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12月14日，主要上市险企11月保费数据发布，寿险新单、车险保费仍维持下滑。

平安观点:

寿险业务：全面备战“开门红”，11月新单持续下滑。

1）平安：队伍稳定、“开门红”预收火热，11月个人新单同比-17%。11月单月总新单76亿元（YoY-10%）、个人新单同比-17%，仍较大幅下滑，主要系11月正式打响“开门红”，产品竞争力较强且20年基数较低。

2）太保：11月业务重心为长储销售和增员，预计11月新单仍有下滑。1-11月总保费2026亿元（YoY-2%），11月单月总保费90亿元（YoY-4%）。公司11月多效并举加大增员力度，预计长储和保障型产品有望保持较好增长，助力21年开门红新单、NBV宽幅增长。

3）国寿：11月以长储销售为主，预计新单下滑。1-11月总保费5862亿元（YoY+8%）、11月单月总保费203亿元（YoY-3%）。长储销售进度或因同业短储冲击、规模人力回落而有所放缓。叠加20Q1基数较高，预计21年开门红新单和NBV增幅或略逊于太保。

4）新华：11月下旬开启“开门红”预热，叠加高基数，预计新单较大幅下滑。

1-11月总保费1526亿元（YoY+17%）、11月单月总保费74亿元（YoY-37%）。公司19年11月重启银保趸交，11月、12月共计销售60亿元，导致新单基数较高，预计11月新单较大幅下滑、队伍增长有望助21年开门红提振。

产险业务：车险保费降幅走阔。

1）车险：综合改革下，单月车险保费降幅再走阔。人保、平安11月单月车险保费分别212亿元（YoY-12%）、156亿元（YoY-12%），导致当月产险保费分别同比-14%、-12%。

2）保证险：人保已近乎停做。玖富、人人贷、宜人贷等P2P机构分别停新或清退，人保2月以来持续压降风险，11月单月保费仅0.2亿元（YoY-99%）。

投资建议：银行理财产品吸引力下滑、竞争有限、短储销售具备推力，21年开门红将有较大幅改善，叠加长端利率回升（现3.3%），保险股将迎来基本面修复带来的估值修复行情。建议关注同期基数较低、业绩反转更大的中国太保。