来源：21世纪经济报道

今年白酒股的钱不好赚，酒类基金也大部分亏损。

今年以来，酒类行业主题基金六成浮亏，平均收益为-2.05%，包括张坤、刘彦春、萧楠、王宗合、冯波、焦巍等顶流明星基金管理重仓白酒基金至今仍是负收益。

但年底，白酒出现了一轮上涨行情，11月中旬以来，白酒指数大涨20%。

同时，酒类基金也随之上涨，A股市场中最大的权益基金——招商中证白酒大涨14%。

行情反转了吗？

在此背景下，12月24日，顺鑫农业宣布将上调旗下部分白酒产品的销售价格，牛栏山白酒系列价格上调20元~50元/瓶。

而五粮液、泸州老窖、舍得酒业、剑南春、水井坊等白酒品牌都进行了不同程度的提价，市场还预期贵州茅台也可能提价。

与此同时，市场上最大的白酒基金打开了大额申购。12月21日，招商中证白酒宣布提高申购限额，经过年底这轮大涨，今年以来收益已顽强翻红，上涨2.32%。

这一切传递出了什么信号？对白酒基金，基民该走还是留？

年底白酒大涨行情

今年白酒的走势，出乎投资人意料，甚至也出乎基金经理们的意料。

回顾一年前的2020年底，当时确实有不少消费类基金经理曾经提醒投资人，应降低对2021年的基金收益预期。

不过，大家料到酒基金可能没前两年好，但是没料到那么差啊。

谁也没想到，今年白酒走势的大不如从前，超出了基金经理们的预料。总的来说，消费是基金经理们公认的好赛道，食品饮料是其中典型代表。

而食品饮料行业在基金经理们眼中又被简单地分成两类：一类是白酒，一类是其他——一般简称为“大众消费”。

今年的白酒，在食品饮料中，其实表现不算差。

今年以来，食品饮料指数(申万)下跌了1.43%，而白酒指数(申万)上涨了3.55%。

不过，尽管今年以来白酒指数有近4%的上涨，但是常言道“没有对比，就没有伤害”——2019年、2020年，白酒指数(申万)的涨幅均在100%左右。

自2016年白酒股上涨以来，除了2018年熊市时期之外，今年白酒表现算差的。

但白酒在年底出现了一波反转上涨行情，我们来看看白酒股年底的表现。

作为带头大哥，贵州茅台今年上涨10.85%，其中截至12月24日(下同)，12月以来上涨13.54%。

仅12月以来不到一个月，17只白酒股上涨，其中10只涨幅超10%。具体来说如下：

老白干酒29.25%、口子窖21.10%、顺鑫农业18.79%、金徽酒17.02%、贵州茅台13.64%、泸州老窖13.54%、伊力特12.30%、皇台酒业11.89%、五粮液10.98%、迎驾贡酒10.78%、金种子酒6.88%、舍得酒业4.80%、古井贡B4.71%、古井贡酒3.48%、今世缘3.47%、酒鬼酒1.73%、洋河股份0.14%。

12月以来，仅2只白酒股小幅下跌，分别是山西汾酒-0.83%、水井坊-2.80%。

全年来看，12只白酒股上涨，其中舍得酒业、迎驾贡酒涨幅超100%。

最近这波白酒的崛起，主要是因为年底酒企开始为明年春节的营销进行布局。

2021年的白酒股，经历了一轮上窜下跳行情，三季度大跌后，11月中旬以来又经历了一轮上涨行情，目前已回升20%左右。

从2021年全年的白酒行业来看，基本面没什么问题，投资白酒股的问题主要集中在估值是否合理，春节后的大回调就是因为估值太高。

值得注意的是，年底出现不少白酒品牌提价。

最新的是12月24日，顺鑫农业宣布将上调旗下部分白酒产品的销售价格，牛栏山白酒系列价格上调20元~50元/瓶。其中，42度500ml百年牛栏山白酒(福牛)上调20元/瓶；42.6度500ml百年牛栏山白酒(禧牛)：上调30元/瓶；42.9度500ml百年牛栏山白酒(国牛)：上调50元/瓶。

近期提价的还有，12 月 15 日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司中南、西南大区发布《关于调整 52 度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》及《关于调整 38 度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》，通知内容显示，52 度国窖 1573 经典装(500ml*6)终端渠道计划内配额供货价上调 70 元/瓶，计划外配额供货价调整至 1080 元/瓶。38 度国窖 1573 经典装(500ml*6)终端渠道计划内配额供货价上调 40 元/瓶，计划外配额供货价调整至 750 元/瓶。

此外，此前还有舍得酒业、五粮液、剑南春、水井坊、习酒等白酒品牌的提价。并且市场上也在猜测贵州茅台的提价时间表。

提价对白酒公司形成利好，白酒的原料大麦、包装、运输等都面临成本上涨，提价有利于白酒公司的收益。

年底酒基金上涨

今年总体来看，酒基金表现一般。

据数据统计，截至12月24日，今年以来，698只酒类行业主题基金，平均收益为-2.05%。

酒基金正负收益四六开，除4只基金无法查到收益之外，有250只正收益，444只负收益，具体来说酒基金正负收益各占36%、64%。

但是，年底酒类基金走出了跨年行情，出现一波上涨。

11月15日至12月24日，A股市场中最大的权益基金——侯昊管理的招商中证白酒A大涨13.96%。

其他重仓白酒(非全部白酒)的基金也出现了较好的上涨趋势，比如张坤管理的易方达蓝筹精选混合净值上涨2.65%，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合上涨5.83%，萧楠管理的易方达消费行业基金上涨6.48%，胡昕炜管理的汇添富消费行业混合上涨5.99%。

基民们终于在年末等来白酒基金上涨。

值得注意的是，在酒基金上涨的时候，12月21日，招商基金发布关于调整招商中证白酒基金大额申购(含定期定额投资)和转换转入业务的公告。

公告显示，为满足投资者需求，招商中证白酒指数证券投资基金自2021年12月21日起对本基金A类份额暂停大额申购(含定期定额投资)和对转换转入业务的内容进行调整，其中，A类份额申购上限调整为20万元，C类份额申购上限调整为10万元。

值得一提的是，该基金曾于2021年11月2日发布限购公告，暂停大额申购和转换转入业务。其中，A类份额申购上限为10万元，C类份额申购上限为5000元。

然而，仅过了一个多月，该基金便再次发布公告，加大基金申购份额，将原本的A类份额提升至20万元，C类份额提升至10万元。

这被业内视为白酒进入适合投资区间的信号，该基金在为“跨年行情”做开门迎客。

截至三季度末，招商中证白酒指数基金A类规模为842.20亿元，C类规模为86.75亿元。

11月中旬以来，招商中证白酒A上涨近14%，今年以来，招商中证白酒A已顽强翻红，上涨2.32%。

2022年白酒怎么走？

经历了2021年的大起大落，2022年白酒怎么走？

近期各大酒企陆续召开年度经销商大会，逐步开始来年春节旺季的准备工作，部分酒企已开始2022年打款，并初步规划明年销售目标。

在此背景下，一位负责消费的基金经理表示，明年白酒行情会比今年好。

他的理由是，白酒在涨价，而且股票估值已回到比较合理的区间，估值基本消化后，2022年白酒业绩确定性明朗，将是稳步向上趋势，所以2022的白酒股远比2021、2020年要“健康”。

“白酒行业很适合出现回调就去买入，短期股价是否回调不好说，但我认为白酒从长期来看是最有内核竞争力的赛道之一，明年会有不错的表现。”上述基金经理说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，消费和新能源都会是明年的两条主线。其中，白酒具有长期的投资价值。

另一位基金经理也指出，白酒这个行业从长期来看增长是稳中向上，但他认为有两大隐患，一是未来年轻人是不是喜欢喝白酒，会不会喝得少？但这个问题可能在5-10年后才会出现，有待观察；二是白酒产业政策，如消费税的问题，但明年就算相关政策落地，预计指数会波动一下，出现一次性的下跌之后，白酒指数还会再向上走。

浙商证券表示，白酒板块上，坚持前期部分预期仍将不断增强(比如茅台提价预期/春节备货行情预期)叠加22Q1酒企将迎高增速开门红下，白酒板块向好趋势不改，建议逢低加配。

光大证券建议，短期关注春节旺季表现以及酒企提价动作落地，明年全年看增长规划兑现情况，同时关注相关酒企股权激励的推进节奏。

国泰君安证券指出，白酒板块持续分化，2022年区域龙头增长中枢有望加速修复，高端白酒确定性与稳定性持续凸显。

万和证券也认为，白酒行业消费升级仍在持续，基本面依旧稳健，高端酒稳定，次高端快速增长，建议重点关注具备改革预期的高端酒企及加速全国化布局的次高端酒企。

展望2022年春节，平安证券也认为，若货币政策持续宽松，白酒行业有望复制2019年行情，平安证券看好：

1)品牌力显著领先的高端白酒：高端白酒供需稳定，凭借其显著领先的品牌力坐享绝对溢价，通过控货稳价可以有效实现价增。

2)业绩增长具备弹性的次高端白酒：在消费升级趋势推动下，次高端依旧是增长最迅速的价格带，承接了中高端价位带的升级，其价格天花板也随着茅台批价的不断上移而被打开。