投融界讯

无论是国外的Facebook、谷歌，还是国内的阿里、腾讯，许多当今炙手可热的巨头企业在成长早期都曾受益于这样一个群体：他们低调任性，却总在恰当的时候向人施以援手，宛如天使，这个群体也因此被冠以“天使投资”的美名。业内人士表示，“天使投资一直在试错中前行，失败率高达95%，可谓是九死一生。中国的天使们一直在用没有翅膀的身体体验着天堂的规则，但一项成功的天使投资回报可以弥补100个失败项目所带来的损失。”

高失败率背后是高回报率的诱惑。1999年，Mason和Harrison研究得出，天使投资人的回报率相较于风险投资家更加平稳。当年投资9.1万美元给苹果的天使投资人最终获得了1692倍回报，达到1.54亿美元。ThomasAlberg一开始投资亚马逊10万美元，最终的回报是260倍，达到2600万美元。在国内股权众筹火热起来的同时，天使投资也迎来了发展的黄金期。据投融界大数据显示，截至2015年8月，平台上天使投资机构数量已达到2014年全年总数的0.97倍，而这一数字还在不断增长。

天使投资聚焦互联网创业

中国的天使投资行业起步于80年代，发展于90年代，21世纪后开始步入快速发展阶段。随着天使投资的崛起，国内一级市场逐渐呈现出天使、VC、PE各司其职的格局，天使投资行业的发展也由最初以个人投资者为主开始向机构化天使转变。在这个转变过程中，个人投资者与天使机构投资者在募资渠道、决策流程、投资理念及投后管理的风格也不尽一致，但在最终的导向上都为国内初创企业提供了良好的创业氛围。

近年来，天使投资瞄准了互联网、IT行业创业公司。网络数据显示，约76%的天使投资案例处于互联网、IT行业，这主要归因于互联网行业创业者众多，创业门槛相对较低，以及互联网行业属于轻资产行业，企业所需资金规模较小，具有高成长性、未来发展空间大，容易获得后轮跟进融资。2014年，著名天使投资人徐小平投资的国内首家B2C化妆品垂直电商平台聚美优品、戈壁创投投资的在线旅游企业途牛均登陆了美国资本市场，超高回报率为天使投资关注互联网项目带来了极大的正能量。

天使投资都在怎么玩儿？

在天使投资领域，天使投资人是参与主体，主要包括自身具有创业经历的企业家、具有大型高科技公司或跨国公司高级管理者经验的企业家以及传统意义上的富翁。他们利用自己的创业经验、管理经验、投资经验以及丰富的资金、资源，投身于天使投资行业。不同的天使投资人有着不同的投资策略，但主要归结为以下两种：

1.

广撒网型。此类天使投资人更注重投资的财务回报，他们并不能确定未来哪一个细分领域会引领整个行业，同时也不能分辨出优势企业有哪些。因此选择了广撒网的布局方式，通过分散投资风险，获得较高的平均回报率。

2.

精耕细作型。此类天使投资人更注重投资成功的成就感，他们通常具有较好的产业背景、做过成功的企业，同时对创业充满激情、愿意和创业者接触。他们在追求财务回报的同时，更看重帮助企业解决一个个难题、走向成功的成就感。

此外，对于机构天使来说，资金来源决定了其投资策略。出于有限合伙人的回报压力，部分机构化天使会配置一些短平快的项目类型，快速回笼本金。其余资金用于配置一些成长潜力较好、但投资周期略长的项目。同时，随着天使投资进入更大的市场，个人天使由于精力、资源有限，获得成功的机率越来越小，越来越多的天使投资人愿意通过分享、合投来完成投资。在投融界平台上，优秀天使投资人周兆峰曾发出倡议，“拥抱互联网开放的心态，鼓励合投、联投。合投、联投优势多多，不仅可以有效降低风险，还能减轻管理压力，增加行业资源。”

天使投资人对创业公司的支持为经济的发展持续注入着动力，对当今社会产生了深远影响。1874年，亚历山大·贝尔利用天使资金创办了贝尔电话公司；1903年，亨利·福特利用来自

5位天使投资人的4万美元投资创办了福特汽车公司。天使投资已经成为经济增长的关键因素，为人们生活水平的提高作出了重大贡献。

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