军工行业:军工行业持续高景气 关注细分行业龙头
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市场表现:本周上证综指涨跌幅为1.79%,创业板指涨跌幅为1.47%,中证军工涨跌幅为10.73%。年初至今上证综指涨跌幅为-0.43%,创业板指涨跌幅为17.69%,中证军工涨跌幅为3.82%。本周中信国防军工指数涨跌幅为10.79%,涨跌幅排名1/29;年初至今涨跌幅为4.46%,涨跌幅排名13/29。
板块估值:目前,中信国防军工指数PE-TTM为83倍,处于过去5年历史67.84%分位。申万国防军工指数PE-TTM为72倍,处于过去5年历史59.61%分位。考虑到军工行业当前的估值水平可由业绩的高增长消化,配置价值仍在。
行业观点:
军工行业的高景气只是刚刚起步,中长期来看持续性和确定性俱佳。在“建设世界一流军队”这一目标的指引下,军工行业市场空间广阔,当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕。本轮装备建设大潮始于“十三五”末,到现在虽然成果显著,但与军事强国之间仍然存在巨大差距,尚不能满足国防需求。我们强调,现代战争形态下,靠一两型明星装备难以撑起国防重任,因此装备建设必将呈现出体系化发展、滚动式迭代、各类作战和保障装备百花齐放的态势。后续伴随着批产型号产能爬坡以及新型号逐渐转入批产,行业将持续保持高景气度。
本周军工板块涨幅亮眼,中报季行业高增长进一步得到验证。下半年以来,随着市场的不确定性加剧,军工行业受益于扎实的基本面与良好的政策相容性关注度不断提升,本周军工板块涨幅更是高居第1位,随着市场对军工行业的了解不断加深,军工板块有望走出一波“长牛”。展望未来,我们预计,随着更多军工企业逐渐披露业绩预报,行业景气度将进一步得到充分验证。
综合来看,我们认为:未来行业投资机会仍集中于武器装备/保障装备在“质”和“量”两个方面的提升。标的方面,推荐【宏达电子】、【紫光国微】、【中航光电】、【西部超导】、【中航高科】等上游军工电子及新材料核心标的,建议关注【铂力特】。