市场表现：

上证指数本周上涨0.40%，收报于3418.33点；创业板指本周上涨2.77%，收报于2745.40点；沪深300本周上涨0.62%，收报于5037.99点。房地产板块本周下跌1.14%，在28个行业内位列第24位。

新房成交：成交面积同比61.1%，环比5.4%

本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约634万方，同比61.1%，环比5.4%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积94万方，同比88.0%、环比2.5%；二线（13城）一手房合计成交面积333万方，同比65.9%、环比17.8%；三线（26城）一手房合计成交面积207万方，同比44.7%、环比-8.8%。

二手房成交：成交面积同比42.6%，环比-1.8%

本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约184万方，同比42.6%，环比-1.8%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积54万方，同比55.9%、环比1.0%；二线（8城）二手房合计成交面积104万方，同比199.0%、环比-0.1%；三线（7城）二手房合计成交面积25万方，同比5.6%、环比-13.3%。

　新房库存：库存面积环比0.54%，去化周期8.2月

本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约8829万方，环比0.54%，整体去化周期（按面积）约8.2月。其中，一线（4城）新房库存合计2790万方，环比-0.10%，去化周期6.8月；二线（7城）新房库存3332万方，环比1.90%，去化周期8.3月；三线（7城市）新房库存2708万方，环比-0.43%，去化周期10.3月。

土地市场：百城土地成交面积548万方，成交土地总价271亿元，土地溢价率8.13%

上周（03.15-03.21），百城土地供应数量为129宗，对应土地供应建面约891万方；百城土地成交数量为64宗，对应土地成交建面约548万方，成交土地总价约271亿元，百城土地溢价率为8.13%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为0万方、304万方和244万方，同比分别为-100%、-43%和-59%，对应土地溢价率分别为0.00%、0.51%和19.38%。

投资建议：

低基数效应致基本面1——2月数据大幅增长，剔除疫情影响（以2019年同期为基数）复合增速依然维持较好水平。融资端结构进一步调整，内生回款已成贡献主力，契合当前融资环境的调控趋势。2020年基本面分季度看“Q1疫情冲击下挫期+Q2复产复工调整期+Q3销售回补释放期+Q4行业内生支撑期”。因此，今年或表现为前高后低的走势。继“三条红线”后，部分热点城市陆续出现调控收紧的迹象。同时，“房地产贷款集中度管理”及“土地供应两集中”等均体现“稳地价、稳房价、稳预期”的调控风向未变，后续整体调控依然从“以稳为主”做基调，大放大收的概率不大。当前地产板块估值处于历史较低水平。建议关注：（1）稳健发展型：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；（3）物管优质标的：宝龙商业等。