核心要点：

上周环保工程及服务板块上涨2.0%，跑输大盘0.7%

上周沪深300上涨2.7%，创业板指上涨3.3%。环保工程及服务Ⅱ（申万）上涨2.0%，跑输大盘0.7%，跑输创业板指1.4%；水务Ⅱ（申万）上涨0.6%，跑输大盘2.1%，跑输创业板指2.8%。同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第15位和第24位。

环卫工程及服务行业涨幅前五：永清环保+11.1%，华宏科技+10.0%，远达环保+8.9%，清水源+8.2%，三聚环保+7.4%；涨幅后五：盈峰环境-7.2%，天壕环境-5.7%，菲达环保-4.8%，安车检测-4.8%，国中水务-4.5%。

行业PE环比上升0.24X，PB环比上升0.02X

环保行业PETTM为17.55倍，上周17.31倍，环比+0.24倍，低于近一年均值23.74倍，低于历史估值中枢28.26倍。子行业中，大气治理估值46.08倍，环比+0.63倍；水务估值13.15倍，环比+0.11倍，低于历史估值中枢22.65倍，位于历史估值0.9%分位数；污水处理估值15.59倍，环比+0.30倍，低于历史估值中枢29.12倍，位于历史估值1.7%分位数；固废处置估值17.25倍，环比+0.26倍，低于历史估值中枢28.44倍，位于历史估值2.4%分位数。

发改委下达中央预算内投资75亿元支持污染治理项目建设

根据《污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法》要求，近日，国家发改委下达中央预算内投资75亿元，支持各地污水处理、污水资源化利用，城镇生活垃圾分类和处理，城镇医疗废物危险废物集中处置等污染治理重点项目建设，助力深入打好污染防治攻坚战。

投资建议

展望十四五，环保领域的固废和污水处理仍然大有可为。当前环保行业pe为17.5x，低于历史估值中枢28.3x。子行业中污水处理估值15.6x，位于历史估值1.7%分位数；固废估值17.3x，位于历史估值2.4%分位数。环保板块低估值明显，配置价值凸显。维持行业“增持”评级。