主要观点：

国产ModelY降价超预期。

从定价策略来看，ModelY与Model3拉开差距，但与性能版Model3同价造成简单的性能与空间的差别选择，存在一些ModelY挤压Model3的份额，但两款车型各有目标需求。与此同时ModelY抢占SUV级别纯电大众市场，迅速覆盖价格段，造成传统车企以及新兴造车车型迭代和新车的压力。

鲶鱼效应突显，或冲击豪华品牌份额。

ModelY定价30-40万区间，定位中型纯电SUV，对比传统BBA竞品车型（奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5）。在品牌力方面，特斯拉在新能源领域拥有着不弱于BBA的品牌力。在产品力方面，ModelY基于特斯拉成熟的纯电平台打造，在智能化、加速、空间等领域都有着优于竞品车型的表现。ModelY作为豪华品牌的搅局者，在品牌力、产品力等方面具备爆款潜质。

百万产能蓄势待发，有望带来量利双升。

我们预计ModelY有望带动特斯拉销量维持高速增长，2021年-2022年特斯拉全球销量分别为92/139万辆，同比增速为84%/51%。同时ModelY基于Model3平台打造，并具备更为精简的结构，具备高毛利基因。与此同时，通过快速增长的保有量，完成软件端的快速迭代提升用户体验，FSD、OTA升级等付费服务有望成为特斯拉后续重要的利润点。

投资建议：特斯拉国产化稳步推进，ModelY将贡献新的增量，特斯拉产业链有望充分受益。汽车零部件建议关注：万丰奥威（002085）、拓普集团（601689）、三花智控（002050）、旭升股份（603305）等。