房地产行业数据：上周(21/07/31-21/08/06)主流45城一手房成交583万平，环比-3%；其中，一二线环比+4%、三四线环比-25%；8月截至上周末累计一手房月成交同比-13%，较上月-11pct；其中一二线同比-4%、三四线同比-38%，分别较上月-6pct和-25pct。上周14个重点城市二手房成交111万平米，环比-7%；8月截至上周累计成交同比-24%，较上月上升6pct。伴随基数走高，新房成交面积同比增速继续回落。库存方面，上周15城推盘163万平米，环比+22%；对应周成交/推盘比1.26倍，低于5月的1.29倍，高于4、6、7月的0.96倍、1.07倍、1.01倍。截至上周末，15城可售面积为9，008万平米，环比-0.5%；3个月移动平均去化月数为8.5个月，环比-0.1个月，目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程料将较为纠结。

主要政策新闻：央行上海总部称下半年继续稳妥实施好房地产金融审慎管理；北京完善限购政策，不符合规定夫妻离异3年内均不得购房；上海提高无房租赁公积金月提取限额，支持租赁市场；杭州进一步加强住房限购及商品房销售管理；成都严格认定赠与住房行为，优化购房资格复核顺位；东莞暂停向个体工商户销售商品房，法拍房纳入限购范围，优化土地竞拍规则，实行“限房价、控地价、提品质”的新型土地出让方式；金华新购住宅取得房产证满3年后方可交易，加强二手住宅价格监管；广州黄埔住建局自8月2日起取消人才住房政策；海口处罚15家中介机构和2家地产项目；东莞21年计划供应住宅用地319公顷，同比+53%；上海7月23日前完成新房认购，贷款按照原政策执行；广州未来五年将推出131万套住房；深圳第二批住宅用地集中出让中止。

公司动态跟踪：保利地产大股东增持50万股，并拟在未来6个月内，继续增持不超过公司总股本的2%，同时全体高管计划增持金额800-1500万元；ESR就与ARA集团建议业务合并订立收购协议，代价51.9亿美元；阳光城控股子公司阳光智博拟以100%股份换取万物云4.8%股份；新城控股拟以9个商业物业作为底层资产设立公募REITs，并在新交所上市；中国恒大共计出售恒腾网络11%股权，作价32.5亿港元；蓝光发展近期新增违约债务54亿，累计违约金额达160亿；碧桂园服务预计21H1营收及利润增速均超50%；7月，佳兆业销售金额101亿元，同比+6%；中国恒大销售金额438亿元，同比-13%；荣盛发展签约金额96亿元，同比+25%；旭辉集团销售金额209亿元，同比-5%；中南建销售金额177亿元，同比-1%；保利地产签约金额422亿元，同比-13%；碧桂园权益销售金额543亿元，同比持平；万科销售销售金额515亿元，同比-13%；新城控股销售金额169亿元，同比-19%；金地集团签约金额256亿元，同比+22%。

一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数上涨1.65%，沪深300指数上涨2.29%，相对收益为-0.65%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第17位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：

莱茵置业、绵世投资、ST新梅、深国商、宝安地产，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为中润资源、世纪星源、中房股份、华夏幸福、廊坊发展。

投资建议：我们持续看好房地产行业发展潜力，三条红线、贷款集中度管理和集中供地新规综合推动行业加速迈入运营驱动时代，料将推动行业门槛提升、并减少内耗，利于行业集中度提升、盈利能力改善，而由杠杆主导过渡至运营主导，也料将减少周期波动、助力行业健康持续发展。目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企价值重估空间巨大。我们重申房地产板块“推荐”

评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1)住宅开发：A股：金地集团、保利地产、万科A、金科股份、中南建设、阳光城；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂；2)物业管理：

碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务；3)商业地产：新城控股、龙湖集团、宝龙地产、大悦城，建议关注：

华润置地；4)物流地产：ESR、南山控股。