投资要点:

行业景气向上，白电维持领跑态势。2020年12月（截止12月29日收盘），家电行业板块小幅上涨1.16%，排名中信一级行业分类中第6位，维持11月的排名不变。家电细分子板块，白电（2.1%）板块独自领跑行业整体，其他板块均有不同水平降幅。LED（-6.9%）、面板（-0.78%）在11月大幅领跑行业整体后，增幅由正转负；其他子版块中，厨电（-3.32%）、黑电（-0.8%）、小家电（-0.77%）。个股方面，A股74家上市公司中，上涨公司20家，2家持平，52家下跌。

线上旺销带动行业增长，两终端市场量额销况分化明显。11月11日当天成交量3328.7亿元，再创历史新高，其中家电类商品销售额位居全行业之首。据奥维云网数据统计，截止11月30日，线上终端量额销售同比上涨16.07%和22.14%，环比上涨151.64%和103.05%；线下终端量额销售同比下跌23.77%和13.34%，环比小幅上涨5.95%和8.49%。“双十一”电商平台大促是带动线上终端出货流量高增的主要原因，各品类产品销售情况环比均有较大涨幅。相较于传统冰洗类白电以及普通厨电等，消费者的传统家电选择偏好正在改变，更加青睐于产品的功能性、智能性与操作便捷性。出口方面，根据通联数据指标库，2020年11月家电出口金额为68.97亿美元，环比上涨11.50%，创年内新高。

上游原材料成本走高，大家电零售价格跟进回升。有色金属、石油石化、钢铁等原材料板块11月环比涨幅均超过10%以上，其中有色金属环比上升超20个百分点，对中下游的家电制造和销售链带来冲击。据奥维云网数据显示，11月空调线上线下销售量额，是大家电板块中唯一同比负增长的品类，但受到零件供应端价格的影响，空调均价连续在“双十一”后几周出现同比上升态势。品牌方面，冰洗类家电龙头海尔，11月线上线下市场占有率达36%以上，其中线上冰箱市场占比涨幅提升1.57pct；空调产业头部企业中，格力线下市占率38.46%，同比下降8.47pct；美的（36.34%）、海尔（11.14%）同比分别增加5.37pct和2.68pct。黑电市场中，小米（16.79%）、海信（20.70%）市占率同比小幅下降，分别处于线上和线下彩电市场首位。

投资建议：住宅地产数据回暖，建议关注白电、厨电、智能小家电板块