市场回顾

汽车板块下跌0.55%，同期沪深300指数上涨2.43%，汽车行业相对沪深300指数落后2.99个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第26位，处于各板块下游水平。新能源汽车指数上涨0.41%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用客车/汽车零部件和汽车服务周涨幅分别为1.47%/0.28%/0.19%/-1.63%/-1.39%。

本周热点

7家新势力3月交付量合计环比+89%，预计3月新能源渗透率将再创新高。小鹏汽车3月交付15414辆，MOM+147.6%，P5/P7/G3i交付量依次为4398/9183/1833辆，超预期；蔚来汽车3月交付9985辆，MOM+63%，EC6/ES6/ES8/ET7交付量依次3032/5064/1726/163辆，符合预期；理想汽车3月交付11034辆，MOM+31%，符合预期；哪吒汽车3月交付12026辆，创历史新高，MOM+69%；零跑汽车3月交付量10059辆，首破万，MOM+192.8%。广汽埃安3月销量20317辆，率先破两万，MOM+138.3%，超预期；极氪0013月交付量1795，MOM-38.4%，受疫情、芯片等供应链短缺挑战影响。7家新势力3月交付量合计80630辆，环比2月增长88.5%，预计3月新能源渗透率有望再创新高。

比亚迪正式停产燃油车，3月比亚迪新能源乘用车销量破10万。比亚迪宣布自3月起已全面停止燃油车的整车生产，将专注于纯电与插电混动两条路线。3月比亚迪新能源乘用车销量104338辆，同比+3.5倍，EV销量53664，同比+2.3倍，PHEV销量50674辆，同比+6.2倍。依托于e平台3.0技术与DM-i超级混动技术，电动+混动双驱动，王朝系列、海洋系列、军舰系列不断衍生新车型，全年高增长可期。

特斯拉22Q1全球交付31万辆，同比+68%，其中3/Y交付29.5W辆，同比+61.5%。一季度3/Y全球交付量环比下降5%，预计受上海工厂停产+供应链短缺挑战影响。特斯拉上海工厂因疫情3月停产两次共6天，第一次是3月16日-17日停产2天，第二次是3月28日至3月31日停产4天。4月7日美国得州工厂将投产，德国柏林工厂也已于3月下旬正式投产，两大超级工厂加持下，未来产销有望加速。

本周观点：电动化加速，智能化是下半场胜负手

市场近期从担心盈利能力转变为更担心需求，我们认为新能源车全面性提价影响偏短期且有限，购车需求不会因为涨价而消失，新能源车消费趋势不可逆。从2021年开始电动车消费已由C端主导，我们认为国内新能源车销量仍将持续高增长，得益于供给与需求双驱动、纯电与混动齐发力。同时，汽车正在由过去机械制造定义的代步工具向由电动智能定义的移动智能终端转变，智能化将成为电动汽车竞争的焦点，智能化是下半场胜负手，智能化包括智能驾驶和智能座舱，消费升级下对娱乐体验、交互体验、科技感需求提升带来座舱智能化升级，2022年随着大算力芯片的量产落地、L3级智能驾驶将扬帆起航。把握国产崛起与电动智能双击的增量细分领域，重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。

投资策略及重点推荐

整车领域，2022年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富；2）自主迎来混动元年，挑战10-20万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望持续提升。零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。

乘用车：重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车（H）；建议关注理想、小鹏、和蔚来。

零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）等，重点关注华阳集团（智能座舱）、爱柯迪(轻量化)、中鼎股份（空气悬架）、上声电子等。