电力行业上半年总结

市场化交易推进，交易电量高速增长。 1-5 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 20229.2 亿千瓦时，同比增长 48.4%，占全社会用电量比重为 60.3%，同比提高 18.1 个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 16529.6 亿千瓦时，同比增长 48.8%。随着电力市场化改革的推进，电价商品属性得到还原，电价的上涨空间打开，有望助力电力行业的健康发展。

能源建设加速推进。 1-5 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 1,470 亿元，同比增长 5.7%。其中，太阳能发电 409 亿元，同比增长 248.7%。电网工程完成投资 1,263 亿元，同比增长 3.1%。电力投资稳步增长，新能源装机将保持较快增长。 5 月 11 日，国务院常务会议指出，在前期向中央发电企业拨付可再生能源补贴 500 亿元再拨付 500 亿元补贴资金，两批共拨付 1000 亿元。 6 月 24 日，财政部下达 2022 年可再生能源电价附加补助地方资金预算， 11 个省区补贴资金共计 27.55 亿元。后续补贴有望陆续阿达，相关绿电运营企业金流状况将得到改善，推动可再生能源开发的积极性。

政策方面，上半年多项能源政策密集发布。从政策主要内容来看，一是煤电新增项目受限，煤电将逐步向基础保障性和系统调节型电源并重转型。此前生态环境部等七部门联合印发《减污降碳协同增效实施方案》指出，要严控煤电项目，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长、“十五五”时期逐步减少。重点削减散煤等非电用煤，严禁在国家政策允许的领域以外新建燃煤自备电厂。二是推动“双碳”发展与能源绿色低碳转型。今年以来，多项能源政策提出了新能源、储能、智能电网建设。各地方政府也分别规划了十四五期间风电、光伏以及储能的装机规划，推动能源供给体系低碳化、清洁化。国家加大力度实施可再生能源替代行动，大力发展风能、太阳能、生物质能等，不断提高清洁能源消费比重。三是电力市场化改革，深入完善电力市场运行机制，加速推进全国统一电力市场建设，为加快构建以新能源为主体的新型电力系统提供有力保障

电力行业

下半年展望经济回暖，用电需求有望增长。 受疫情影响5月份用电量同比保持下降态势，但环比有所增长，第二、三产业用电量下降幅度收窄。随着疫情形势得到有效控制，上海6月份也已逐步复工复产，后期随着经济的逐步回暖，用电量有望保持环比增长。复工复产叠加夏季用电高峰的来临，将进一步带动用电需求的增长。目前电力供需依然偏紧，使得能源供应面临一定压力，但在多地能源保供稳价措施不断出台的情况下，电力供应将能够得到保障。

我们认为，下半年火电盈利修复预期增强，一方面随着疫情的控制，电力需求将有所回升，叠加发改委一系列保供稳价措施下， 煤炭长协履约率将有所提升，火电企业成本压力有望得到缓解。另一方面市场化改革的推进，有望推动电价的上涨，火电企业盈利修复预期增强。风光建设加快，绿色能源是未来能源建设重点，建议关注积极布局绿电转型的电力运营企业。随着可再生能源的加速并网，储能市场打开成长空间，建议关注抽水蓄能以及电化学储能相关投资机会。

市场上半年表现

上半年整体表现下跌，但二季度市场有所回暖。上半年电力行业指数下跌 12.12%，上证指数下跌 6.63%，沪深 300 指数下跌 9.22%。各子板块中，火力发电指数下跌 13.45%，水力发电指数上涨 0.58%，光伏发电指数下跌 25.62%，风力发电指数下跌 18.37%。

行业动态

《湖南省“十四五”可再生能源发展规划》印发： 根据《规划》，到 2025 年，可再生能源发电装机规模达到约 4450 万千瓦。“十四五”期间，风电新增 531 万千瓦，光伏新增909 万千瓦。建成国家大型风电光伏基地项目 1 个。“十四五”期间，全省可再生能源总投资约 1300 亿元，其中，水电投资 340 亿元（含抽水蓄能），光伏发电投资 360 亿元，风电投资 350 亿元，生物质能利用投资 180 亿元，其他形式可再生能源利用工程投资 70亿元。（国际能源网）

公司公告

川能动力（ 000155）：公司控股子公司四川省能投风电开发有限公司所属四川省能投会东新能源开发有限公司拟投资建设会东县淌塘二期风电场工程项目，该项目装机规模120MW，总投资为 8.72 亿元。

黔源电力（ 002039）： 公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润 2.99 亿元-3.32 亿元，同比增长 164%-194%。公司 2022 年上半年发电量 53.72 亿千瓦时，发电量较上年同期增加 20.2 亿千瓦时。