核心观点

上周大盘震荡上行，其中食品饮料行业上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，在28个申万一级子行业中排名第11。上周三四线白酒继续大涨。根据微酒报道，从行业整体数据来看，受疫情影响，前三季度整体增速有所放缓，但是三、四线白酒恢复显著。我们认为随着消费的持续改善，三四线白酒在今年低基数的基础上，明年高增长可期。因此建议关注业绩确定的高端白酒、低估值高业绩弹性的三、四线白酒。此外，国家统计局11月16日公布社零数据，10月餐饮增速年内首次转正，可选消费烟酒类增速继续保持高增长，预计后续仍将保持复苏态势。

行业走势回顾

市场整体表现，上周，沪深300上涨1.78%，收于4943.29点，其中食品饮料行业上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，在28个申万一级子行业中排名第11。细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于上涨状态，其中黄酒涨幅最大，上涨24.08%，其次是其他酒类（16.09%）、葡萄酒（8.45%）、肉制品（6.69%）。个股方面，青青稞酒（43.78%）、金枫酒业（28.01%）、金种子酒（26.20%）、会稽山（26.04%）、妙可蓝多（25.60%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

（1）酒说报道，酒说报道，11月18日上午，贵州茅台酒2020年直销渠道商座谈会在茅台会议中心举行，会上茅台方面透露2020年四季度，茅台直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。此外，据茅台方面报道，在本次座谈会上，茅台高层也为2021茅台直销体系划重点，提出了理性管价格、多开瓶维护好市场、把控区域平衡和体验营销。（2）酒说报道，酒说报道，11月16日，安徽古井贡酒股份有限公司发布重大事项提示性公告称，根据发展战略需要，近期与安徽明光酒业有限公司（以下简称“明光酒业”）进行了接洽，就收购明光酒业股权事项达成初步意向，公司拟于近期对明光酒业开展尽职调查和审计评估等工作。（3）酒说报道，2020年10月，全国规模以上企业酿酒产量344.41万千升，同比下降6.30%。其中白酒产量60.16万千升，同比下降9.85%；啤酒产量187.61万千升，同比下降11.32%；葡萄酒产量3.66万千升，同比增长14.95%；发酵酒精产量72.06万千升，同比增长11.96%。

投资建议

目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线：一是疫情之下获利的个股，全年业绩有望高增长；

二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，预计逐季环比改善的低估值品种；三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。