报告摘要:

周观点

1.新能源汽车

9月欧洲市场新能源汽车表现亮眼

欧洲市场电动车高速发展潜力不断显现，全年及未来的销售表现可期。欧洲与中国为全球最大的两个电动车销售市场，渗透率有望持续提升；随着电动车型的不断放量，核心供应商有望迎来高增长机遇。

特斯拉Q3交付量环比高增53%，国产Model3售价下探至25万元内

　特斯拉Q3交付表现亮眼，国内市场方面，随着铁锂版Model3的开售以及ModelY即将上市，车型布局趋于多元，有望驱动销量持续增长。特斯拉全球交付量不断提升，盈利有望延续稳定向好趋势。持续看好特斯拉表现以及产业链供应商机遇。

核心观点：

应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。

2.光伏

光伏玻璃连续涨价，印证下游需求旺盛

我们认为：（1）光伏玻璃涨价印证下游装机需求旺盛，景气度开启上行通道；（2）双面组件渗透加速，光伏玻璃需求将持续增长；（3）供给端新增产能有限，近期供需将持续偏紧，光伏玻璃成交价格有望维持高位，预计头部厂商将显著受益。

阿特斯引入多家投资者

海外上市光伏企业陆续回归A股，有望借助A股的融资优势获得资本支持，加快产能建设，以助力自身发展并夯实企业的行业地位。中长期来看，光伏行业发展趋势明确，可再生能源装机规模提升将加大对储能的需求，具有技术优势的企业有望通过合作方式提升协同效应，加强在光伏领域的布局。

核心观点：

√光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目Q4抢装启动，海外需求逐步修复，行业景气度上行，全年装机规模预计较为乐观。2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。

√关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇。

√成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

√随着未来新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的：隆基股份、通威股份、福莱特、中信博、晶澳科技、福斯特、阳光电源、爱旭股份、科士达、东方日升、太阳能等