行业数据点评

9月系统装机量持续高增长，1-9月累计为去年全年1.4倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，今年装机量将实现翻番。9月，燃料电池系统装机量53.74MW，同比增长308%，本月装机量维持高位，单月装机量再上50MW。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划；2022年1-9月燃料电池系统累计装机量241.48MW，同比增长191%，为2021年全年装机量的1.4倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，FCV放量及市场化加速，行业拐点已至，下半年系统装机量高增长确定性逐步加强，整车数量高增叠加系统高功率化趋势将共同驱动系统的高装机量。

9月FCV上险量延续增长势头，下半年单月装车量有望超千辆，全年看向5-6千辆。9月，燃料电池整车总上险量523辆，同比上升227%；由于统计口径差异，中汽协9月份公布的FCV产销分别完成183/202辆，同比增长18.1%和16.8%，今年产量盈余基本已释放完毕；各省市积极推广下，预计下半年单月装车量将超千辆。

上海城市群头部企业领头推广，捷氢科技单月装机登顶榜首。9月，捷氢科技、爱德曼和重塑科技为装机量前三，分别为13/10.1/6.7MW，占比24/19/12%。捷氢科技和重塑科技作为上海示范城市群的头部企业，受益于政策细则落地及推广，预计系统装机将持续放量。2022年1-9月，亿华通、鸿力氢动和重塑科技累计装机量位列前三，分别达到69/39/33MW，分别占比28/16/14%。

示范城市群产销：9月，上海示范城市群落地最多，为377辆，其次为河南城市群，为302辆，河北、北京城市群为283和136辆，广东城市群为116辆。上海地区榜首受捷氢和重塑高出货量推动，河南、河北两区域逐步放量，北京地区主要由亿华通贡献，广东2处省内地级市均贡献销量，下半年将迎来放量；2022年1-9月，北京示范城市群累计上险量最多，为994辆，上海、河南、河北和广东示范城市群分别为796辆、647辆、617辆和266辆。

全球整车产销：1）日本：2022年1-8月日本丰田FCV全球累计销量2755辆，同比下降38%；（9月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-7月韩国现代FCV全球累计销量为7746辆，同比上升6%；其中本土销量为7521辆；3）美国：2022年1-9月美国国内FCV累计销量为1987辆，同比下降28%，其中1-8月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达73%。

投资建议

2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源。