如果您对全球投资感兴趣，您就会知道中国第二大房地产开发商中国恒大集团即将面临违约。许多人在问恒大的破产是否会给全球市场带来系统性风险，就像雷曼兄弟在大衰退前的倒闭一样。

但精明的投资者也应该问：现在是购买中国的明智时机吗?

自 6 月 1 日以来，类似于道琼斯工业平均指数的香港恒生指数已下跌超过 12%。在此期间，主要的中国交易所交易基金(ETF)也出现大幅下跌：

iShares 的中国大型股 ETF(NYSEMKT:FXI)下跌了 12%，它直接追踪中国大型公司在香港的交易情况;

追踪香港 MSCI 指数的iShares 的 MSCI 香港 ETF(NYSEMKT:EWH)下跌了 11%;

iShares 的 MSCI 中国 ETF(纳斯达克股票代码：MCHI)将在香港上市的中国公司与腾讯等在美上市的股票混合在一起，下跌了 14%;和，

Xtrackers 的嘉实沪深 300 中国 A 股 ETF(NYSEMKT:ASHR)下跌了 7%，该ETF最直接追踪中国大陆而非香港股市。

中国的 ETF 可能还没有大举买入。但是，随着恒大危机的展开，他们很可能会变成这样。你怎么知道什么时候适合你?继续阅读以了解更多相关信息——并了解两个最大的中国 ETF 之间的主要区别。

评估ETF

一个交易所交易基金，或ETF，是一个单一的安全，让投资者购买很多股票和债券-或者几乎所有的资产类别-一次。例如，SPDR S&P 500 ETF允许买家以最低成本一次性购买 S&P 500 中的每只股票。

ETF 实现这些低管理成本的部分原因是确定它们将始终持有什么的既定公式。例如，SPY(为了简单起见，我将在本文中使用股票代码)只是复制了标准普尔 500 指数。

正如沃伦巴菲特所指出的那样，当你考虑到任何人在挑选个股时击败市场的情况是多么罕见时，如果他们只是购买并持有一个投资组合，大多数长期投资者会做得最好——并且击败华尔街的 99%精选的ETF。

但是在购买任何 ETF 之前，您应该检查两个关键指标：费用比率和价格与资产净值(NAV)的比率。

该费用比率为您的投资的百分比，每年你将支付拥有该ETF。在传统的主动管理型基金中，例如共同基金，这些额外费用每年可能会消耗您投资的 1% 至 2% 或更多!ETF往往便宜得多。SPY 的费用率仅为 0.095%。

虽然不如 SPY 便宜，但ASHR 和 FXI 的费用率仅为 0.65% 和 0.74%。鉴于向美国投资者提供中国企业所有权的复杂性，这些费用似乎可以接受。

第二个指标，价格与资产净值的比率，与购买股票时的价格与账面价值的比率相当。资产净值是 ETF资产减去所有负债并除以流通股数后的价值。这是如果明天 ETF 被清算，您每股将获得的现金金额。

与股票一样，如果您可以购买远低于资产净值的 ETF 股票，那么您实际上是“免费”获得它们。如果您对 ETF 拥有的长期价值充满信心，则尤其如此。事实上，ETF 的资产净值通常是比上市公司账面价值更可靠的当前价值指标。这是因为 ETF 的资产几乎总是完全具有流动性，并且可以以已知价格快速出售。

按照周二的价格，ASHR 和 FXI 都在 NAV 附近交易。两者都没有提供显着的折扣，我将其定义为 10% 到 20% 或更多。

但随着恒大传奇的展开，两者都值得一看。

字母汤：区分ASHR和FXI

但为什么还要关注不止一个中国ETF呢?他们都允许你以同样的方式拥有一块中国吗?如果不是，有什么区别?与个股一样，值得仔细阅读您正在考虑购买的任何 ETF 的招股说明书。

一个主要区别在于，FXI 拥有更集中的一揽子中国最大公司 (52)，而 ASHR 拥有更多公司 (292)，涵盖范围更广的中小盘中国股票。

另一个不同之处在于，ASHR 拥有一种称为沪深 300 指数的“A 股”。这些股票是在中国大陆直接交易的股票，代表中国公司的直接所有权，这在过去大多数外国投资者都无法获得。

允许美国人在中国直接持有A股代表了中国政府的重大政策变化。对于所有外国投资者来说，这可能是一个巨大的机会。从历史上看，想要在中国投资的美国投资者只能购买“H 股”、FXI 拥有的那种在香港上市的股票或美国存托凭证 (ADR)。

香港市场是恒大传奇中迄今为止跌幅最大的市场，因此 FXI 目前是这两只 ETF 中相对较好的便宜货。也就是说，A 股的交易价格历来比 H 股溢价高达 60%。虽然两种股票类别在经济上通常是等价的，但在中国，将一种合法地转换为另一种并不容易。

前路坎坷

即使他们以折扣价交易，在这场危机中购买中国 ETF 也不适合胆小的人。

早在恒大之前，中国就发布了弱于预期的 2021 年经济数据，而投资者对针对中国日益加剧的不平等的新国家政策的担忧也在增加。除了对中国公司在报告中的诚实性以及许多人认为建立在房地产泡沫上的经济一直存在的担忧之外，这也是一种额外的担忧。

如果这些 ETF 的投资价值名义上一周下跌 50% 或更多，任何购买这些 ETF 的人都不应该感到震惊。

但是，正如巴菲特提醒我们的那样，价格不是价值。真正的长期投资者——那些有勇气、远见和勇气在这场危机中买入和持有中国的人——可能在未来获得丰厚的回报。

大结局?

很少有比现在更激动人心的时刻来审视国际股票，尤其是中国股票。恒大的灾难应该引起所有投资者的关注——明年中国股市的波动可能会变得极端。但它也可能很快为那些愿意购买和长期持有的人创造历史性机会。

仔细研究并列出您最喜欢的中国ETF。注意资产净值折扣和费用比率。而且，当合适的价格最终出现时，立即出击。