来源：长江商报 作者：明鸿泽

回购、回购，增持、增持，何享健掀起了罕见的股价救助行动。

5月21日晚，美的集团(000333.SZ)发布公告，何享健拟以不低于8亿元自有资金增持公司股份。

11天前，5月9日晚，美的集团曾披露，控股股东美的控股拟出资不低于25亿元、不超过50亿元回购股份，同时拟出资不低于8亿元增持。而在今年4月2日，美的集团已经耗资逾86亿元回购了约1亿股股份。

长江商报记者发现，如果上述回购、增持计划以上限实施，何享健及美的控股将合计耗资超过150亿元，其中两轮回购耗资约136亿元，增持耗资16亿元。

如此密集大力度回购、增持自家公司股份，有何深意？

二级市场上，今年2月18日以来，美的集团股价最大调整幅度达30%。

5月23日，香颂资本执行董事沈萌向长江商报记者表示，何享健的增持力度并不大，此举只是向市场传递信心，包括此前公司股份回购，目的也是进行市值管理，防止股价大幅波动。

家电行业分析人士向长江商报记者表示，前期股价涨幅已经透支，在没有新的想象空间情况下，预计短期内美的集团股价不会有大幅度上行的可能。

超150亿回购增持创A股纪录

股价已有回升迹象，何享健的刺激股价动作仍未停止。

最新公告显示，美的集团的实际控制人何享健，拟从5月20日起的6个月内，以不低于8亿元自有资金通过二级市场增持，增持股票价格不设区间。本次增持，拟通过集中竞价方式实施。

美的集团披露，何享健此次增持，是基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可。这也是近年来何享健首次增持自家公司股份。

今年以来，何享健控制的美的集团动作不断。

今年4月2日，美的集团完成年度回购计划，耗资86.64亿元回购了约1亿股股票。此前，公司曾披露，拟以不超过140元/股价格，回购数量不超过1亿股、不低于5000万股，回购资金不超过140亿元。

时隔一个月后的5月9日，美的集团披露第二轮回购计划，拟以不超过50亿元、不低于25亿元回购公司股份，回购价格不超过100元/股。

与此同时，美的集团控股股东美的控股也宣布，拟不低于8亿元资金增持公司股份。

至此，短短三个月，何享健、美的控股及美的集团就宣布了(含已实施)高达152亿元的回购、增持计划。

长江商报记者发现，无论是回购、增持股份的金额、还是密度，美的集团是A股市场上当之无愧的王者。

美的集团有回购股份传统。2015年7月，美的集团耗资约10亿元回购了2959万股股份，这是其首次通过二级市场大手笔回购股份。

2018年，美的集团用于回购股份的资金增加至40亿元，回购股份数量为9510.50万股。这两次回购的股份均被注销。

2019年底，美的集团回购了6218.11万股股份，支付的资金为32亿元。

2020年，美的集团支付的回购金额为26.97亿元，回购的股份数量为4182.61万股。这一次，实际支付的回购金额与披露的计划存在一定差距，原因是股价大幅上涨，无法继续实施回购。

四个年度回购，合计耗资约108.97亿元。相较于前四个年度的回购，今年投入回购、增持的资金已经远超此前四个年度之和，更是超过A股市场任意一家公司。

截至目前，A股市场上，年度回购金额靠前的多在数十亿元。

那么，何享健及美的集团为何要如此大规模实施回购及增持计划呢？公司披露，推动公司股票价值的合理回归，稳定投资者的投资预期，传达成长信心。

二级市场上，今年2月10日，美的集团股价最高为108元/股，今年5月14日，盘中最低为73.62元/股，最大跌幅为31.83%。近几个交易日，股价有所回升，5月21日收报81.55元/股，较2月10日的高点108元/股，跌幅收窄至24.49%。

股价大幅上涨缺乏想象空间

何享健大规模实施回购、增持的救助股价行动，为何未能推动股价大幅上涨？

今年2月23日，美的集团披露的2021年度回购股份方案显示，回购价格不超过140元/股，彼时，公司股价为90.94元/股。

从这份回购股份方案看，美的集团对其股价的预期是接近140元/股。今年5月9日，公司披露的年内第二份回购方案，回购价格为不超过100元/股，这意味着公司对股价的预期是100元/股左右。

从今年2月18日以来的股价走势来看，美的集团整体上表现为向下调整趋势。何享健采取了如此大规模的救助股价行动，仍未推动股价达到合理预期。为什么会出现这一状况？

长江商报记者发现，去年2月18日，美的集团股价为53.53元/股，5月21日为58.72元/股，今年2月18日、5月21日分别为86.71元/股、81.55元/股，同比涨幅分别为61.98%、38.88%。去年以来，区间最大涨幅超过100%。

由此可见，近三个月，即便美的集团股价有较大幅度调整，但仍然较上年同期有较大涨幅，股价仍然处于相对高位。

针对何享健频频回购、增持动作，沈萌认为，美的集团是在进行市值管理。前期，抱团股经历一轮上涨，均有较大幅度下跌。何享健的动作，可以视作向市场传递信心，阻止股价大幅下调。此外，去年9月至11月，何享健及美的控股通过大宗交易合计减持了7027.99万股股份，套现55.92亿元。本次增持，也可解读为何享健有出有进。

不过，有业内人士分析称，美的集团的股价缺乏上涨支撑。前期，股价大幅上涨已经透支了经营业绩，股价回调是价值回归。目前，公司22倍的市盈率处于基本合理区间。

截至5月24日，美的集团市值为5793亿元，同行业公司格力电器市值为3417亿元，二者仍然相差约2300亿元，此前的差距一度达3000亿元。

今年一季度，美的集团实现营业收入830.17亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)64.69亿元。同期，格力电器的营业收入和净利润分别为335.17亿元、34.43亿元。美的集团营业收入为格力电器的两倍多，但净利润并未达到2倍。

对比2019年一季度，今年一季度，美的集团营业收入增长近80亿元，但净利润只增长约3.4亿元，并未出现高速增长。

家电行业分析人士称，短期来看，尚未发现有支撑美的集团大幅上涨的因素。今年以来，上游原材料涨价，成本也不可能全部转移至下游，公司经营业绩存在一定的压力。从目前的产业部门看，也没有大力推动股价上涨的想象空间。