本周观点:

动力煤方面，经过两周的快速上涨后，本周港口价趋稳。CCI5500动力煤指数从上周六的613元/吨下跌1元/吨至612元/吨，本轮快速上涨主是在供给偏紧、库存较低、大秦线运输受限的情况下，电厂一旦采购就带动看涨情绪，近期鄂尔多斯等地煤管票有所放松，煤价在高位稳定。

下游方面，目前日耗较低处于淡季，电厂补库至较高水平。坑口方面，内蒙煤管票管控有所放松，本周内蒙产地煤价持平，但晋陕仍受限，本周坑口煤价继续上涨。运输方面，大秦线10月7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降10-15%，本周继续受此影响。港口方面，本周环渤海港口煤炭仍处于健康的低库存。本轮快速上涨主要是供给驱动，目前从供需来看，虽然产地鄂尔多斯的煤管票政策有所放松，但进口煤限制暂时没有明显放开，在港口库存健康及运输受限（大秦线10月秋季检修）的情况下，10月煤价大幅下跌的风险不大，预计高位震荡。

双焦方面，本周焦炭焦煤价格均上涨。焦煤方面，近期有对澳煤进口限制升级的消息传出，2019年澳洲进口的炼焦煤占到我国全部进口炼焦煤的40%左右，尤其是主焦煤国内产能不足，澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。

煤炭的供给限制放松目前来看倾向于国内而非进口，预计有利于内蒙的国有大矿，价格方面动力煤上涨显著超预期，焦煤亦拐点向上。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份，此外还有焦煤标的平煤股份、西山煤电、冀中能源。另有光伏概念受益标的：山煤国际。

本周中信煤炭指数+5.2%，跑赢指数。

本周（10.12-10.16）上证综指+2.0%，深证成指+1.8%。中信行业指数中，煤炭指数+5.2%，在30个中信一级行业中位于第3位。煤炭板块中，涨幅最大的前五位分别为西山煤电、安源煤业、*ST永泰、山西焦化、郑州煤电；跌幅最大的前五位分别为ST云维、*ST平能、恒源煤电、淮河能源、山煤国际。

动力煤趋稳，焦煤焦炭均上涨。

本周动力煤坑口价、焦煤、焦炭、螺纹钢、水泥、国际原油、煤炭海运价格上涨；动力煤港口价趋稳；国际煤价下跌。动力煤方面，经过两周的快速上涨后，本周港口价趋稳。CCI5500动力煤指数从上周六的613元/吨下跌1元/吨至612元/吨，本轮快速上涨主是在供给偏紧、库存较低、大秦线运输受限的情况下，电厂一旦采购就带动看涨情绪，近期鄂尔多斯等地煤管票有所放松，煤价在高位稳定。下游方面，目前日耗较低处于淡季，电厂补库至较高水平。坑口方面，内蒙煤管票管控有所放松，本周内蒙产地煤价持平，但晋陕仍受限，本周坑口煤价继续上涨。运输方面，大秦线10月7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降10-15%，本周继续受此影响。港口方面，本周环渤海港口煤炭仍处于健康的低库存。

本轮快速上涨主要是供给驱动，目前从供需来看，虽然产地鄂尔多斯的煤管票政策有所放松，但进口煤限制暂时没有明显放开，在港口库存健康及运输受限（大秦线10月秋季检修）的情况下，10月煤价大幅下跌的风险不大，预计高位震荡。双焦方面，本周焦炭焦煤价格均上涨。焦煤方面，近期有对澳煤进口限制升级的消息传出，2019年澳洲进口的炼焦煤占到我国全部进口炼焦煤的40%左右，尤其是主焦煤国内产能不足，澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。

　推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业、盘江股份、西山煤电、平煤股份、冀中能源。另有光伏概念受益标的：山煤国际。

煤炭的供给限制放松目前来看倾向于国内而非进口，预计有利于内蒙的国有大矿，价格方面动力煤上涨显著超预期，焦煤亦拐点向上。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份，此外还有焦煤标的平煤股份、西山煤电、冀中能源。另有光伏概念受益标的：山煤国际。