行业动态：

1)全国两会在北京召开，2021年政府工作报告发布，其中涉及到大部分的医药相关内容符合预期，重点内容包括：①深化公立医院综合改革，扩大国家医学中心和区域医疗中心建设试点，②支持社会办医，促进“互联网++医疗健康”规范发展，③居民医保财政补助标准再增加30元。④把更多慢性病、常见病药品和高值医用耗材纳入集中带量采购。

2)国家药监局附条件批准甲磺酸伏美替尼片上市，甲磺酸伏美替尼片(商品名：艾弗沙)，适用于既往经表皮生长因子受体(EGFR)酪氨酸激酶抑制剂(TKI)治疗时或治疗后出现疾病进展，并且经检测确认存在EGFRT790M突变阳性的局部晚期或转移性非小细胞性肺癌(NSCLC)成人患者的治疗。是在中国获批上市的第三个第三代EGFR激酶抑制剂。

市场观察：

受市场整体风格变化影响，部分持仓集中且前期涨幅较大的大市值龙头公司继续调整，上周医药板块下跌2.10%(排名25/28)，年初至今医药生物板块下跌3.15%(排名22/28)，随着估值的快速消化，我们预计部分龙头公司将逐步企稳。

医药板块大幅调整后的投资思考：

近期PD-1等品种2020年医保谈判价格信息公开，整体价格符合预期，恒瑞医药单支价格2928元/200mg，年化费用约5万元，我们在2020年底市场相当悲观的情况下，坚定看好创新药的谈判所带来的机会，核心逻辑在于：

1)现有政策体系对国产创新药的支持力度相当坚挺，2)龙头公司客观上具有更强的准入能力。事实上从从港交所2018年4月引入上市规则第18A开通biotech板块至今虽只有3年时间，但对于创新药的投资逻辑和实践都产生了深远影响，市场的估值逻辑中对于创新药企的商业化能力的权重在显著下降，而更在意其管线的布局情况，我们认为这种趋势在2021年的2季度或者3季度有望得到一定的修正，主要基于以下三点逻辑：①PD-1的竞争中，恒瑞医药有望凭借较强的商业化能力展现出显著的领先优势，②君实生物、康方生物等biotech公司和传统bigpharma公司已在开展合作，③biotech公司上市数量的显著增多，各家资源禀赋和发展策略差异较大，从企业价值最大化的角度，我们相信在biotech内部将进一步分化，而商业化能力其中的关键要素。

近期建议选股思路(按先后顺序)：

1)优质民营医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖(H)、通策医疗2)创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、信达生物(H)、泰格医药、凯莱英

3)策略思维精选“性价比”：一心堂、国际医学、昊海生科、亿帆医药4)美好生活类产品：医美、长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀

5)中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、英科医疗、南微医学风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险，新冠疫情进展具有不确定性。