近日，网易有道公布了2020年第四季度及2020财年未经审计财务报告。2020财年Q4净收入达11.07亿元，同比增长169.7%，净亏损收窄至4.48亿元。值得一提的是，截至2020年Q4，网易有道营收已经连续七个季度实现增长。

据了解，网易有道的业务由学习服务和产品以及在线市场服务这两方面构成，据财报显示，四季度两大业务分别贡献营收9.69亿元、1.37亿元，分别同比增长213%、39.9%。

在营收增长的同时，从全年看，该公司归属于普通股股东的净亏损仍达到17.53亿元，2019年同期净亏损为6.37亿元，亏损扩大175.51%。

对于亏损原因，长江商报记者注意到，在线教育行业经过2020年的营销大战后，“烧钱”的脚步并未出现放缓迹象。2020年第四季度，网易有道的市场营销费用为为8.05亿元，上年同期为2.06亿元，同比增长230%。

此外，跟谁学、学而思、猿辅导、作业帮等头部在线教育企业纷纷摩拳擦掌，也在加大营销力度。但相同的结果是，他们都处在亏损中。

全年亏损扩大近两倍

“在线教育的重要性从未像2020年这样得到凸显，2020年是有道的丰收年。”网易有道CEO周枫在财报发布后的业绩交流会上表示。

从季度来看，网易有道在收入端实现了“一季更比一季强”的态势。财报显示，网易有道2020年第四季度录得上市以来最高营收金额11.07亿元，同比增长169.7%，亏损额则环比下降至4.48亿元，为2020年亏损排名第二的季度。全年净收入达31.68亿元，较2019年增长142.7%。

公告还显示，第四季度，公司经营性现金流为1.29亿，实现年度第三次正向经营性现金流且首次过亿。而对于四季度营收的大幅度增长，网易有道表示，主要归功于有道精品课、网易云课堂和在中国大学MOOC上出售课程收益增加。

据了解，网易有道产品可划分为四大板块，包括有道精品课在内的付费在线课程，以有道词典笔2.0为代表的线下的学习型智能硬件工具，包括有道词典等在内的一系列移动端学习工具，和一站式AI解决方案的云服务平台等AI基础设施。

基于上述板块，目前网易有道的变现方式也有四种，分别为线上在线课程直接变现，线下销售智能硬件直接变现，为学习工具用户提供VIP订阅高级服务变现，还有依赖学习工具的流量的传统广告变现。

具体来看，在2020年第四季度，网易有道在线课程销售额为11.19亿元，同比增长222.8%，有道精品课K12的表现依然十分强劲，第四季度销售额达7.7亿元，同比增长354.5%。K12正价课付费人次达65.9万人，同比增长309.3%，从全年来看，有道精品课K12正价课付费人次163.7万人，同比增长了357%。

学习产品方面，网易有道第四季度净收入为2.37亿元，同比增长253.8%，净收入增长的主要原因是有道词典笔销量的增长，学习产品的毛利率从2019年同期的26.7%增长至39.5%。

需要注意的是，在业绩迎来“大爆发”的同时，网易有道的亏损金额也水涨船高。虽然第四季度净亏损收窄至4.48亿元，但从全年来看，该公司归属于普通股股东的净亏损仍达到17.53亿元，2019年同期净亏损为6.37亿元，亏损扩大175.51%。

实际上，记者注意到，网易有道已连亏多年，2017年—2019年，该公司净亏损额分别为1.64亿元、2.09亿元、6.02亿元，加上2020年的亏损额，四年内累计亏损了近28亿元。

面对高额亏损，公司何时可以实现盈利?上周长江商报记者向网易有道发送采访函，但是截至发稿对方未回复。

营销费占85%

进入2020年，在“停课不停学”的政策扶持下，大量中小学生通过线上复课，K12在线教育渗透率快速增长，在2020年上升至23.2%，增长率远超历年数据。

虽然，K12在线教育有效解决了优质教育资源紧缺现象，但各大机构“烧钱”营销抢占获客渠道的行为也加重了企业运营成本压力。记者注意到，网易有道亏损持续增长的原因就是营销费用和研发费用为代表的各项支出成本翻倍增加。

2020财年第四季度，网易有道市场营销费用为8.05亿元，上年同期为2.06亿元。

数据显示，2017-2020年，网易有道的营销费用分别为1.36亿元、2.13亿元、6.23亿元、26.97亿元，逐年大幅增长。其中，2020年的营销费用占据总营收的比例高达85.13%。

对于营销费用的大幅投入，网易有道似乎不以为意，称在销售、市场及品牌推广方面的投入短期内会令净亏损扩大，但预期可建立一个庞大而可持续发展的用户群体。

面对巨额亏损和大幅投入，网易有道正在积极“筹钱”。2月16日，网易有道披露，已完成700万股美国存托股(ads)公开发行，发行定价为34美元/ADS，扣除承销商佣金和相关发行费用，融资净额约2.32亿美元。此外，网易集团还将向有道提供3亿美元授信。

记者注意到，与网易有道在同一赛道的教育公司还有跟谁学、学而思网校、猿辅导、作业帮，这些在线教育公司的营销费用也居高不下。数据显示，去年9月初几家头部在线教育机构仅在抖音平台上的广告日均投放额便都超过了300万元，其中猿辅导的日均投放高达927万元。

在过去一年中，在线教育公司在K12领域虽然“杀红了眼”。根据好未来最新公布的财务报表，在2021财年Q3净亏损高达4360万美元。

随着K12赛道的竞争加剧，谁能够进一步扩大市场份额，抢夺更多用户或许是巩固地位的关键。业内人士表示，在线教育发展尚处在初期，依靠烧钱占据市场份额的现象还会持续发酵，但随着流量战、品牌战、模式战硝烟散去，最终决定教培企业生死的还是内容的优质与否。