来源：时代周报

“我们定位以技术为核心驱动力，提出一个口号，携手大众做全球的锂电大王。”近日，在全球新能源与智能汽车供应链创新大会上，国轩高科工研总院常务副院长徐兴表示。

从体量规模看，目前国轩高科落后于宁德时代、比亚迪，属于国内二线动力电池厂商。根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据，国轩高科9月份国内动力电池市占率不足宁德时代十分之一，其今年前9个月装车量位列第五。

“这是我们未来的战略目标，是长期的”。对于上述豪言，10月15日，国轩高科证券部人士向时代周报记者表示。在他们看来，挑战宁德时代王者宝座的底气，或更多源于大众汽车。

2020年5月，大众汽车集团与国轩高科达成股权转让协议，将持有后者26.47%股份，今年4月份获证监会核准批复。7月份大众汽车集团与国轩高科签署《关于电池战略合作关系的谅解备忘录》。种种迹象表明，尽管大众入股国轩高科事宜尚未尘埃落定，但也仅一步之遥。

“我们和大众已深度绑定”。上述证券部人士表示，“不过目前公司(国轩高科)、大众还在和证监会在积极沟通，相信很快就会完成本次交易”。

截至10月15日收盘，国轩高科(002074.SZ)股价为49.6元/股，总市值为635亿元，而此前国轩高科跟大众中国交易的标的股份转让价格为每股人民币24.90元。

国轩高科背后的大众之手

尽管靴子仍未落地，但国轩高科已被打上浓厚的大众烙印。前者今年以来的一系列投资中，大众的身影均若隐若现。

据时代周报记者梳理，年内，国轩高科进行了多项大笔投资，其中包括收购博世集团哥廷根工厂打造欧洲生产基地，于合肥新站高新区投建20GWh大众标准电芯等。

根据测算，上述年内投资总额或超过600亿元。而今年半年报显示，国轩高科上半年末账面货币资金为29.46亿元，归属上市公司股东净资产为118元，资产负债率为61.37%。

同时，国轩高科还极力扩产扩建，其年内分别在江西宜春、安徽肥东、南京六合等地新建锂电池项目。9月17日，国轩高科全球总部执行副总裁程骞透露，国轩高科将在2025年前，将纯电动汽车等的锂离子电池产能增加至300GWh，相比目前产能将提高至10倍以上。

“上述投资已经超过国轩高科的能力。另外，其所规划的300GWh产能若无大众支撑，即便行业景气，仅凭其市场影响力，难以消化。”对此，有内人士分析称，“尽管大众入股事宜尚未尘埃落定，但国轩高科今年来的一系列投资背后或有大众授意。否则此跃进式的投资与国轩高科管理层此前风格并不相符”。

据了解，在达成股权转让协议之后，去年8月份，“大众系”董事Frank Engel首次正式亮相国轩高科股东大会。另据了解，在协议签署之后，国轩高科便与大众展开了人员补充、交流响应的工作，其中包含技术、品质、财务、管理等多个方面。而据徐兴此前言论，“资本层面现在董事会也过来了，财务总监过来了，人力、生产系统、品质合规等全方位进行整合”。

对于大众给国轩高科带去的技术、管理方面的助力，国轩高科上述证券部人士并未否认，但其表示，“大众授意国轩高科进行大笔高额投资说法有误”。

“我们的投资虽多，但都是相对长期的，其中部分目前还在初步的论证和建设当中。上述投资只是框架性的协议，是分年度实施的，周期约为4到5年。后续的投资还需要看市场的走向，也不是一次性拿那么多钱投进去”。上述证券部人士解释道，“后续的投资金额主要是通过公司的经营现金和银行贷款，包括一些地方政府的扶持”。

急需寻求高端化转型

回归到国轩高科本身，虽然从事新能源汽车动力锂电池自主研发、生产和销售已有15年之久，但其核心市场主要放在商用车、专用车以及微型乘用车领域，以磷酸铁锂电池为拳头产品，在中高端乘用车领域并未展现太多成绩。据了解，目前国轩高科的客户主要有江淮汽车、奇瑞汽车、安凯客车、吉利汽车、上汽通用五菱、北汽新能源。

2021年半年报数据显示，国轩高科上半年营收35.5亿元，归属上市公司股东净利润为0.48亿元，而归属上市公司股东扣非净利润为-1.13亿元，其动力锂电池业务占总营收比例为86.99%。

“在乘用车领域，公司的产品主要集中于低速电动车、A00级车型”。上述证券部人士表示。磷酸铁锂电池成本低、安全性高，但单位能量密度逊于三元锂电池，所以目前中高端乘用车多用三元锂电池，而磷酸铁锂多用于低速电动车及A00级电动车。

国轩高科在三元锂电池领域起步晚，技术、规模等方面难与宁德时代竞争。尽管当前磷酸铁锂电池市场回暖，但在市场惯性下，中高端乘用车市场仍难觅国轩高科身影，也导致其目前市场份额略小。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，国轩高科9月份动力电池装车量为0.64GWh，而宁德时代为8.87GWh。今年前9个月，国轩高科累计装车量仅排名第5，落后于宁德时代、比亚迪、中航锂电、LG新能源。

业内人士分析称，随着新能源汽车市场的扩大，A00级电动车细分市场虽也会扩大，但其潜力有限，远不如B级、C级市场，整个市场的结构终究会向燃油车看齐。国轩高科想要获得更多市场，必须早日打开中高端乘用车市场。光大证券发文表示，磷酸铁锂电池市场回暖，国轩高科有望受益于大众以及合肥市政府支持，打开高端乘用车市场。

“随着引入大众的精细化管理和管理理念，公司的成本控制得到加强，产品品质也有了提升，确实吸引了一些海外和国内的客户。但具体信息不方便透露，大约明年初，大家可以在市场上看到。”对于大众入股对国轩高科在中高端市场的影响变化，上述证券部人士表示，“根据规划，公司给大众供货将在2023年，不会提前”。

不过业内人士称，国轩高科想要拓展中高端市场，还得依赖大众，其也已经被牢牢打上大众的标签。或许部分汽车品牌会因为大众与国轩高科合作，但规模仍有待商榷，在其真正为大众大规模供货之前，中高端市场仍难有影响力。