事项：

6月29日，财政部、农业农村部、银保监会发布《关于扩大三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险实施范围的通知》（以下简称“通知”），三大粮食作物农业保险政策进一步扩面、提标，旨在进一步提升农业保险保障水平、推动农业保险转型升级。

平安观点:

主要内容：扩范围、提补贴。1）保险产品为稻谷、小麦、玉米三大粮食作物的直接物化成本保险、农业大灾保险（2022年起取消）、完全成本保险或种植收入保险。2）实施地区由内蒙古、辽宁、安徽、山东、河南、湖北共6个粮食主产省份的24个产粮大县扩展为河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、四川等13个粮食主产省份的近千个产粮大县。3）补贴方案增加省级补贴不低于25%的要求，并将中西部和东北地区的中央补贴比例从40%提升至45%。2021年纳入补贴范围的实施县数不超过省内产粮大县总数的60%，2022年实现实施地区产粮大县全覆盖。4）保障对象为全体农户，包括适度规模经营农户和小农户。

完全成本保险和种植收入保险将提升农业保险保障水平、提升农民种粮积极性。

1）保险金额更高：完全成本保险的保额覆盖直接物化成本、土地成本和人工成本等，种植收入保险的保额覆盖农业种植收入，保障水平最高可达相应品种种植收入的80%，远超传统直接物化成本保险最高40%的保障水平。2）保险责任范围更广：完全成本保险的保险责任涵盖当地主要的自然灾害、重大病虫害和意外事故等；种植收入保险的保险责任涵盖农产品价格、产量波动导致的收入损失。

范围扩大、补贴增加，农险保费或将扩容。2020年我国农业保险保费收入为815亿元（YoY+21%），全国各级财政共同承担的保费补贴603亿元、其中中央财政农险保费补贴285亿元，为1.89亿户次农户提供风险保障4.13万亿元，中央财政补贴资金使用效果放大145倍。2021年1-5月，农险保费累计397亿元（YoY+18%），增速远高于产险行业。按照以往农险业务的开展节奏，预计2021年承保工作已基本结束，政策效果将在2022年起充分体现。

投资建议：长端利率企稳、保险板块整体估值较低，但行业竞争加剧、供需矛盾与主动转型并行，新单修复速度相对较慢。长期看好保险板块的配置价值，建议短期重点关注中报预期与市场情绪变化带来的交易机遇。