本期内容提要:

票房与观影人次创新高。票房上从2020年12月31日到2021年1月3日，四天分别实现票房5.36亿、6亿、4.28亿、2.64亿，共计实现票房18.19亿元，最高单日票房超过6亿，为近四年（从2018-2021年）最高票房。观影人次上，四天观影人次分别为1413.61万、1576.96万、1119.85万、694.06万，共接待观影人次4804万，为2018-2021年最高值。平均票价也为四年来最高，在38元附近。四天平均票价分别为37.9元、38元、38.2元、38元，比上年同期提高2元左右。

影片供应与观影需求双恢复为元旦档期取得高票房的原因。需求恢复超预期，是元旦档高票房的重要原因，且需求在疫情情况下有加强趋势，主要是1、疫情影响旅游等远距离娱乐，2、观众需要心灵安慰；内容供给端，元旦档新上映影片包括《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》《崖上的波妞》，档期内仍在上映老片包括《拆弹专家2》《情雅集》《心灵奇旅》等，《送你一朵小红花》表现优异，口碑票房双丰收，豆瓣评分7.6分，猫眼评分9.4分，截至2021年1月3日，票房为7.56亿元。

春节档展望：影片供应丰富，有望创新高。春节档将上映7部故事片，影片创作团队优质，已定档的8部影片为《唐探3》《熊出没》《你好李焕英》《侍神令》《刺杀小说家》《新神榜》《人潮汹涌》，定档影片分属不同类别，有探案、奇幻、喜剧、动画少儿，可满足不同年龄阶段观众需求。从元旦档看观影需求并未降低，并且在旅游等远距室外活动受限的情况下，电影院作为重要的娱乐休闲交往场景反而需求更加旺盛，春节档有望创新高。

推荐标的：万达电影、横店影视、光线传媒。我们坚定看好线下院线的复苏机会，目前的数据也验证了观影情绪的逐步修复，已经国产片供应的正常化，坚定推荐市占率逆势提升、未来内容储备丰富、IP大作逐步系列化的万达电影，同时推荐三四线影投龙头横店影视，近期公司有影视资产注入，有望增加利润弹性；推荐优质电影制片公司、动画电影细分领域绝对龙头光线传媒。

投资评级：“看好”评级，目前影视板块估值处于低位，疫情影响已经过去，前期受阻的项目进度逐步推进，本年将迎来电影项目的利润释放期，从电影内容公司和院线公司均将实现利润拐点。