周观点：7月份地产新开工继续回落，同时销售面积出现今年以来首次单月同比下滑，近期受第二批集中供地政策调整以及房企资金链紧张的影响，地产新开工或趋弱运行。但随着交房周期的到来，地产新开工加速向竣工传导，竣工端需求依旧强劲，看好玻璃延续高景气度；玻纤龙头近期陆续发布中报，上半年业绩亮眼，今年计划新点火的产能基本都已投产，但行业库存仍处于低位，表明行业需求旺盛，当前合股纱、电子纱及热塑纱等需求紧俏，供需依旧保持紧平衡，行业高景气度持续性或超预期。

玻璃：短期库存小幅上涨不改价格上行趋势。我们测算，7月份玻璃表观需求增速为3.5%，在去年高基数的基础上实现正增长，其中7月份地产竣工面积增速为25.7%，地产竣工周期依旧强劲。目前行业整体供需仍处于紧平衡，虽然当前在产产能达10.2亿重箱（较去年同期多约0.8亿重箱），但行业库存仍处于绝对底部，远低于行业正常库存，在地产竣工周期支撑下以及单位建筑面积玻璃用量增加，玻璃需求依旧强劲，随着下半年的需求旺季到来，价格上涨有望再超预期（目前全国均价约3024元/吨，短期价格高位震荡），全年浮法行业β行情，龙头企业具有自身α特征，有望迎戴维斯双击（建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃）。

消费建材：把握行业集中度提升的趋势。第二批土地集中供应溢价率或降低，房企盈利水平有望回升，地产悲观预期得以修复。Q2原燃料价格上涨较多，此外企业产品提价落实有滞后性，二季度提价效果反应不是最明显的，因此Q2大概率为消费建材盈利底，最困难阶段已过去；我们判断，地产作为稳经济的重要一环，出现断崖式下滑的概率较小，需求端有望保持稳定，随着地产悲观预期缓解，建材估值压制因素或消除，消费建材龙头将再现配置良机；继续看好贯穿施工周期且有行业新标催化的防水材料（关注东方雨虹、科顺股份）；其次关注具有消费属性的涂料（三棵树），受益竣工周期的石膏板（北新建材），经营质量优异的管材龙头（伟星新材）。

水泥：华东地区开启第二轮涨价，板块迎超跌反弹。随着雨水天气减弱以及成本等因素支撑，全国水泥价格拉开涨价序幕，进入下半年的需求旺季，下游需求将逐步恢复，同时叠加部分区域限电抑制供给，供需改善水泥价格将迎来普涨，华东地区价格开启第二轮上涨，前期水泥标的普遍调整较多，海螺水泥（PB1.4倍）、华新水泥（PB1.9倍）估值均处于历史低位，随着基本面逐步向上有望迎超跌反弹修复行情；中期来看，由于过去2年量价基数较高，行业盈利进入稳态期，水泥企业资产负债表大幅改善，当前水泥龙头普遍处于低估值、高股息阶段，经营质量提升或成为未来行情修复的催化剂。

玻纤：行业景气度持续性或超预期，龙头配置价值显现。短期价格以稳为主，即使价格环比小幅回落并不代表行业景气度的反转，由于前期行业处于景气高点，市场预期比较充分，担忧行业扩产节奏加快景气度下行，但随着价格有所松动后，市场担忧的风险有望逐步释放。从跟踪的情况来看，2021-2022年供需保持匹配，并未出现供给明显过剩，而产品结构分化带来的差异化值得重视，在当前高景气度的热塑纱、合股纱以及电子布等领域需求依旧旺盛，对冲今年风电需求可能的下滑，而明年风电需求大概率复苏，当前行业需求并不会因某一领域需求阶段性减弱而出现大幅波动，行业稳定性大幅提升，尤其在中高端产品领域，龙头企业的竞争优势明显，产品结构优势及低成本构建的护城河将助力龙头企业平滑周期波动；对于龙头中国巨石而言，按照周期底部盈利测算，当前位置安全边际极高，若行业景气度持续性超预期，则反弹空间巨大，业绩持续超预期将是最大的催化剂（建议关注中国巨石、长海股份、中材科技）。