观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经开始放缓。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日，沪深两市开盘不一，开盘后展开震荡，深成指一度冲高后回落，而沪指低开低走，表现较弱。沪指的回落，和金融股的走低有直接的关系，而半导体等题材股一度表现下，创业板盘中表现良好。板块方面，通信、国防军工、电子、传媒以及汽车等涨幅居前，而多数板块走低，其中非银金融领跌，银行、家用电器以及食品饮料等走低。

最近两日，最大的看点在于以证券为首的金融股。此前，因为更多的是银行或者证券板块的单独表现，所以市场并没有太大的波澜。而昨日，证券板块突然集中性爆发，金融以及保险也开始拉升，大金融的突然表现，带动指数有效上行，也一度扫除了前日市场大跌的不快。但今日看，大金融迎来回落，又对市场形成了拖累。

我们最近持续提出，如果是因为消息面引发的金融股的大涨，那么持续性不会太强。而如果是因为业绩的提振，也需要看持续性。如果从目前宏观的大环境看，在并非全面宽松的基础上，证券等金融股迎来新的趋势性行情的概率也比较低。所以，本周接下来的两日，最为关键的就是证券等金融股的表现，如果在今日调整基础上能再次拉升走高，那么市场的调整就有望提前结束，但如果这里不能形成反弹的延续性，调整就可能会继续。

回到盘中，在沪指迎来调整之后，实际上三大指数已经形成了阶段调整的共振，这也就意味着市场阶段的下跌已经开始了，至于何时能止跌，何时调整结束，则需要看指数下方的支撑力度。当前，蓝筹股反弹后迎来分化，而科技等成长股高位也迎来调整，加上市场短期融资压力的增加，实际上是不利于行情的发展的。

所以，在三大指数迎来阶段调整之际，无论是昨日的集体反弹还是今日的分化，都建议继续保持一份观望，耐心等待这里新方向的确立再做新的定夺。蓝筹股超跌反弹之后的分化以及高位科技股的大分化，导致市场短期调整需求升级，而市场融资压力加大使得指数短期承压，加速了这里的调整。虽然券商行情一度启动，但持续性仍有待观望。所以，当前市场是调整中继还是新的反弹开启，还需进一步的观望，但在没有明朗之前，还是尽量保持克制。