投资要点：

银行板块本周(7.12-7.16)震荡剧烈，前低后高，截至本周最后交易日市净率LF0.68PB，较上周估值有所上升，市场热度大幅提升，日均交易额12209.68亿元(周环比+11.00%)，本周央行宽口径(包含7天逆回购及到期)净回笼3000亿元，逆回购利率维持2.20%；周五(7月16日)公布DR007加权值为2.17%，处于正常水平，叠加降准0.5个百分点带来的长期资金万亿释放效应，中长期资金宽松，资金摆布空间好。

6月末，广义货币(M2)余额231.78万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点，狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长5.5%；6月末社会融资规模存量为301.56万亿元，同比增长11%。2021年上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元，比上年同期少3.13万亿元，比2019年同期多3.12万亿元。

宏观经济环境与政策：稳中向好(2021上半年gdp+12.7%，两年平均5.3%)、货币政策稳中求变(温和)，降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，lpr锚定利率持续推进；国内经济微环境：经济持续恢复增长、结构调整优化、创新动能持续增强、质量效益总体提升、民生保障持续改善；下半年有望持续稳定复苏态势，外需增长有一定空间，需要注意抗通胀，精准帮扶中小企业等实体经济；

银行业面临主要机遇与挑战：

chances:利率整体维持稳定偏上机会---净息差稳定有保障、经济持续复苏、居民财富管理需求及深化带来的中收收入稳定增长；

threats:利率从长周期角度而言仍维持向下趋势、普通存贷业务息差长期趋势收窄、信用卡等传统业务趋向饱和、外围经济的风险不确定性增强；

分层结构来看：国有、股份制及城商行、农商行发展阶段不同，对应的成长性及比较优势不同；经济偏弱防守时，以国有行作为防守标的稳健性得到保障；在经济复苏动能强，结构化转向要求高时，优质国有及股份制银行更具有比较优势；在经济稳步增长预期背景下，优质股份、城商行有更强预期，在特定的区域背景下，可以寻找部分农商行标的作为博取超额收益的选择(注意模式的切换)。2021年下半年银行业盈利预期有保障，且估值水平处于历史低位，建议市场予以更多关注。

市场表现

本周银行行业指数上涨0.91%，表现好于大盘。本周上证综指上涨0.43%，深圳成指上涨0.86%，创业板指上涨0.68%，沪深300指数上涨0.5%。银行同业分层来看，建议关注优质股份制银行(招商、兴业、平安、华夏、中信银行)、低估值国有大行邮储、中国、工商银行工商银行：6013984.73-0.21%+自选及优质城、农商行(宁波、江苏、成都、杭州、上海银行及张家港银行)。