生物柴油是低碳环保的绿色能源，世界各国生产原料因地制宜

生物柴油是一种清洁可再生液体生物燃料，作为重要的低碳环保能源，在全球享受多种政策支持。各国基于自身国情，以不同原料制备生物柴油：欧盟以菜籽油为主，美洲以大豆油为主，东南亚以棕榈油为主，中国奉行“不与人争粮”政策，主要采用废油脂为原料生产生物柴油。

生物柴油受政策推动需求快速增长，欧洲是全球最大产销地区

2019年全球生物柴油产量4173万吨，同比增长13%，2009-2019年复合增速达10.3%。消费地区主要集中在欧洲、美洲、东南亚等地区，欧洲地区生物柴油消费量占比全球总消费量的47%。目前，美洲国家以自产自销为主，欧洲地区供不应求，2017年需求缺口达245万吨，主要从东南亚地区进口。

欧洲生柴强制掺混政策持续驱动，废油脂生物柴油占比加速增长

欧盟要求2020年生物燃料在交通领域掺混比例达到10%，2030年达到14%，而据USDA测算当前掺混比例仅8.1%，我们测算2020年欧洲市场生物柴油需求量为1985万吨，2030年达到3557万吨，未来欧洲市场对生柴将持续保持供不应求态势。目前欧盟开始对传统粮食基生物燃料进口展开多项抑制政策，废油脂生物柴油由于享受双倍减排政策，同时兼具较低生产成本，目前是欧洲第二大生物柴油品类，预计中短期规模及占比持续增长。我国生物柴油主要以废油脂为原材料，有望快速填补欧洲空缺市场份额，2020年中国出口生物柴油有望逆势增长12-15%。

国内废油脂处理需求巨大，国家对废油脂生物柴油给予税收优惠

我国每年产生废油脂1000万吨，当前废油脂有效利用率不足10%，废油脂一方面污染水体造成环境污染，另一方面回流餐桌带来食品安全问题，而转为生物柴油是最理想路径。我国生物柴油行业尚处于起步阶段，主要以出口为主，行业内竞争对手少，规模小。2019年中国生物柴油出口量达到66.2万吨，5年复合增速高达146.3%，占欧洲进口比重的16%。国家当前对生物柴油行业给予70%增值税减免、90%计应税收入、免消费税等多重税收支持。