事件：9月2-7日，中国国际服务贸易交易会（“服贸会”）在北京召开，其中金融服务专题展上，人民银行数字货币研究所与丰台区政府率数字人民币产业链集中亮相，包括：1）“战略中心”：人民银行数字货币研究所；2）运营机构（相当于“2层”“发钞行”）：工农中建交邮储；3）安全芯片公司：紫光国微与华大电子；4）卡商：恒宝股份；5）互联网公司（相当于“2.5层”“发钞行的接入机构”）：微众银行、京东、美团等。

六大行：优惠券、盲盒、印章等新潮手段，让大众低门槛体验数字人民币消费。六大国有银行积极运用时下流行的营销手段，通过自助咖啡机、自助扭蛋机等大众喜闻乐见的方式，展示了扶贫、日常消费与冬奥等场景，提高大众对数字人民币的认知度，并提高本行数字人民币开户率。中国银行、建设银行、邮储银行还展示了外币兑换数字人民币的机具。其中，邮储银行设立自主外币与数字人民币硬件钱包兑换机具，自动识别180多种面额和版本的国外货币；建设银行设置自助外币兑换机，支持境外手机号、护照等方式开立数字人民币硬件钱包，以及充值、查询等功能。

安全芯片与卡商：“双离线支付”硬件钱包终落地。本次服贸会数字人民币方面，紫光国微、华大电子和恒宝股份展示了指纹钱包、纸质钱包、可视钱包、LED钱包、NFC钱包、手表等多种形态的硬件钱包。

互联网公司：发挥技术与场景特色，积极参与。腾讯：通过运用AI技术分析用户笑脸并打分，为用户发放优惠券用于购买十二生肖公仔盲盒，最低只需支付1元数字人民币。京东科技：设有线下超市体验区，消费者可以体验用数字人民币购物的完整流程，还可以在现场领取网购平台数字人民币立减券。美团：展示了与中国联通、中国银行合作开发的数字人民币新应用——基于智能SIM卡数字人民币硬件钱包的NFC支付功能。如何看待数字人民币的清算与双离线支付？数字人民币作为币串，无需清算？我们注意到，不管是媒体报道，还是服贸会上，关于数字人民币，都很难见到银联、网联等“传统”电子支付产业链上的清算机构角色，是否数字人民币无需清算？一种可能的解释是，数字人民币作为币串，可能携带具体的开户行编号，当付款人与收款人数字人民币开户行不同，其支付过程为，付款行销毁币串，收款行作为发钞行，在人民银行给予本行的额度内，发行新的币串。这一过程，仍然是清算，只是涉及的机构较原来更少，仅为六大行。或许可以理解为，数字人民币的清算权由原来的银联、网联，移交给了六大行与人民银行数字货币研究所。当然，数字人民币尚未大规模落地，所以可能暂时无需清算业务经验或许更丰富的银联、网联等机构介入。

如何理解“双离线支付”？双离线支付指的是付款人与收款人均离线而支付完成。例如，公交刷卡乘车场景中，付款人刷公交卡，这一过程可离线推进，而收款人——公交公司如果想花掉这笔钱，公交公司需要把刷卡机中的钱联网，才能取用这笔钱，也就是说，收款端仍需联网，则其并非双离线。而数字人民币的双离线的风控方式是“有限额度+有限次数”，其创新之处在于人民银行推动了相关的协议标准，前景可期。

投资建议：1）安全芯片公司：紫光国微、华大电子；2）卡商：恒宝股份、楚天龙、天喻信息；3）商户端：拉卡拉等；4）金融IT厂商等。