上周有三家城商行发布了资本补充方案，我们认为一方面今年以来银行规模的快速扩张使得部分银行资本补充压力增长，另一方面补充方案的密集批复也显示出监管对银行资本补充的支持。我们看好银行板块近期表现，一是近期公布经济数据显示实体经济正稳步复苏，利好银行资产质量改善；二是伴随经济复苏货币政策的边际收敛有助于缓释息差压力；三是银行经过前期调整，目前板块估值（剔除次新股）对应2020年为0.82xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升。个股方面建议关注特色优质个股（如招商银行、宁波银行、平安银行等），以及基本面改善个股（如光大银行等）。

银行：过去一周A股银行板块上升4.05%，同期沪深300指数上升1.78%，A股银行板块跑赢沪深300指数2.27个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名4/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是平安银行（9.78%）、兴业银行(7.03%)；涨幅靠后的是农业银行(0.63%)、中国银行(0.31%)。次新股里涨幅靠前的是杭州银行（14.54%）、常熟银行（7.69%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(4.39%)、光大银行(3.15%)。信托：安信信托、中航资本、爱建集团、陕国投A、经纬纺机分别上涨8.90%/2.51%/2.00%/1.93%/1.42%。

行业新闻回顾及展望。回顾:（1）第六届中国普惠金融国际论坛上：前10个月金融系统通过降低利率、中小微企业延期还本付息和普惠小微信用贷款等渠道，已向实体经济让利约1.25万亿元。（2）银保监会发文对“关于建立中小企业发展政策性银行的提案”给予答复：“新设中小企业发展政策性银行条件和时机尚不成熟，需进一步充分研究论证。”（3）中国社科院金融研究所所长张晓晶表示，若中国经济复苏势头能够持续，今年杠杆率上升水平可能会是未来5年的总和，中国完全有能力来稳定杠杆率。（财联社）（4）《再论中国金融资产结构及政策含义》中提到要管理好金融机构风险。金融是特许行业，必须持牌经营。要稳步打破刚性兑付，逐步改变部分金融资产风险名义和实际承担者错位的情况。（央行）（5）根据目前公开信息，数字货币兑换免费，但数字货币的流通，其收费机制由市场机制决定。（新浪财经）（6）探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户工作取得突破性进展，经总行批准，已经可以实施。（央行）（7）中国10月，工业增加值同比增长6.9%；社会消费品零售总额同比增长4.3%；城镇固定资产投资同比增长1.8%；全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比下降0.3%。（国家统计局）（8）工商银行公告：1）发行规模共人民币400亿元的二级资本债券(第二期)发行完毕；2）重置境内优先股票面股息率为4.58%。（9）中国银行公告：成功发行300亿元减记型无固定期限资本债券。(10)长沙银行公告：公司非公开发行A股股票申请获得审核通过。（11）江苏银行公告：向原股东配售34.63亿股新股获核准。（12）贵阳银行公告：公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

　资金价格：过去一周，央行净投放资金3500亿，其中逆回购投放3000亿，逆回购到期5500亿，MLF投放8000亿。下周逆回购到期2600亿。银行间拆借利率走势分化，7天Shibor利率下降21bp至2.23%，1月期Shibor利率上升2bp至2.70%，6月期Shibor利率上升3bp至3.09%。国债收益率走势向上，1年期国债收益率上升10bp至2.95%，10年期国债收益率上升4bp至3.31%。

理财价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.85%，较上周上升11bp。

信托市场回顾：11月截至上周，集合信托共成立945只，成立规模870.04亿元，平均期限2.72年，平均预期收益率为6.41%，较上月下降0.15%。

同业存单：1月AAA+级同业存单利率下降4bp至2.45%，3月/6月AAA+级同业存单利率上升5bp/5bp至3.13%/3.20%。10月末同业存单余额为11.07万亿元，较9月末增加了429.9亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，11月截至上周，非金融企业债券净融资规模-993.2亿元，其中发行规模9481.6亿元，偿还规模10474.8亿元。