投资要点

◆大市演绎“赛道”行情，半导体子板块领涨：2021年7月国内A股市场的申万电子行业一级指数上涨4.0%，位列第6位，跑赢沪深300指数11.9个百分点，走势显著强于大市。7月A股大市受中概互联网板块的政策性影响于月末大幅跳水，后有所拉升，7月整体投资热点集中在新能源、芯片等成长性“赛道”，因此半导体板块录得涨幅13.1%，在电子二级板块中涨幅领先，其次，元件行业上涨12.2%，涨幅次之。海外市场方面，7月香港和台湾科技板块下跌，美国科技业指数小幅上涨，其中香港方面受互联网教育行业的政策风险影响大跌，使得恒生科技指数上月跌幅达到16.9%。

◆小米跃居全球份额第二，关注三季度新机备货：根据Canalys公布的2021年Q2全球市场智能手机出货量，这一季度全球出货量为3.16亿部，环比下降9%，小米跃居全球市场份额第二，出货量同比大增83%，由于华为受到限制，小米、OV等品牌实现了一定的市场份额补位，但因为缺芯缺料的影响这一季度供给端存在压力，安卓系品牌自5月开始出现“砍单”。经过2个月的发酵，“砍单”的不利影响已经为市场所接受，我们可以合理估计股价反应已经较为充分。当前正值下半年品牌新机备货周期伊始，iPhone新机的需求仍值得期待，供应链厂商经历过今年上半年的调整期后有望迎来旺季的估值修复。

◆中报行情值得期待，“赛道”优势有望持续：供需端数据显示行业处于景气周期，尤其是北美半导体设备出货额数据屡创月度新高。二季度以来，仍有代工、封测、设计厂不断发布新一轮涨价函，上游的硅片等材料厂也提出了涨价需求，因此半导体仍处于弥补前期需求缺口的阶段，结构性缺货并未缓解。在此逻辑下，拥有产能优势的强者恒强，代工、封测业绩受益于稼动率高位，而设计公司以市占率头部、拥有产能优先权的厂商为优。另一方面，半导体板块的成长属性是当前市场的投资热点，在下半年流动性预期乐观的前提下，投资热情仍有望延续，8月的中报行情也值得期待。

◆华为发布MiniLED产品，关注LED回暖机会：面板价格7月停止上涨，仅有中尺寸小幅续涨，驱动价格上涨的动力显著降温，由于驱动IC缺货并未缓解，因此我们预期面板价格将维持高位，下降空间有限，龙头制造商的盈利能力仍值得期待。7月华为发布了MiniLED背光的智慧屏V75Super，成为又一拥抱MiniLED产业趋势的核心品牌，也带来了LED板块的上涨行情。下半年LED直显回暖逻辑明确，MiniLED背光逐步放量，LED板块迎来底部回升机会。

◆投资建议：维持行业评级“同步大市-A”，进入中报密集披露期，基本面驱动的机会会成为主导；另一方面，叠加对下半年A股市场流动性的乐观预期，电子板块内部的结构性行情或延续。因此，我们认为行业既有板块性机会也存在基本面驱动的个股机会，建议乐观谨慎。子板块分析来看：终端产品，三季度新品备货周期开启，iPhone新机值得期待，供应链存在估值修复机会；半导体方面，基本面以及投资热情双向助力，产能优势仍然是核心；显示板块，MiniLED又一重磅产品面世，LED有望进入回升通道。未来一个月子板块推荐半导体代工/封测及设计龙头。个股方面，我们自下而上选择板块趋势明朗、公司业绩预期向上的个股，重点推荐为长盈精密、长电科技、中芯国际、圣邦股份和洲明科技。