行业动态：

1)国家医保局等部门发布关于做好2021年城乡居民基本医疗保障工作的通知，2021年继续提高居民医保筹资标准，居民医保人均财政补助标准新增30元，达到每人每年不低于580元。同步提高居民医保个人缴费标准40元，达到每人每年320元。

2)《2021年国家医保药品目录调整工作方案》和《2021年国家医保药品目录调整申报指南》，2021年医保目录调整工作进入推进阶段。

3)近日，国家药品监督管理局经审查，批准了微创（上海）医疗机器人有限公司生产的创新产品“三维电子腹腔内窥镜”的注册申请。通过优先审评审批程序附条件批准荣昌生物射用维迪西妥单抗(商品名:爱地希)。该药品为我国自主研发的创新抗体偶联药物(ADC)，适用于至少接受过2种系统化疗的HER2过表达局部晚期或转移性胃癌（包括胃食管结合部腺癌）患者的治疗。通过优先审评审批程序批准泽璟生物1类创新药甲苯磺酸多纳非尼片（商品名：泽普生）上市。该药品是我国自主研发并拥有自主知识产权的创新药，用于既往未接受过全身系统性治疗的不可切除肝细胞癌患者。

市场观察：

目前医药整体以震荡为主，尤其是部分次新股回调明显，上周医药生物板块下跌0.81%（排名12/28），年初至今板块上涨7.58%（排名9/28）。

投资思考：从后视镜看医疗服务板块投资机会：

1)截止到目前，A+H股已有多家医疗服务公司，近几年亦有多家公司尝试转型医疗服务领域，从投资角度看，医疗服务受益于人口老年化趋势，整体需求呈现稳步增长态势，且不同于创新药或者器械，医院医疗服务整体更新迭代较慢，企业具有较强的持续业务发展潜力。这也是近几年市场给予医疗服务公司的整体估值持续提升的重要原因。但我们认为医疗服务行业一项重要特征——医疗服务具有较强的“幸存者偏差”效应，进一步强化了这种趋势。

2)从目前做的相对较好的医疗服务公司来看，有比较重要的五个要素：①人才，②牌照获取能力，③已验证的商业模式，④运营经验，⑤资金，这五个要素是医疗服务实现良好经验的必要条件，而非充分条件。在2015-2016年有部分公司尝试通过转型的方式切入医疗服务领域，但相当部分企业并未取得预期的效果，而与此同时，我们亦观察到部分以医疗服务为主业的公司也经历过战略上或者经营上的挑战，且部分公司仍在积极应对挑战。整体来看，我们认为医疗服务的壁垒相当之高，要实现经营良好，会面临各种不确定性，最终在结果上呈现出较强的“幸存者偏差”效应，尝试以简单的逻辑推演而非实践检验判断新的医疗服务公司未来发展具有较大不确定性。反之，如果已经有过历史经营业绩证明的公司则应给予更高的估值。

3)我们建议在考察医疗服务公司的投资价值时，需特别注重对于公司历史发展过程的回顾，无论是成功还是失败的经验，以及要注重时间的积累，结合医疗服务行业的特点，至少要有5年以上的医疗服务领域摸索。

近期建议选股思路（按先后顺序）：

1）性价比精选个股：①医疗服务（国际医学、海吉亚医疗（H）、建议关注三星医疗）、②医美（四环医药（H）、华东医药）、③医疗器械（迈瑞医疗、建议关注翔宇医疗、三友医疗）、④连锁药店（一心堂、大参林）、⑤医药消费品（爱博医疗、长春高新）

2）优质民营医疗服务：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药、锦欣生殖（H）；

3）创新药及产业链：凯莱英、药明康德、信达生物（H）、泰格医药；

4）美好生活类产品：建议关注欧普康视、片仔癀；

5）中国优势-全球市场类产品：南微医学、英科医疗