10月26日，包括东方红资产管理、中泰资管、财通资管等券商资管公司发布基金三季报，旗下知名基金经理的持仓与最新观点也随之揭晓。

券商中国记者梳理发现，截至今年三季度末，券商资管权益基金经理中，共有6名基金经理规模超过百亿。其中5名基金经理来自东方红资产管理，分别是孙伟、李竞、王延飞、张锋、秦绪文，此外中泰资管的姜诚也规模超过百亿。

从规模变动来看，基金经理普遍规模下降，仅姜诚的管理规模在第三季度逆势增长近20亿元，东方红资产管理的秦绪文增长了约10.6亿元。财通资管的姜永明、中信证券的张燕珍最新规模已经收缩至百亿元以下。

姜诚：加仓银行股，称超额收益来自“物超所值”

数据显示，中泰资管的姜诚今年一季度末、二季度末管理规模分别为92.52亿元、124.36亿元，截至三季度末其管理规模再次上升，达到142.84亿元。

整体来看，姜诚股票仓位在第三季度保持稳定，与上一季度几乎持平。以其管理规模最大的中泰星元价值优选A为例，该基金股票仓位由二季度末的86.60%微增至三季度末的86.83%。在行业配置方面，小幅减仓批发和零售业、房地产，小幅加仓金融、制造业。

在重仓股方面，姜诚主要操作是买入银行股，工商银行、招商银行均在第三季度进入其十大重仓股名单；同时加仓华鲁恒升，减仓万科A、上海医药。

姜诚最新重仓股情况

在三季报“小作文”中，姜诚对他的理念再次进行了阐释。他认为，市场纠结于需求的拐点，需求依赖于政策：一是稳增长政策，二是防疫政策。但如果退回到投资的原点，会发现拐点其实没啥意义。价值是“重量”，而非“趋势”，所以真正重要的是长期结构性因素，而非周期性因素。

姜诚认为，长期经济增长会降速，这是一个大概率判断。但减速不意味着投资价值的损耗，高速到低速的转换过程虽然是一次性阵痛，长期看存量经济却更可能催生更好的产业格局，更好的产业格局带来更丰厚的利润。长期利润是价值的决定因素，而非过程中的曲线形态。

姜诚还表示，长期回报除了取决于企业价值本身之外，还受制于买入价格，或者简而言之，超额收益来自“物超所值”，也不是过程中的曲线形态。“所以我们的目标是以尽可能低的价格买尽可能好的东西，好东西的评价标准是长期重量，而非短期趋势。而低价的好货更多埋藏在市场的偏见之下，所以投资组合形成于对市场的被动应对，而非主动调配，或者说是主观认知和市场出价的交集。”

对于组合，姜诚称，随着环境的变化，其组合也会发生变化。“不管深度价值的准确定义到底是什么，我们都无法保证自己永远深度价值，因为只要是低价的好货，没必要关注它属于哪一个行业哪一种风格。”

李竞：大幅抬升股票仓位，加仓制造业

东方红资产管理的李竞第三季度股票仓位大幅提升。以其代表作东方红启东三年持有为例，股票仓位由今年二季度末的90.85%，提升到今年三季度末的97.42%，几乎满仓运行。

在重仓股方面，李竞也进行了大幅调仓，三一重能、中天科技、洛阳钼业、鼎胜新材进入十大重仓股票，他还加仓了宁德时代、思源电气。同时，减仓贵州茅台、东方电缆、长城汽车、华友钴业等股票。