2021年年初以来，医药生物板块整体上涨势头有所减弱，但子行业间分化加剧，仍不乏较好的投资机会。下半年，相对高仓位和高估值压力犹存，我们认为行业仍将是结构性机会，建议优选景气度确定，医保政策免疫度高的细分领域逢低布局。

创新药在政策鼓励下近些年发展迅速，从申报和获批数量看，均呈快速增长态势。但近期《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿出台，行业或面临一定洗牌，资源有望向头部企业集中。我们看好平台优势突出的领先龙头企业、头部Biotech公司及相关的CXO产业链。

医疗器械领域建议关注医保政策免疫度高、消费属性强的细分领域及相关公司；能在集采中真正实现以价换量及进口替代空间大的领域及相关创新转型的龙头公司；随着科创板扩容，一些临床价值高、替代空间大、受益于技术进步的产品及相关的龙头公司值得关注。

疫苗行业仍具备较高的行业景气度，大品种助推行业成长，新冠疫情助推技术进步。建议关注研发能力强、产品管线丰富的龙头公司。

医疗服务行业中长期看仍具备较大的发展潜力。以专科连锁为代表的医疗服务在疫情后期恢复较快，相关龙头公司业绩具有较大的韧性，凸显医疗服务行业需求的刚性和确定性。血制品行业政策壁垒较高，监管较为严格，同时竞争格局也相对稳定。若新设浆站规划方面有所松动，行业有望进入新的成长阶段。

建议关注迈瑞医疗（医疗器械行业龙头，标的稀缺，海内外市场拓展大）、天坛生物（血制品龙头，浆量和品种助推成长）、药明康德（CXO龙头，业绩增长确定）、智飞生物（国内疫苗龙头，有望进入自主产品收获期）、欧普康视（国产OK镜龙头，竞争优势突出，成长空间大）。