美联储加息预期继续升温下，美元指数大幅反弹，全球股市全线跳水，国际油价回落；在内外盘联动背景下，5月19日，国内商品期货盘面全线低开。其中，黑色系板块整体跌幅居前，截至收盘，42个品种不同程度跳水，仅有部分有色金属品种勉强翻红。

多位市场分析人士告诉《证券日报》记者，短期国际市场表现不佳，国内盘面被动跟随走低，商品期货市场亦如此。分板块来看，黑色系商品表现相对疲软，其原因在于：一方面供给端相对稳定，另一方面则是需求端不确定性因素增多，导致相关品种期价见顶回调。后期来看，基于对经济复苏乐观预期，三季度黑色系商品或迎来拐点。

多重利空压制盘面

面对美国高通胀压力，美联储加息预期再度升温。当地时间5月18日，美国费城联储主席哈克表示，支持美联储在即将召开的会议上进一步大幅加息以降低通胀。受预期加息言论影响，美股市场大幅跳水，美元指数也创出103.9美元的阶段性新高，WTI和布伦特原油期价双双走低。

在外盘利空影响下，5月19日，国内商品期货市场全线低开，盘中多个品种纷纷承压下滑。截至收盘，有42个商品品种不同程度跳水。其中，原油、燃料油、尿素、动力煤、焦煤、焦炭和晚籼稻等品种跌幅居前。

大有期货投研中心经理助理黄科向《证券日报》记者表示，面对高通胀压力，美联储继续释放鹰派言论，美元指数高位震荡维持多头趋势，美债10年期收益率亦在高位徘徊。整体来看，当前全球市场对风险资产偏好较低，隔夜美国三大股指全线大跌，国际原油价格承压受挫，这些都是国内商品盘面疲软的主要原因。

“美联储加息预期影响一直在持续，虽然加息有利于遏制通胀，但必定会对金融市场产生较大影响。”中衍期货资产管理部杨海霞向《证券日报》记者表示，加息言论直接导致美元指数开启反弹模式，国际油价应声跳水，国内股票、期货市场疲软也在所难免。

从盘面看，黑色系板块整体表现最为明显，动力煤、焦煤和焦炭全天维持低位盘整。方正中期黑色商品研究员汤冰华对此表示，相较于焦炭现货价格的三轮下调，当前整个产业链利润主要集中在焦煤价格上，在下游暂未分配至合理利润情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价。

需求端将主导黑色系盘面

我国焦煤市场需求逾八成属于自产，整体供需矛盾并不突出。此前，国内煤炭保供稳价政策持续发力，产地煤矿正常生产，加之当前需求整体偏淡，煤炭供需面整体平稳。由于煤炭市场供应段目前相对稳定，需求端将主导价格走势，同时对经济复苏的预期，三季度煤炭价格或迎来拐点。

“自5月初以来，黑色系商品的现货库存压力在逐步加大，且淡季临近，市场心态转弱。”汤冰华表示，预计三季度将会有所改善，届时在消化当前库存后价格有望再次走强。短期来看，焦煤期货主力2209合约在2500元/吨一线仍有较强支撑，大概率会维持在2500元/吨至-2800元/吨区间震荡。

杨海霞表示，“从4月下旬以来的基本面来看，自产和进口焦煤短期都呈增长趋势，加之铁水产量受压制，提升幅度不会太大，这也是焦煤期价未有反弹的主因。”

上述分析人士认为，黑色系商品期价上半年顶部已经出现，下半年走势则将围绕需求端展开。虽然当前需求端较为疲弱，但整体上呈阶段性单边走势。

“刺激需求的相关政策大概率集中在6月份之后出现。”杨海霞表示，变化主要将体现在房地产和基础建设方面。其中，基础建设的影响力度可能会更大。整体来看，焦煤6月份需求有提振可能性，需要关注基础建设中涉及钢材需求的政策，做好风险防控。