报告导读

根据中汽协公布数据，预计1月汽车销量同比增长32%，其中乘用车和商用车分别增长28%/50%，整体销量高增长，行业维持高景气度。

投资要点

市场回顾

上周汽车板块下跌0.40%，沪深300指数上升2.46%，汽车行业相对沪深300指数落后2.86个百分点；从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第14位，总体表现位于中游；子板块中，客车（-8.76%），乘用车（-0.85%）、货车（11.96%）、零部件（0.13%）、汽车服务（-3.85%）。

市场热点

新造车和智能驾驶或百亿美元融资。21年1月新能源和自动驾驶领域共迎来投融资26笔，其中月30亿美元的投融资投向了自动驾驶领域。

1月蔚来、小鹏、理想交付量大增。1月蔚来、小鹏和理想分别交付了7225/6015/5379台，同比增速分别为352%/470%/356%。

本周观点：1月销量同比增长32%，主流车企销量高增长

1月销量高增长，行业景气度向上。中汽协预计1月销量254万辆，同比增长32%，其中乘用车/商用车分别同比增长28%/50%。行业销量高增长的原因除20年1月春节原因外，下游需求增长才是本质驱动因素，尤其是三四五线城市需求释放。行业景气度向上，我们预计2021年上半年乘用车销量同比增长30%左右，下半年增速降至个位数，全年销量较2020年增长14.7%。自主龙头和造车新势力销量大增。一线自主品牌产品力提升，在本轮行业复苏过程中，凭借爆款新车，销量保持较高的增速。1月长城汽车销量13.9万辆，同比增长73.2%；比亚迪新能源车2万辆，同比增长183%。造车新势力蔚来、小鹏和理想交付数量同比环比均实现正增长。

投资策略：

2020年是国内汽车行业重要的分水岭，其一，行业销量转正，复苏周期向上；其二，新能源供给端改善驱动真实需求爆发；其三，特斯拉国产，加速智能化应用落地进程；其四，自主品牌整车估值体系由周期转变为成长股。

我们认为国内乘用车市场尚未饱和，未来销量将是周期向上；同时，电动化和智能化将是未来5-10年重大的投资领域。在行业变革过程中，整车和零部件竞争格局和盈利模式的重塑将带来巨大的投资机会。乘用车：建议把握强产品周期的整车标的吉利汽车、长城汽车H等；零部件：持续看好电动智能化投资机会，重点推荐特斯拉产业链宁德时代(电新)、拓普集团等，关注智能化领域德赛西威、科博达，以及优质赛道的福耀玻璃、星宇股份、新泉股份等。