行业景气度监测：光大汽车时钟处于被动补库阶段

本轮主动补库周期结束，行业确认于5月开始进入被动补库阶段销量数据跟踪：行业销售数据偏弱，进入传统车市淡季

车市零售同比下滑：7月第2周市场零售达到日均3.71万台，同比下降7%，走势相对偏弱，较6月第二周增长37%，主要是6月端午和广东疫情导致销量偏低。7月进入传统车市淡季，高温天气导致整体市场需求放缓。由于持续去库存，经销商的库存水平较低，自主品牌弥补日系欧系供给不足的影响。广东开展以旧换新等政策促进，车市消费环境良好，央行降准，释放货币流动性，零售依旧保持良好较高水平。（来源：乘联会）

厂家批发走势偏弱：7月第2周日均批发3万台，同比下降29%，走势相对偏弱。本周较6月第2周销量增长5%。7月1-2周的厂家产销相对平淡，但6月初的休假因素导致批发环比增长3%，因此环比批发表现相对较好。随着部分车企月末芯片短缺的改善，产销表现有希望在月末相对有所恢复。（来源：乘联会）

本周市场：板块跑赢沪深300，乘用车板块表现亮眼

本周A股汽车板块（申万一级行业）+4.89%，表现强于沪深300（-0.11%），在28个申万一级行业中排名第4位。细分板块中，乘用车+10.63%、商用载货车+5.28%、汽车零部件+1.70%、汽车服务+1.17%、商用载客车+0.43%、其他交运设备-5.88%。

重点企业本周表现：A股：中鼎股份（+2.81%）、比亚迪（+16.04%）、长城汽车（+22.99%）、上汽集团（-0.43%）、长安汽车（+1.83%）、广汽集团（+2.21%）、华域汽车（-3.53%）。H股：比亚迪股份（+6.97%）、吉利汽车（-2.67%）、长城汽车H（+22.80%）、广汽集团H（-0.14%）、中国重汽（+0.57%）。美股：特斯拉（+0.78%）、蔚来（+7.64%）、小鹏汽车（+10.86%）、理想汽车（+8.61%）。

投资建议：本轮主动补库周期结束，行业于5月开始进入被动补库阶段，乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。

乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉；零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。