露。目前预披露的8家拟上市券商中，华安证券的影子股最多。分别是东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版，持股数量分别为2.45亿股、2亿股、1亿股、1亿股和7000万股，位列第三、第四、第八、第十、第十二大股东。华安证券目前总股本为28.21亿股，以此计算上述5家上市公司合计持股高达25.34%。

东莞证券有两家上市公司股东，锦龙股份为东莞证券第一大股东，其目前持有东莞证券40%的股权；东莞控股为其第三大股东，目前持有东莞证券20%的股权。此外，华西证券的第三大股东是泸州老窖，其持股12.99%。银河证券的影子股也有上市公司，健康元持股0.38%。财通证券的影子股中有苏泊尔，持股2.45%，位列第十大股东。

点评：

随着IPO重启，证券公司又迎来上市热潮，因此参股影子公司也受到市场关注，其中华安证券参股影子公司最为多，分别是东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版，持股数量分别为2.45亿股、2亿股、1亿股、1亿股和7000万股。如果我们以华安证券2015年上半年净资产60.49亿元及其约28亿总股本来计算，每股净资本为2.16元，并参考上市券商3.5PB的平均估值水平，那么可以推算出东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版手里股权价值为18.52亿元、15.12亿元、7.56亿元、7.56亿元以及5.29亿元。其中东方创业市值为98亿元，2014年净利润为1.68亿元，其华安证券如果能顺利上市，其估值有望实现较大上升。

此外，拥有东莞证券40%、20%的锦龙股份和东莞控股，按照2014净资产参考其他上市券商估值方法来计算，其股权价值保守估计约为55亿元、27.5亿元。持有华西证券12.99%股权是泸州老窖，其持股价值约为40亿元。至于其余筹备上市的券商前十大股东里，由于上市公司占比较小，影响也相对较小。

通过梳理，我们认为如东方创业此类主营业务增速较低、参股比例较高的上市公司业绩将更多受益于其参股券商的上市。建议投资者关注：东方创业、江苏舜天、锦龙股份、东莞控股、泸州老窖。东北证券

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