拥挤度是兴证策略团队独家构建的反映热门赛道交易情绪的重要指标，对股价短期走势有较强指示意义。

拥挤度指标由量能、价格、资金、分析师预测四大维度的七个指标合成而来，我们以滚动一年均值±1倍标准差作为上下限阈值，计算所处的相对位置，以衡量热门赛道拥挤度水平，并对不同行业的拥挤度进行对比。

4月底，兴证策略底部看多“新半军”，一个重要信号就是“新半军”拥挤度均已降至低位。

5月底，随着“新半军”大幅上涨，市场开始担忧行情的持续性，我们继续提示“新半军”拥挤度水平仍处于中等或中等偏低，尚未对股价继续修复构成制约，判断“新半军”风继续吹；而消费拥挤度也回落至底部，在6月月报中我们也将消费作为首推，建议短期聚焦困境反转的大消费。

经历5月以来的大幅上涨，热门赛道拥挤度多已显著回升，当前成长和消费拥挤度多处于较高水平，而部分周期与金融地产板块拥挤度相对较低。