来源：国是直通车 作者：夏宾

前瞻2022丨伴随4项纪录，A股全年飘红收官，2022年还能涨下去吗？

12月31日，今年最后一个交易日，A股实现了全年飘红收官。尽管涨幅不如2020年，但保持住了牛市。

明年A股还能继续涨下去吗？

哪些行业板块最为亮眼？

全年总成交额创新高、全年IPO上市企业数量创新高、全年IPO合计募资创新高、北向资金加仓A股金额创新高，伴随着四项纪录诞生，A股2021年正式收官。

截至12月31日收盘，当天沪指涨0.57%，报3639.78点，成交额达4335亿元；深成指涨0.41%，报14857.35点，成交额达6267亿元；创业板指收平，报3322.67点，成交额达2393亿元。

从2021年全年来看，A股三大股指均实现上涨。2021年度，沪指全年涨4.8%，深证成指涨2.67%，创业板指大涨12.02%。值得注意的是，沪指在时隔28年后再次收获年线三连阳。

今年年内热点行业板块迸发，年初至今盐湖提锂板块涨88%、碳中和板块涨近60%、元宇宙概念涨41%，市场关注的焦点股宁德时代全年大涨68%，而贵州茅台全年涨超3%。

海通证券首席经济学家荀玉根选取了2021年初至12月28日的市场数据进行研究发现，普通股票型基金指数的年内涨幅为9.1%，高于上证指数涨幅。分类型来看，今年普通股票型和灵活配置型基金的收益率更为可观。

荀玉根说，2019年开启的A股牛市已经延续近三年，从三年滚动年化收益率角度看，A股收益率已经明显高于历史均值。

他提醒，长期来看，任何事物都存在均值回归规律，股市运行也是如此。今年以来普通股票型和灵活配置型基金的收益率已经较为可观。从三年滚动年化收益率视角看，A股2021年收益率已经高于年度均值。从均值回归的角度看，明年指数或许会相对平淡，投资者需降低年度收益率预期。

明年还能继续涨下去吗？

“中国的庞大消费市场长期向好，加上国内政策着重刺激增长，令我们对2022年及之后A股的前景倍感乐观。”安本董事兼中国股票投资部主管姚鸿耀如是说。

他认为，中国政府拥有充分条件，能利用财政和货币措施来支撑经济，不致造成通胀蚕食本地消费者购买力。

全球最大资管机构贝莱德在《2022年全球投资展望报告》中，再次强调对中国资产的看好，并维持对中国股票的小幅超配。

高盛此前发布的展望报告也称，将中国离岸股市从“标配”再度提升为“超配”，并且对A股维持“超配”的判断。

高盛表示，一般股市表现由两条腿支撑，一个是盈利增长，另一个是估值扩张。“我们认为适度宽松的政策会缓和中国国内宏观压力，相对维稳的政策或有望支撑中国股市。”

瑞银证券A股策略分析师孟磊表示，展望明年，在盈利增长叠加估值微幅提升的推动下，预计A股市场约有10%的上行空间。“高品质成长”消费股有望因其盈利的稳定性和逐步复苏的基本面，重回市场焦点；而与疫情相关的出行限制或是最大不确定性因素。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢说，2021年其主要投资建议是超配A股，进入2022年这个策略仍然奏效。“我们认为中国目前股票市场在结构性机会上、在主题性机会上，有很多个股层面选择。”

具体到板块方面，摩根士丹利判断，未来A股受益板块将是与绿色经济、网络安全、技术国产化、高端制造等相关的题材板块。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，明年整体A股波动或将有所加大，但不意味着明年资本市场缺乏投资机会。明年货币政策仍有空间，流动性整体仍将维持较为充裕水平，这将利好股市，A股整体仍将维持震荡向上，指数逐步新高，结构性机会将出现层出不穷的态势。

全面实行股票发行注册制

全面实行股票发行注册制，是中央为2022年定下的资本市场改革重任。在稳字当头的环境下，改革攻坚也是中国证监会明年工作的关键词之一。

坚持稳中求进如何体现？证监会主席易会满提到，在改革上体现“进”，全面实行股票发行注册制。推动提高上市公司质量，完善多层次资本市场体系，进一步优化市场生态，促进健全市场化资源配置体制机制，进一步激发市场创新活力。

在中国证券业协会召开的2021年第四季度证券基金行业首席经济学家例会上，与会专家认为，注册制是由发行人、投资者、中介机构、监管部门分工负责、分权制衡的生态系统，需要在现行有效制度基础上，进一步夯实法治基础，提升新股发行定价市场化水平，严格退市制度，加强投资者保护，明确投资银行等中介机构职责，不断提高中介机构专业能力，加快形成优胜劣汰的市场生态。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对中新社国是直通车表示，资本市场全面注册制改革是一项系统性工程，需要整体规划、分步实施。只有如此，市场定价机制才能更加有效，市场的枢纽功能才能更加畅通。

招商基金研究部首席经济学家李湛认为，全面实行股票发行注册制应继续实施递进式、多层次的推进策略，稳步进行改革。注册制的扩围是从增量逐渐触及存量，试点效果卓越再行推广。未来，主板改革应吸收创业板和北交所改革经验，兼顾增量与存量。

在田利辉看来，要在发行上市注册制改革这一龙头下，统筹推进交易、退市、再融资和并购重组等关键制度创新，优化各领域各环节的监管，着力提升主板上市公司质量。

易会满也强调，要以注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。注册制改革不仅是发行环节的改革，而且是资本市场全要素、全链条的改革，我们将以此为契机，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、中介和投资端改革、健全证券执法司法体制机制和投资者保护体系等重点改革，推进关键制度创新，探索一条中国特色现代资本市场发展道路。