行情回顾：

本期通信指数-1.43%，行业排名16/28；上证综指收于3408.31（+0.91%），创业板指报收2618.99（-1.80%）；涨幅前五:广哈通信（+25.36%）、纵横通信(+10.87%)、中贝通信(+8.03%)、剑桥科技(+6.80%)、高鸿股份(+4.68%)；跌幅前五:永鼎股份（-18.27%）、三峡新材(-14.53%)、万马科技(-9.31%)、天喻信息(-8.80%)、万隆光电(-8.58%)；

重大事件：

1、刘烈宏：我国5G独立组网初步实现规模商用；

2、2020世界5G大会成功举行聚焦5G与粤港澳大湾区发展论坛；

3、国家信息中心发布《全光智慧城市白皮书》。

核心观点：

我国5G独立组网初步实现规模商用：11月26日，以“5G赋能共享共赢”为主题的2020世界5G大会在广州举行。工信部副部长刘烈宏在致辞中表示，目前我国5G独立组网初步实现规模商用，网络覆盖全国地级以上城市及重点县市。从网络建设、产业支撑和应用形态三方面来看：①5G网络建设迈出坚实步伐，在基础电信运营商的共同努力下，克服疫情影响，抢抓供给，全力开展5G建设。目前我国5G独立组网初步实现规模商用，网络覆盖全国地级以上城市及重点县市。截至今年10月，已累计开通5G基站超过70万，终端连接数超过1.8亿个，共建共享取得积极成效。97%以上的5G基站共享已有的站址。②5G产业支撑能力不断提升，5G终端进一步丰富，截至目前我国获得入网许可终端已达253款，其中5G手机218款，价格已逐步下探到1500元左右，还有进一步下探的空间。

　5G多形态、多种类、多功能的泛终端持续突破，国内已经有十款模组获得了入网许可，多款5G模组已经开始商用。③5G融合应用生态加速构建，智能制造、医疗健康、能源、农业、教育、金融等行业成为热点领域，矿山和港口等有望初步实现落地推广。此外，今年5G科技战役催生了一批远程诊疗、智能机护机器人、远程办公、远程教育等应用，5G应用场景正在不断地丰富，融合应用的大生态正在加速形成。

我们认为:①当前通信基站建设逻辑不变，工信部正会同运营商制定明年的基站建设计划。工信部将积极推进共建共享，加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代新型基础设施，推动传统基础设施数字化升级，为数字经济可持续发展奠定坚实的基础，中国移动已经开通5G基站38.5万个，在所有地级市和部分重点县城提供5GSA服务；②5G时代，通信运营商将逐步发力下游应用领域，包括运营商加快“5G消息”等特色应用推广；随着5G下游应用的不断多元化，③对数据流量的需求继续大幅提升，预计IDC产业继续保持两位数增速，我们认为重点推荐子领域：通信运营商；基站制造商；光模块；数据中心。

重点关注子领域：

①通信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。

②基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。

③光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能，与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。

④数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。

建议关注：

通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港。